2009年10月15日 07:32東方早報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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聯(lián)合證券 黃靜

目前跨區(qū)域重組相對比較成功的案例主要是寶鋼集團(tuán)與八一鋼鐵集團(tuán)之間的整合，但仍局限于集團(tuán)層面，上市公司之間的整合仍未進(jìn)行。 安光系 早報(bào)資料 劉建平 制圖

由工業(yè)和信息化部起草的《關(guān)于加快推進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》(下稱“《意見》”)近期有望出臺。《意見》將激勵(lì)商業(yè)銀行加大對企業(yè)兼并重組的信貸支持，探索設(shè)立專門的并購基金，吸引社會資本支持企業(yè)兼并重組，并鼓勵(lì)上市公司以股票為對價(jià)實(shí)施吸收合并、要約收購、購買資產(chǎn)等并購行為。

值得注意的是，據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，中國政府和鋼鐵行業(yè)人士正在研究年底前減輕中國鋼鐵企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的問題，此舉可能會使行業(yè)集中度較低的鋼鐵業(yè)加快整合，同時(shí)也將減少過剩產(chǎn)能，并提高鋼材售價(jià)。知情人士稱，根據(jù)計(jì)劃，中國鋼鐵企業(yè)向中央政府的繳稅將減少，其中減少的部分稅金將流向地方稅務(wù)部門。

我們認(rèn)為，上述兩項(xiàng)措施的出爐，將帶來鋼鐵行業(yè)兼并重組進(jìn)程加快的預(yù)期，在市場震蕩加劇的氛圍下，兼并重組所引導(dǎo)的主題投資有望成為鋼鐵板塊的投資熱點(diǎn)。

我們據(jù)此把鋼鐵板塊內(nèi)的上市公司進(jìn)行梳理，涉及的上市公司包括鞍鋼股份(000898)、本鋼板材(000761)、寶鋼股份(600019)、八一鋼鐵(600581)、韶鋼松山(000717)、廣鋼股份(600894)、包鋼股份(600010)、新鋼股份(600782)、安陽鋼鐵(600569)、杭鋼股份(600126)、武鋼股份(600005)、柳鋼股份(601003)(見表格)。

政策力度空前

綜合上述兩條信息，我們認(rèn)為，這兩項(xiàng)政策終于觸及到影響鋼鐵行業(yè)兼并重組進(jìn)程的關(guān)鍵問題，并提出了有效可行的解決方案，力度之大前所未有。

根據(jù)媒體披露的《意見》相關(guān)內(nèi)容，對于不同的產(chǎn)業(yè)，《意見》支持的重點(diǎn)也有所不同：對于鋼鐵、石化、汽車、船舶等規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益顯著的行業(yè)，鼓勵(lì)以大型骨干企業(yè)為龍頭，推進(jìn)跨地區(qū)兼并重組；同時(shí)根據(jù)國有資本有進(jìn)有退的原則，在競爭性領(lǐng)域，鼓勵(lì)和支持有市場競爭力和品牌優(yōu)勢的各類企業(yè)參與國企改革重組；在涉及國家安全行業(yè)，將進(jìn)一步加大央企重組力度，推進(jìn)央企與地方企業(yè)兼并重組。

為掃除企業(yè)兼并重組的地方障礙，《意見》要求地方政府清理各種行政壁壘，探索地區(qū)間財(cái)稅利益共享模式，逐步取消國企領(lǐng)導(dǎo)干部行政級別和待遇，改革地方政府和國企領(lǐng)導(dǎo)績效考核機(jī)制，將企業(yè)兼并重組納入考核范圍。

央企加速兼并地方企業(yè)

近年來，隨著國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能的迅速擴(kuò)大，市場集中度不增反降。行業(yè)內(nèi)的過度競爭帶來了產(chǎn)能過剩等一系列問題。針對這一現(xiàn)狀，2005年國家出臺了鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策，明確鼓勵(lì)鋼鐵行業(yè)通過兼并重組提高行業(yè)集中度，緩解產(chǎn)能過剩程度。

但由于中央與地方、地方與地方之間利益的不一致(主要在于稅收、就業(yè)方面)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)的兼并重組進(jìn)程異常緩慢。目前跨區(qū)域重組相對比較成功的案例主要是寶鋼集團(tuán)與八一鋼鐵集團(tuán)之間的整合，但仍局限于集團(tuán)層面，上市公司之間的整合仍未進(jìn)行。

如果上述兩項(xiàng)政策出臺，意味著影響區(qū)域間兼并重組進(jìn)程的最大障礙和癥結(jié)(稅收和就業(yè)問題)能夠得到相應(yīng)解決，那么跨區(qū)域的兼并重組將有望加快推進(jìn)，特別是央企與地方企業(yè)的兼并重組。

產(chǎn)能過剩問題獲解

產(chǎn)能過剩一直是鋼鐵行業(yè)最為突出的矛盾。政府一直希望通過節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能、兼并重組等一系列舉措來抑制鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩程度，但由于中央與地方、地方與地方之間利益的不一致，一直沒有達(dá)到預(yù)期效果。

如果《意見》和減稅政策出臺，行業(yè)內(nèi)的兼并重組能夠迅速推進(jìn)，行業(yè)集中度明顯提高，行業(yè)內(nèi)的過度競爭變?yōu)橛行蚋偁帲敲雌髽I(yè)就能夠有動(dòng)力去徹底關(guān)閉落后的生產(chǎn)能力，從而真正解決產(chǎn)能過剩的問題。

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