2010年11月26日 08:35中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

瑞銀證券：加息初期不會(huì)終結(jié)牛市

⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

瑞銀財(cái)富管理研究部亞太區(qū)首席投資策略師浦永灝日前在京表示，強(qiáng)勁的私人消費(fèi)將成為中國(guó)下一個(gè)時(shí)期的主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)通脹11月達(dá)到高點(diǎn)，此后將逐步受到合理的管控，而加息初期也不會(huì)終結(jié)股票牛市。

浦永灝認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)目前仍處在溫和回升的趨勢(shì)當(dāng)中，外部基本面普遍開(kāi)始轉(zhuǎn)好，明年出現(xiàn)二次探底的概率很小。他同時(shí)提出，歐美國(guó)家失業(yè)率仍然居高，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇也很緩慢，鑒于通縮壓力，其量化寬松政策會(huì)持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，但將主要針對(duì)解決作為解決就業(yè)主力的中小企業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

瑞銀預(yù)計(jì)，全球貨幣政策將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于較為寬松的狀態(tài)，美國(guó)可能到2012年才會(huì)開(kāi)始加息。對(duì)亞洲及中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，出口的增長(zhǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂，強(qiáng)勁私人消費(fèi)將成為下一個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

對(duì)于中國(guó)的貨幣政策，浦永灝表示，預(yù)計(jì)中國(guó)11月CPI同比漲幅將達(dá)5%左右，但到12月份將小幅回落；今年年底到明年年初可能會(huì)有一次加息，明年還可能將加息兩到三次。

“但是加息初期不太可能終結(jié)股票牛市。”浦永灝說(shuō)，如果明年一季度通脹情況穩(wěn)定，將對(duì)股市的運(yùn)行有利，目前仍對(duì)大中華區(qū)股票看高一線。他還提到，目前國(guó)際熱錢(qián)確實(shí)在向新興市場(chǎng)流動(dòng)，但不必過(guò)于高估其影響。

平安證券：明年A股市場(chǎng)將前低后高

⊙記者 屈紅燕 ○編輯 朱紹勇

平安證券昨日發(fā)布年度策略報(bào)告認(rèn)為，在增量流動(dòng)性壓力持續(xù)和存量資金重配置的背景下，依然看好股票資產(chǎn)的配置價(jià)值，明年A股市場(chǎng)將整體呈現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)，市場(chǎng)拐點(diǎn)有可能出現(xiàn)在明年1季度的后半段。

在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，平安證券首席策略分析師王韌認(rèn)為，明年整體將呈現(xiàn)“通脹上行，增速下行”的特征?！巴浨案吆蟮?，但總體可控；對(duì)應(yīng)于政策路徑，則會(huì)存在從單一的‘防通脹’逐步向‘穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)通脹’的雙穩(wěn)組合轉(zhuǎn)變，政策拐點(diǎn)決定市場(chǎng)拐點(diǎn)?！?/p>

而在2011年A股市場(chǎng)走勢(shì)判斷上，平安證券認(rèn)為明年A股市場(chǎng)將整體呈現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)，市場(chǎng)拐點(diǎn)有可能出現(xiàn)在明年1季度的后半段，在加息擔(dān)憂緩解和流動(dòng)性環(huán)境重新改善后，市場(chǎng)仍將選擇上行，點(diǎn)位上看，明年市場(chǎng)運(yùn)行中軸在上證指數(shù)3100-3200點(diǎn)，2600-2800點(diǎn)區(qū)間構(gòu)成基本面支撐，高點(diǎn)則可見(jiàn)3800-4000點(diǎn)。

在行情的結(jié)構(gòu)方面，王韌認(rèn)為在增量流動(dòng)性壓力持續(xù)和存量資金重配置的背景下，依然看好股票資產(chǎn)的配置價(jià)值，而政策調(diào)控造成的資產(chǎn)品“相對(duì)短缺”和適應(yīng)性預(yù)期使得當(dāng)前的通脹預(yù)期存在“水分”，一旦通脹動(dòng)量減弱，未來(lái)市場(chǎng)將重新修正通脹預(yù)期，這也將成為股市重新向上的催化劑。對(duì)于成長(zhǎng)股和周期股的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期成長(zhǎng)股的估值溢價(jià)具有相對(duì)合理性，而明年經(jīng)濟(jì)前景不確定性降低將提升周期股估值中樞，在政策影響下，成長(zhǎng)股和周期股的估值差距將主要通過(guò)周期股階段性行情頻率的提升來(lái)加以縮小。

行業(yè)配置思路方面，平安證券建議從行業(yè)比較和主題投資兩個(gè)維度去尋找投資線索和投資標(biāo)的。行業(yè)比較方面，建議關(guān)注“大機(jī)械+大金融”的攻守兼?zhèn)浣M合，其中受益制造業(yè)轉(zhuǎn)型的電力設(shè)備和機(jī)械股，受益大金融轉(zhuǎn)型的保險(xiǎn)股和地產(chǎn)股值得關(guān)注。而在主題投資維度，建議用擁有渠道優(yōu)勢(shì)的連鎖超市、占據(jù)獨(dú)家品種優(yōu)勢(shì)的白酒和醫(yī)藥股、具有市場(chǎng)壁壘的精密制造類(lèi)等三類(lèi)“泛資源”品種防通脹，而用受益新一輪周期啟動(dòng)，且處于傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)交集位置的高端制造、工業(yè)服務(wù)、信息技術(shù)三類(lèi)“新周期股”再進(jìn)攻。

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