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2009年09月01日 14:55山西證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

毛利下降導致業績滑坡。

2009年上半年公司實現營業收入11.61億元，同比增長8.02%；實現利潤總額1.59億元，同比下降51.45%；實現凈利潤1.13億元，同比下降39.99%；實現每股收益0.09元，同比下降47.06%。公司上半年結算毛利率由2008年的43.40%下降至2009年上半年的32.97%，為公司業績下滑的主要原因。由于公司上半年的結算收入主要來自2008年下半年銷售，房價處于低谷，隨著2009年上半年銷售進入結算，我們預計公司下半年結算毛利率將有一定幅度提升。

財務費用繼續處于高位。

上半年公司總的期間費用率由2008年10.84%下降至今年上半年的9.58%。三項費用率較2008年均保持下降：銷售費用率下降0.61個百分點至1.66%；管理費用率下降0.51個百分點至4.22%；財務費用率下降0.14個百分點至3.70%。上半年良好的銷售使公司的銷售費用率和財務費用率出現下降，但由于公司資金鏈偏緊，我們認為公司財務費用率短期內仍會處于高位。

財務風險加大融資勢在必行。

上半年末，公司資產負債率較年初上升2.51%至78.31%；有息負債率上升28.89%至158.42%；凈負債率上升49.78%至125.02%。公司的短期有息負債為26.81億元，而擁有的貨幣資金僅為8.69億元，公司短期償債壓力非常大。我們認為即使下半年公司保持良好的銷售形勢，公司必須進行再融資以維持項目后續開發正常進行。

公司公告：

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[2009-08-28]上實發展：2009年半年度報告

[2009-08-28]上實發展：2009年半年度報告摘要

[2009-08-28]上實發展：第五屆董事會第三次會議決議公告

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公司新聞：

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