2010年12月14日 07:32東方早報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

國(guó)家對(duì)高鐵建設(shè)的支持使得上周高鐵概念股漲勢(shì)喜人。(編注：近日，國(guó)務(wù)院副總理張德江表示，政府已將高速鐵路作為優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，今后將在財(cái)政投入、建設(shè)用地、技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等方面加大支持力度。另外，高鐵“出海”正在起航。這些消息刺激高鐵概念股在弱勢(shì)中異軍突起。)

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)高鐵建設(shè)迅速，已投入運(yùn)營(yíng)里程7351公里達(dá)世界第一。我們認(rèn)為，作為高鐵的“站后工程”，信息化建設(shè)將開始享受高鐵盛宴，2011年應(yīng)該是繼2010年高鐵信息化投入初顯力道后進(jìn)入高速爆發(fā)的成長(zhǎng)元年。

資料顯示，高鐵建設(shè)通常可粗略分為“站前工程”(如路基、橋涵、隧道、軌道建設(shè)等)，以及“站后工程”(如信息化數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè))。“站前工程”雖然占據(jù)高鐵總投資的六成以上，但高鐵有別于傳統(tǒng)鐵路的關(guān)鍵之一在于其高度的信息化數(shù)字化。智能化建設(shè)總體投資比例雖然不高(我們估計(jì)在6%-8%左右)，但由于其對(duì)于整個(gè)系統(tǒng)的安全有效運(yùn)營(yíng)、管理以及服務(wù)起著至關(guān)重要的作用，行業(yè)整體技術(shù)要求較高，技術(shù)層面和市場(chǎng)準(zhǔn)入資質(zhì)方面對(duì)于新進(jìn)入者有著很高的壁壘。現(xiàn)有企業(yè)往往在各自子行業(yè)可以擁有并持續(xù)獲得高市場(chǎng)份額，享有較高的毛利率，最為有效的享受“高鐵盛宴”。

研究表明，高鐵投資始于“站前工程”的基建類大額投資，并隨著軌道、站臺(tái)等基建項(xiàng)目完工，逐步向“站后工程”如信息化系統(tǒng)投資傳遞。我們估算，信息化系統(tǒng)投資的投入大概晚于站前工程2-3年。考慮到中國(guó)鐵路，尤其高鐵投入在2008年開始呈現(xiàn)爆發(fā)式成長(zhǎng)，我們認(rèn)為，2011年應(yīng)該是繼2010年高鐵信息化投入初顯力道后進(jìn)入高速爆發(fā)的成長(zhǎng)元年。

【投資建議】

高鐵信息化數(shù)字化系統(tǒng)(或智能化系統(tǒng))主要包括“四電”系統(tǒng)(電力系統(tǒng)、電氣化系統(tǒng)、信號(hào)系統(tǒng)和通信系統(tǒng))以及信息系統(tǒng)。對(duì)應(yīng)我們重點(diǎn)關(guān)注的業(yè)內(nèi)公司包括：新北洋、同方股份以及輝煌科技。這幾家公司不僅直接受益于高鐵及其信息化建設(shè)帶來的快速成長(zhǎng)，同時(shí)各自依靠其在子行業(yè)中具有的強(qiáng)大市場(chǎng)占有基礎(chǔ)而“獨(dú)享”相關(guān)收益。國(guó)信證券

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