2010年06月20日 13:52北京晚報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

“股神”巴菲特每年有兩場例行活動全球矚目，一是他掌管的伯克希爾哈撒韋公司年度股東大會，二是與巴菲特共餐機會的慈善拍賣。幾天前，與巴菲特共進午餐的價碼再度拍出天價，飆升至263萬美元，刷新2008年趙丹陽創下的211萬美元紀錄。

如何看待巴菲特午餐會的拍賣行為？如何準確理解巴菲特的投資理念？中國的價值投資之路是否能夠走通？本期《財道》對話匯添富基金管理公司首席投資理財師劉建位。作為巴菲特長期價值投資策略研究者和傳播者，他從1999年起專注于研究巴菲特，10年來先后出版了6本研究巴菲特的書籍。

天價午餐是朝圣之旅

《財道》：又到了巴菲特天價慈善午餐會競拍的時候，諸多專家借機紛紛評論。今年的競標價達到了263萬美元，不少人提出疑問，這么高的價錢值不值？

劉建位：我還是以前的觀點，單純從吃飯的角度，肯定不值；從向巴菲特請教的角度，也不值；但從朝圣還愿傳道的角度來看再貴也值。

其實巴菲特是在巧妙地利用他的巨大知名度和影響力，為他捐助的慈善事業做廣告，為他倡導的價值投資之道做廣告，為他的伯克希爾公司做廣告。

巴菲特不花一分錢，就讓他捐助的慈善事業，讓他倡導的價值投資之道，讓他的伯克希爾公司，鋪天蓋地在全球進行連續報道，給全球尤其是中國人留下了深刻的印象。所以天價午餐，付出最多、得益最多，都是巴菲特。

《財道》：您曾面見過巴菲特，給您印象最深刻的是哪些？與巴菲特會面之后，是否對投資人的能力有所裨益？

劉建位：巴菲特給我的感受可以歸結為三點：忠誠、坦誠、真誠。

2005年在我的第一本關于巴菲特的書《巴菲特股票投資策略》出版前，我給巴菲特先生寫了信，希望得到引用他年報內容的版權許可。沒想到他迅速回復郵件許可，并邀請我參加伯克希爾股東大會。可惜由于多種原因，連續三年都未能成行。

結果在2009年，我兩天連續三次見到巴菲特：分別參加股東大會、會后專訪及記者招待會，總算彌補了一個超級粉絲多年的遺憾。

老實說，見到巴菲特，聆聽巴菲特，并沒有讓我一下子投資智慧大增，投資本領大長。錢鐘書對想見他的粉絲說：你只要見到雞蛋就可以了，沒有必要非得見到老母雞。

見過巴菲特的人很多，聽過巴菲特演講的人很多，和巴菲特吃過飯聊過天的也很多，但真正成為投資大師的人很少。如同你無法把你一生的經驗一下子傳授給你的子女一樣，巴菲特的投資經驗并不是一聽就會一用就靈的，要不然他的三個孩子個個是投資大師，可實際上三個人都根本不做投資。喬丹告訴你再多打球秘訣，你還得自己苦練，還是在籃球場上拼，才有可能成功。中國投資者碰到的具體問題，巴菲特并不熟悉，甚至根本不知道，我們只能自己把巴菲特的價值投資原則和中國股市實際情況相結合，在不斷實踐不斷出錯不斷提高中逐漸摸索中真正掌握。

《財道》：作為國內研究撰寫巴菲特投資的著名人物，你從10年前就開始關注巴菲特，并對國內傳播價值投資起到了巨大影響，對巴菲特的認識是否有一個不同的階段或者過程？

劉建位：大致分為三個階段：第一個階段是學術研究。從1999年開始閱讀巴菲特的相關書籍資料，從2003年開始主要是系統整理巴菲特致股東的信中的投資思想，2004年將其整理成一篇博士論文，并在此基礎上2005年6月出版了《巴菲特股票投資策略》。寫完之后，我才發現，這是全世界唯一一篇關于巴菲特的博士論文。

第二個階段是普及傳播。從2007年到2010年，在央視和眾多媒體上傳播巴菲特。

第三個階段實踐研究。我只問自己三個問題：這在中國證券市場上實踐有用嗎？一個業余投資者能夠明白嗎？一個小學畢業的人能夠做到嗎？歸納為一句話，在中國普通人也能學能用。我成為巴菲特可能性不大，但中國出現未來巴菲特的可能性很大。巴菲特的投資思想在中國越普及，出現巴菲特的可能性越大。我希望自己充當一個巴菲特投資思想傳播者的角色，類似于一個小學老師，用最淺顯易懂的語言讓更多的人，尤其是青少年更多了解巴菲特。

指數基金是入門捷徑

《財道》：此前您已經寫過研究巴菲特的6本書，下一步對巴菲特的研究計劃是什么？

劉建位：未來對巴菲特的研究，我準備分三步走。

第一步我研究了指數基金，我發現巴菲特過去16年連續8次推薦指數基金，他認為，對于大多數投資者來說，指數基金是股票投資的最佳選擇。經過3年研究，我寫出了《巴菲特教你買基金》和《巴菲特基金投資6招》。我相信，100個業余投資者里面99個都能很快弄懂指數基金，很快學會投資指數基金，投資指數基金是學習巴菲特應用巴菲特的最簡單的入門捷徑。

第二步是研究公司財務分析和業務分析。我在傳播巴菲特過程中，發現大家都在講價值投資，但很少有人明白如何評估一家公司的內在價值。這需要專業的財務分析知識，也需要專業的業務競爭優勢分析，把二者結合才能大致正確判斷一家公司的內在價值。

第三步是研究人，結合行為金融學研究對投資者進行心理分析和行為分析，用巴菲特的話就是說，為什么聰明人在投資中卻做蠢事，我想研究清楚，為什么在日常生活中在其他場合中非常聰明的人在投資中卻經常做出愚蠢的投資行為，為什么巴菲特卻能夠如此理性極少犯錯？這方面不是研究就能明白的，需要經驗和教訓的積累，需要年紀大了之后才能真正明白。

指數基金適合那些沒有時間沒有精力沒有能力的投資者，可以輕松追平市場業績，長期而言能夠輕松戰勝大部分個人投資者和專業投資者。研究財務和業務是外功，研究心理和行為是內功。我研究巴菲特的時間越長，越發現內功更重要。

《財道》：有沒有幫助大眾理財投資可以分享的經驗？

劉建位：沒有最佳的方法，只有最適合的方法。

懶人笨人最適合定期投資指數基金，即使是上證指數從6124點跌到1664點后來又反彈到3000點以上還虧損一半，你定投指數基金也會盈利。

聰明的人可以低買高賣，在股市暴跌之后市場整體市盈率水平明顯偏低時，低價買入指數基金或者一批藍籌股，反彈后拋出，有一顆堅強的心勇敢逆向投資才能戰勝市場。

千萬不能今天買明天賣那樣短線投機，也千萬不要買了之后就長期持有死了也不賣，了解你自己，然后了解你要投資的公司，選擇最合適的投資策略，與時俱進，因時而變。巴菲特快80歲，還要不斷學習，不斷超越自己，我們千萬不能認為學習巴菲特只要機械套用他的幾句話就行了，原則要堅持，具體實踐要靈活。

《財道》：對國內投資者，有沒有合適的推薦書目可以學習？

劉建位：我推薦我最喜歡的也是巴菲特本人推薦的4本書：第一本是巴菲特官方傳記：《滾雪球》, 這本書講的不僅僅是巴菲特的投資，更主要講的是巴菲特這個人的一生。

第二本是巴菲特推薦的指數基金第一人約翰博格的著作：《長贏投資》。如果你不愿意自己費心費力選股，學習巴菲特最簡單最輕松最容易成功的一個途徑就是像巴菲特過去16年連續8 次推薦的那樣長期定期投資指數基金。當然也歡迎閱讀我的新書《巴菲特教你買基金》和《巴菲特基金投資10招》。

第三本和第四本是巴菲特推薦的他的導師格雷厄姆的兩本名著：《證券分析》(第6版)和《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)，這兩本書是價值投資的經典，類似于價值投資者的圣經，也是巴菲特在格雷厄姆門下讀研究生時的教科書，巴菲特說這兩本書改變了自己一生的命運，希望也能改善普通投資者的投資業績。

丁文亞

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