易憲容：股市恐慌性下跌將嚴(yán)重影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)11月22日訊 最近幾日，國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)了恐慌性下跌，這引起了國(guó)內(nèi)外眾多專家學(xué)者的討論。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容今日發(fā)表了題為《股市恐慌性下跌將嚴(yán)重摧毀整個(gè)經(jīng)濟(jì)》的博文，文章指出，如果國(guó)內(nèi)股市這樣暴跌，它對(duì)整個(gè)國(guó)際世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)造成什么樣的影響。首先，不管國(guó)內(nèi)股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性有多大，但股市作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表還是可肯定的。任何一個(gè)國(guó)家其股市的發(fā)展與繁榮，其實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有不發(fā)展與繁榮的。反之，股市衰退一定會(huì)讓整個(gè)社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景喪失信心。如果說，我們股市這種恐慌性暴跌再持續(xù)一段時(shí)間，整個(gè)社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景沒有信心，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正會(huì)進(jìn)入衰退。不僅如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也是打擊嚴(yán)重。因?yàn)椋谶@種情況下，企業(yè)是沒有信心進(jìn)行投資來增加生產(chǎn)的。還有，股市暴跌也會(huì)讓企業(yè)融資渠道受到嚴(yán)重的阻礙。股市暴跌對(duì)一般投資者來說也容易產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面財(cái)富效應(yīng)，從而對(duì)個(gè)人的消費(fèi)嚴(yán)重?cái)D出，個(gè)人消費(fèi)擠出，政府?dāng)U大內(nèi)需也就無法談起。

文章進(jìn)一步指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市恐慌性的暴跌最根本原因是什么？最為根本的是投資者特別是機(jī)構(gòu)投機(jī)者對(duì)政府的政策沒有信心。這主要包括以下幾個(gè)方面，一是對(duì)政府對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷沒有信心，從而市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為不能夠有針對(duì)性的政策出臺(tái)；二是對(duì)政府出臺(tái)的政策沒有信心。市場(chǎng)不知道面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，政府會(huì)出臺(tái)什么政策，比如對(duì)于通貨膨脹，是加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作等，由于政策的不確定及不透明性，投資者也就無以應(yīng)招，只好是逃為上策；三是中國(guó)股市本來就是政策市，再加上政策的不公開透明，那么更是增加了股市政策的不確定性，股市的預(yù)期更是不明確等。這些對(duì)股市都造成巨大的打擊。因此，就當(dāng)前的情況來說，政策穩(wěn)定性最為重要。政府政策過度不穩(wěn)定性，政府過度干預(yù)市場(chǎng)，對(duì)股市都會(huì)造成嚴(yán)重的負(fù)面影響，打擊市場(chǎng)信心，嚴(yán)重打擊及影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

作者介紹：

易憲容―中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員

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