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金種子酒上半年業績大增177%

2010年07月29日 03:36證券日報【大中小】【打印】共有評論0條

剝離地產業務全力解決發展瓶頸

□ 本報記者唐振偉

7月27日，金種子酒(600199)發布的白酒業上市公司首份半年報稱，該公司上半年實現銷售收入6.45億元，同比增長37.4%，凈利潤8582萬元，同比增長177%，每股收益0.16元。

金種子酒半年報披露當天，股票大漲6.06%，昨天，該股再次上漲0.71%，收盤于14.27元/股。

從盤面表現看，受多家白酒上市公司今年上半年良好業績預期的影響，二線酒企的表現尤其搶眼，滬深兩市釀酒板塊承接近期漲勢，27日整體漲幅達2.37%，位列板塊漲幅榜第一位；昨天，釀酒板塊除沱牌曲酒和通葡股份之外又是全線飄紅。

聚焦核心業務是長期利好

金種子酒7月27日披露的另一份公告稱，該公司25號召開的臨時股東大會審議通過《關于向金種子集團轉讓金種子房地產98.16%股權的議案》。之前在7月10日，該公司公告稱，董事會通過了上述議案，交易價格為8055.83萬元。通過本次關聯交易，上市公司將全部退出房地產行業。

剝離房地產這一非核心業務，是符合金種子酒聚焦主業的戰略需要的。中投顧問食品行業研究員周思然接受《證券日報》記者采訪時指出，從金種子酒09年財報看出，帶動公司業績增長的主要因素還是白酒業務的快速增長，而其他業務增速較緩慢或呈下降態勢，從此點來看，剝離非核心業務有利于公司集中精力，聚焦資源，做大做強主營業務，再加上金種子酒的房地產業務起步較晚，規模較小，而且目前房地產市場正處于國家政策調控的大環境下，因此這種剝離非核心業務的做法利好于公司未來的發展。

周思然認為，在“聚焦資源，做強主業白酒”的發展戰略下，金種子酒針對白酒生產、儲存、銷售等環節的產業鏈打造必將更為完善，該公司白酒產品得以優化升級，未來業績必呈良好的增長態勢。

業績高增長或持續到全年

金種子酒半年報披露，該公司上半年白酒業務實現銷售收入4.16億元，同比增長約56.9%。上半年毛利率同比提高5.2%，分析人士認為，這主要由于白酒漲價風潮之后，高毛利率的白酒占比提升。另外，上半年銷售費用率同比下降2.7%。

金種子酒公司方面表示，經營業績繼續保持強勁增長主要歸功于報告期內，該公司貫徹“聚焦資源，做強主業白酒”的發展戰略，積極推進非公開發行股票進度，重視營銷創新和技術改造。

中金公司食品飲料行業研究員袁霏陽和孫軼佳分析，金種子酒上半年的業績高增長主要來自：(1)搶奪其他產品的市場份額，高爐家和皖酒王的衰落為金種子的發展提供空間；(2)安徽市場消費升級；(3)渠道精耕細作模式的擴張，公司采用自己培養經銷商的模式，對縣鄉市場營銷擁有成熟運作體系；(4)2009年期末促銷結轉至2010年一季度。

周思然指出，這種業績增長持續到全年的可能性很大：隨著白酒秋冬產銷旺季的到來，整個行業的消費市場逐漸增大，發展前景樂觀，尤其是在提價預期的前提條件下，三四季度業績增長預期樂觀；再者，圍繞“聚焦資源，做強主業白酒”的發展戰略，金種子酒已經先后剝離了皮革、玻璃、高速公路、房地產等非核心業務，集中力量做大做強白酒業務。

擴產是提升經營能力的關鍵

白酒淡季不淡，顯示金種子酒的銷售進入快速增長期。周思然分析，金種子酒中報的靚麗業績必定助推白酒板塊走高，在盤面上似乎已經有所顯現；再加上秋冬產銷旺季的到來，尤其是前段時間市場上出現的茅臺五糧液等價格上漲的預期，更是助推了白酒估值溢價，該股股價今后走勢將呈階段性上升趨勢。

然而，金種子酒半年報公告也披露，該公司上半年經營性現金流同比下滑114.4%。周思然指出，經營性現金流的下降無疑是金種子酒靚麗業績中的敗筆，因為現金流不僅關系到公司償還債務的能力，也關系到公司未來的發展。

周思然分析，金種子酒中期報告中預收賬款出現大幅下降主要是受制于該公司灌裝能力、儲存能力等各種經營能力的不足。因此，產能相對較小，儲存能力相對較弱成為公司發展的瓶頸。

目前，金種子酒也正在加快解決這些制約該公司經營能力提升的“瓶頸”。金種子酒半年報稱，去年6月，該公司董事會審議通過《關于實施灌裝生產線節水改造項目的議案》，公司方面稱，該項目的建成可以徹底解決灌裝“瓶頸”問題，促進公司持續發展，同時達到優化節能目的。

另外，5 月12 日，金種子酒董事會通過《關于公司擬受讓土地使用權和在建房產的議案》，并經臨時股東大會審議通過。據該公司方面稱，該項目建成后，公司白酒業務的有效市場覆蓋區域將大幅增加，同時有助于提升公司的營銷管理能力、市場反應能力和終端服務能力，進一步提高公司持續盈利能力和核心競爭力。