2010年05月06日 15:52鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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余峻威

市場剛呈現的見底反彈之跡象再度被百點跌幅打破。特征依然是藍籌股普跌，題材股上漲的格局。證券、保險、石化、有色、煤炭等受權重股影響比較大的行業領跌。防御性行業如醫藥、商業、智能電網，電子元器件等板塊抗跌。總結當日反彈失敗而繼續下跌的原因有以下幾點：一是，國務院總理溫家寶強調要采取鐵的手腕淘汰落后產能。市場擔心提高節能減排會對國內煤炭、鋼鐵、石油等傳統產業帶來負面沖擊。二是歐洲債務危機有升級的可能并危及歐元區經濟，間接影響國內股市。三是，投資者情緒化做空思維難扭轉，恐慌升級造成多殺多。目前快速調整顯現的最大負面作用是，讓廣大股民徹底洗腦，把“反彈”這個詞從字典里抹去！

運行在“經濟向上、政策向下”的當下股市，出現了階段性的單邊下挫行情，顯示主導當下市場的主因在于政策，超預期的房地產調控政策影響產生的藍籌估值中樞下移是暴跌的根源。而股指期貨可能在其中扮演了落井下石的角色。但其實無論國家是實行經濟緊縮政策還是抑制流動性前提都是防止經濟過熱與通貨膨脹，調控的目的不在于打擊股市，在經濟穩定運行情況下，緊縮調控政策中長期并不會壓抑股市。基于股市長期運行的考量，結合當下A股藍籌低估水平，我們認為短期指數是要自我修復的，空間應該在15%左右。

基于大盤弱勢震蕩、前景未明的判斷，投資者應保持謹慎心態，強調防御思維。銀行、地產及地產投資相關傳統行業，在緊縮政策的影響下大幅調整，目前無論是絕對還是相對估值都處于歷史低位，具備階段性防御價值，然而政策及預期下調風險依舊制約傳統行業的反彈空間；而電子、通信、機械設備、醫藥、餐飲旅游、新興產業等受結構調整、產業升級及政策推動行業，雖短期估值高位，但經歷過短期風險快速釋放后部分具有確定性高成長公司依然具備進攻價值。建議先防御，調整后精選成長性行業。

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