鳳凰網財經 > 股票 > 分析點評 > 正文

2009年09月02日 10:38新聞晨報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□皮海洲

目前一股融資大潮正席卷A股而來，使股市再次陷入“圈錢市”的漩渦之中。

僅以上周為例，不僅有中冶股份169億元的首發融資申請獲得通過，浦發銀行150億元的再融資申請獲得批準，武鋼股份、萬科兩家公司分別公布了融資金額超過百億元的再融資方案；而且之前公布了配股方案的招商銀行也再次將融資金額從“不少于150億元人民幣，且不超過180億元人民幣”修改為“不少于180億元人民幣，且不超過220億元人民幣”。另據Wind統計，從6月20日至8月27日，106家上市公司擬通過增發或配股方式融資2778億元，再加上IPO擬募集的417億元，上市公司自6月下旬以來計劃伸手向A股要錢3195億元。

股市因此陷入四面楚歌之中。股指自3478點下跌以來，不僅丟失了3000點高地，而且也丟失了2800點的重要支撐。在8月份的最后一個交易日里，甚至連2700點也丟失了，當天股指暴跌6.74%，創下近14個月以來的最大單日跌幅。

在信貸資金出逃的大背景下，股市又面臨著融資大潮的襲擊，市場不暴跌才怪！不過，透過現象看本質，融資大潮的出現并非偶然，它是A股高估值的必然結果。

投資者不應該忘記，2008年初，股市同樣出現了一波融資大潮，當時伴隨著中國平安千億元再融資方案的出臺，一批上市公司也相繼推出了各自的巨額再融資計劃，2008年的股市因此踏上不歸路。當時之所以會出現這樣一波融資大潮，就是因為股市此前曾創下了6124點的歷史新高，而當時的股指還站在5000點之上，股市的市盈率也高達50倍、60倍。面對如此高企的股價，上市公司融資的沖動自然強烈。

而眼前的情況同樣如此。雖然目前股市的最高點位只有3478點，但股市的市盈率卻達到了30倍(滬市)、40倍(深市)，新股發行的市盈率更是達到了59倍的水平。這樣的市盈率水平是建立在A股急劇擴容，特別是建立在“大小非”大面積解禁的基礎上的。因此，這樣的市盈率同樣被高估，上市公司融資的沖動當然非常強烈。

正是在這種情況下，融資大潮席卷而來。畢竟股市不可能拒絕融資，融資功能是股市最基本的功能之一。在上市公司股票價格被高估的情況下，上市公司當然都希望能以較高的價格實現再融資，這是爭取上市公司利益最大化的需要。

面對融資大潮，投資者當然可以建議監管部門控制融資的節奏，要求上市公司能夠更多地考慮一下投資者的利益。但在市場機制面前，這種建議的作用是有限的。畢竟將股票價格推向高位的其實正是投資者自己。投資者不能只想著把股價推高，又不允許上市公司融資。所以真要抑制融資大潮，關鍵在于投資者自己能夠成熟一些，理性一些。既然58.56倍市盈率的新股發行都供不應求，股市的融資大潮能不到來嗎？A股投資者理不理性，A股的估值水平高不高，融資大潮就是最好的證明。

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。