2009年11月22日 10:40證券市場紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《紅周刊》特約作者 王亮

近期，“一直很安靜”的B股突然火爆，從上周五大面積的漲停、整個板塊漲幅超過9%，到本周多數B股走出主升浪、紛紛創出新高，再到B股開戶數激增七成(據中登公司數據顯示，11月9日-13日，新增B股開戶數為1366戶，較前一周大幅增長68.43%)，B股的火爆程度可見一斑。為什么沉寂良久的B股能突然得到市場青睞？而B股的行情還能持續多久？

三大原因造就近期B股行情

讓我們透過歷史來看未來。其實，在中國的證券市場上，B股的突然火爆也不是第一次了。2007的5月初，B股的開戶數也曾出現過暴增，當時開戶數在兩周內增長了20倍，而此后B股指數也相應的加速上揚，上證B股在10個交易日中拉出9根陽線，強勢無疑。而影響當時B股暴漲的原因只有兩個，一個是人民幣升值預期，二就是價值洼地。

B股受益于人民幣升值，這里面的邏輯很簡單。人民幣升值越多，就可以在外匯市場上換得更多的美元，也就可以買入更多的滬市B股。以港幣標價的深圳B股與之同理，由于香港金管局實行的是港元盯住美元的聯系匯率制度，所以港幣是完全盯住美元的，人民幣升值，以港幣計價的深圳B股資產也自然跟著水漲船高。因此，無論在深市還是滬市，投資B股，除了享受中國大公司成長所帶來的收益外，都可以坐享人民幣升值的套利機會。

再來看今天的情況，其實現在B股暴漲的主要原因仍是這兩點，此外，市場關于AB股合并的預期也是推升B股上漲的另一因素。

目前市場上對人民幣升值的預期因11月初央行的報告而加強，在報告中，央行首次去掉了此前“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的表述，而改為“結合國際資本流動和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制”。這一措詞的變化雖然并不必然意味著人民幣要在近期升值，但2009年11月18日的海外無本金交割市場(NDF)美元兌人民幣一年期報價為6.6180元，已經隱含著市場對人民幣一年后將升值預期為3%左右了。

除了人民幣升值的預期，AB股合并的預期也是推動此輪B股上漲的因素。其實，2006、2007年市場都先后傳出“A、B股合并”的傳聞，但先后被證監會官員給予否定，但目前“國際板吸收合并B股”的消息再次將B股改革的傳聞推上風口浪尖。隨著國際板掛牌交易的日益臨近，B股問題的解決也逐漸排上日程，與艱難的股權分置改革不同，B股市場改革只需要和外管局進行良好的溝通即可以進行，但無論是把B股改名為國際板、還是合并到國際板，抑或B股轉A股，同股同價等方案，都將對B股形成比較大的激勵，也使得市場對未來B股的價格有較大的預期。

未來仍有大空間

對于個人投資者而言，B股的機會在于折價，也就是A、B股之間的價差。市場上存在折價的產品，主要有封閉式基金和B股。隨著市場站穩3300點，封基價格節節上升，折價率已經很低了，然而B股的折價卻比比皆是，就連瘋狂的深深房B所對應的深深房A都有接近一半的折價，這就是價值所在。

長期來看，B股仍然是價值洼地，對比A股價格，整個B股里面的制造業(蘇威孚B、中集B、振華B)、地產(新城B、萬科B)、消費類(振華B、老鳳祥B)等都值得關注，對于股價跌破凈資產的情況，對個人投資者而言更是逢低抄底，穩健獲利的好機會(見表)。

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