2010年08月30日 07:28理財周報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

保薦人只“薦”不“保”

保薦人“重發行保薦，輕持續督導”已是老調常彈，直到現在，保薦人也沒有改變對持續督導的輕視。54家上市公司變臉就是“發行保薦”與“持續督導”的一次強烈撞擊。

2009年7月10日IPO重啟以來，共325家次新股登陸A股市場。其中平安證券保薦37家，國信證券保薦30家，招商證券保薦24家，其他上市公司被華泰、中金、宏源、西部、海通、申萬等券商瓜分。

據統計，已上市325家上市公司在發行過程中，50以上存在超募現象，可以說是A股市場IPO重啟、新股發行機制改革以后，眾保薦人和次新股上市公司的一段完美旅程。

上市公司超額募集資金，少則幾億多則幾十億，保薦人從上市公司獲取高昂保薦費用和超額的承銷費用，二者賺得鍋滿盆盈。

但發行保薦的“完美旅程”背后是上市公司的真實業績，如上文所述，54家上市公司，超兩成次新股半年報業績變臉，有幾家公司甚至手握數億超募資金銀行存款，半年間只創造了三五百萬的凈利潤，與上市時的豪言壯語相差甚遠。

以華平股份和浩寧達為例，兩公司均為招商證券保薦，保薦代表人都是胡曉和與蔣欣。巧合的是，他們的半年報業績也都大幅下滑。

華平股份上半年的凈利潤增長率為-76.6%，浩寧達上半年的凈利潤增長率為-74.91%，二者的凈利潤分別只有363.81萬元和369.58萬元，與上市之前年度幾千萬元的凈利潤相差甚遠。

針對華平股份業績下滑，招商證券在2010年上半年持續督導跟蹤報告中解釋稱，華平股份業績下滑主要是因為今年上半年沒有1000萬元以上的大客戶大訂單收入，而2009年上半年華平股份對中國人壽(601628)實現的1885.66萬元收入則占到公司上半年營業收入總額的42.33%。

而對于大客戶訂單變化風險，招商證券也以招股書中曾提示“(華平股份)經營和財務狀況受大客戶影響波動的風險”為由，一筆帶過。

理財周報記者從華平股份董秘奚峰偉處了解到，招商證券保薦代表人胡曉和與蔣欣曾多次現場到公司盡到持續督導義務，只不過他們的工作僅限于規范公司經營，幫助制定各種規章制度，并不參與公司經營管理。

所以，保薦人對公司上市后的業績并不能起到“保”的作用，更無法阻止華平股份凈利潤大幅下滑的趨勢。

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