2010年05月06日 15:52鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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余峻威

市場剛呈現(xiàn)的見底反彈之跡象再度被百點跌幅打破。特征依然是藍籌股普跌，題材股上漲的格局。證券、保險、石化、有色、煤炭等受權(quán)重股影響比較大的行業(yè)領(lǐng)跌。防御性行業(yè)如醫(yī)藥、商業(yè)、智能電網(wǎng)，電子元器件等板塊抗跌。總結(jié)當日反彈失敗而繼續(xù)下跌的原因有以下幾點：一是，國務院總理溫家寶強調(diào)要采取鐵的手腕淘汰落后產(chǎn)能。市場擔心提高節(jié)能減排會對國內(nèi)煤炭、鋼鐵、石油等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來負面沖擊。二是歐洲債務危機有升級的可能并危及歐元區(qū)經(jīng)濟，間接影響國內(nèi)股市。三是，投資者情緒化做空思維難扭轉(zhuǎn)，恐慌升級造成多殺多。目前快速調(diào)整顯現(xiàn)的最大負面作用是，讓廣大股民徹底洗腦，把“反彈”這個詞從字典里抹去！

運行在“經(jīng)濟向上、政策向下”的當下股市，出現(xiàn)了階段性的單邊下挫行情，顯示主導當下市場的主因在于政策，超預期的房地產(chǎn)調(diào)控政策影響產(chǎn)生的藍籌估值中樞下移是暴跌的根源。而股指期貨可能在其中扮演了落井下石的角色。但其實無論國家是實行經(jīng)濟緊縮政策還是抑制流動性前提都是防止經(jīng)濟過熱與通貨膨脹，調(diào)控的目的不在于打擊股市，在經(jīng)濟穩(wěn)定運行情況下，緊縮調(diào)控政策中長期并不會壓抑股市。基于股市長期運行的考量，結(jié)合當下A股藍籌低估水平，我們認為短期指數(shù)是要自我修復的，空間應該在15%左右。

基于大盤弱勢震蕩、前景未明的判斷，投資者應保持謹慎心態(tài)，強調(diào)防御思維。銀行、地產(chǎn)及地產(chǎn)投資相關(guān)傳統(tǒng)行業(yè)，在緊縮政策的影響下大幅調(diào)整，目前無論是絕對還是相對估值都處于歷史低位，具備階段性防御價值，然而政策及預期下調(diào)風險依舊制約傳統(tǒng)行業(yè)的反彈空間；而電子、通信、機械設備、醫(yī)藥、餐飲旅游、新興產(chǎn)業(yè)等受結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級及政策推動行業(yè)，雖短期估值高位，但經(jīng)歷過短期風險快速釋放后部分具有確定性高成長公司依然具備進攻價值。建議先防御，調(diào)整后精選成長性行業(yè)。

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