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2009年08月31日 16:10華訊財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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一邊廂是規(guī)模過百億元的再融資接連涌現(xiàn)，一邊廂是增發(fā)公司的股價破發(fā)頻仍發(fā)生，上市公司的圈錢與投資者的賠錢形成了鮮明的對比。這是近期市場出現(xiàn)的一個十分刺眼的景象。

伴隨著IPO及公開再融資的放開，上市公司再融資也逐漸由定向轉(zhuǎn)向公開。尤其8月以來，以萬科、招商銀行(600036)等為首的大公司逾百億元的公開再融資也開始加速。但是美的電器(000527)、新安股份(600596)兩只已經(jīng)公開增發(fā)股票的破發(fā)，卻傷了不少投資者的心。而下周一增發(fā)股將要上市的新興鑄管(000778)可能也難逃破發(fā)命運。從目前來看，公開增發(fā)破發(fā)率達(dá)到100%。而定向增發(fā)并且已經(jīng)上市的40家公司中也已出現(xiàn)6家公司破發(fā)，破發(fā)率也達(dá)到了15%。

近期巨額融資個案頻發(fā)

日前，萬科公布了其公開增發(fā)方案，擬發(fā)行數(shù)量不超過招股意向書公告日萬科總股本8%的A股，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額不超過112億元。其中92億元將投入14個住宅項目的后續(xù)開發(fā)建設(shè)，剩余20億元則將用于充實公司流動資金。

對于此次融資規(guī)模，萬科管理層表示，與其他公司相比，目前公告公開發(fā)行預(yù)案的公司發(fā)行股份占原有股本比例平均值大致在20%左右，而萬科增發(fā)股份數(shù)將不超過發(fā)行前總股本的8%。與公司自身相比，2007年萬科進(jìn)行公開增發(fā)時，融資額占當(dāng)時公司總資產(chǎn)的比例約為20.6%，而以萬科2009年中期的資產(chǎn)規(guī)模計算，此次融資額占總資產(chǎn)的比例將不會超過9%。

不過面對萬科巨額再融資的解釋，股民卻認(rèn)為這不過是“皇帝的新衣”，連續(xù)兩天的下跌也讓上市公司看到了股民面對再融資的態(tài)度。

記者根據(jù)目前萬科約110億股的總股本，按照8%的發(fā)行量以及112億元的融資規(guī)模計算，那么每股的融資價格將要達(dá)到12.73元；按照9%的發(fā)行量計算，融資價格也要達(dá)到11.32元，而昨日萬科的收盤價僅有10.23元，距離融資價格還有一定的差距。

目前市場仍在調(diào)整中，A股市場隔三岔五的暴跌，讓投資者的信心異常脆弱。高價增發(fā)能否成功，也在考驗著上市公司對市場的判斷能力。

萬科公布融資方案當(dāng)日，武鋼股份(600005)也在公布半年報的同時，提出了按照每10股不超過3股的比例向全體股東配售股份的方式募集資金不超過120億元。而在8月14日，招商銀行也曾提出配股融資方案，擬10股配售不超過2股的比例向全體股東配售，總?cè)谫Y額不少于150億元、不超過180億元。

記者發(fā)現(xiàn)，近期上市公司再融資方式已逐漸由定向增發(fā)轉(zhuǎn)為公開增發(fā)。今年4月份，浦發(fā)銀行(600000)通過擬非公開發(fā)行方式募集不超過150億元資金，近期已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。中國鋁業(yè)(601600)也于7月提出，擬以非公開發(fā)行方式募集不超過100億元資金。而在7月21日，美的電器打響公開增發(fā)“第一槍”之后，公開增發(fā)如雨后春筍一般冒了出來。除了美的電器之外，公開增發(fā)的還有新興鑄管、新安股份以及剛剛公告的萬科。

今年再融資已超1600億

根據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，今年已實施定向增發(fā)的73家上市公司發(fā)行242.26億股，募集資金1552.31億元。其平均發(fā)行股份數(shù)為3.32億股，與去年108家公司定向增發(fā)公司的平均發(fā)行量僅為1.72億股相比，其平均發(fā)行規(guī)模將近翻番。在完成非公開定向增發(fā)的上市公司中，京東方A募集到120億元，成為今年的再融資規(guī)模之最。

今年已實施公開增發(fā)的公司3家，分別為美的電器、新安股份和新興鑄管，共計發(fā)行股份4.42億股，募集資金64.48億元。泰豪科技(600590)和長園集團(tuán)(600525)兩家公司完成了配股，分別募集到6.42億元和4.37億元。也就是說，今年上市公司在融資已達(dá)1627.58億元。此外，包括萬科在內(nèi)，共計有13家上市公司提出了公開增發(fā)的預(yù)案。

對于從定向增發(fā)轉(zhuǎn)向公開增發(fā)的現(xiàn)象，萬聯(lián)證券表示，非公開發(fā)行的再融資要求相對較低，但在發(fā)行價格上會有一定折扣，而公開發(fā)行雖然要求更嚴(yán)格，但價格可以更高。因此，符合公開發(fā)行條件的上市公司可能會選擇公開發(fā)行。前一階段市場一路走好，股價高企，也讓上市公司心里癢癢，紛紛開始大額增發(fā)。

不過深圳私募人士卻表示，由非公開轉(zhuǎn)向公開發(fā)行，還可能是由于目前上市公司做定向增發(fā)很難找到機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購。由于很多機(jī)構(gòu)投資者因為對未來走勢看不準(zhǔn)，現(xiàn)在不敢買入非公開發(fā)行股份。而對于配股，由于配股價一般折扣都很低，且主要針對現(xiàn)有股東，程序更簡單，更容易實現(xiàn)再融資。'

公開增發(fā)難逃破發(fā)厄運

“頻頻大規(guī)模的增發(fā)，成為市場暴跌的催化劑。”裕澤投資總經(jīng)理張亮表示。他說，近期由于下半年信貸的收縮已經(jīng)成為板上釘釘?shù)氖拢蟊P選擇了快速的調(diào)整，而頻頻的巨額增發(fā)也讓投資者擔(dān)心其對市場的抽血效應(yīng)。

他表示，近期的增發(fā)，和之前的中國平安(601318)巨額增發(fā)非常相似。2008年1月，當(dāng)中國平安公告稱要融資1200億元的消息發(fā)出后，A股經(jīng)歷了雪崩式的下跌，當(dāng)日中國平安也被打上了跌停板。

“盡管目前市場已經(jīng)不是上半年持續(xù)單邊上漲的市場，但從上市公司角度來講，由于股價仍處于相對較高位置，上市公司肯定希望通過公開發(fā)行方式盡量多融到一些資金。”國都證券首席策略研究員張翔認(rèn)為，不過，由于目前流動性已經(jīng)出現(xiàn)收縮趨勢，市場在這個時候也開始對融資及再融資變得比較敏感，如果今后這種公開再融資繼續(xù)多起來的話，將會對市場走勢形成壓制。

據(jù)記者了解，已經(jīng)公開增發(fā)并已上市的2家上市公司，股票上市首日的價格都跌破了增發(fā)價。而下周一增發(fā)股將要上市的新興鑄管，估計也難逃破發(fā)厄運。

美的電器是在本輪行情的中后期增發(fā)的，15.75元的增發(fā)價曾引來不少機(jī)構(gòu)的爭搶，但是增發(fā)股上市的8月12日收盤價報在15.72元，這傷了不少參與增發(fā)的投資者的心。到昨日收盤，該股已跌至16.27元。

新安股份此前的增發(fā)價定在44.68元，而增發(fā)股上市首日的8月26日，股價最終定格在43.20元，較增發(fā)價跌去了1.48元。昨日，該股收報42.72元。

新興鑄管的增發(fā)股將于下周一上市，增發(fā)價為11.7元，而昨日的收盤價僅為11.04元，破發(fā)的可能性非常大。

已經(jīng)定向增發(fā)并且上市的40家公司中，有6家公司已經(jīng)破發(fā)，破發(fā)率15%。6家破發(fā)公司分別為：保利地產(chǎn)(600048)、金地集團(tuán)(600383)、中材國際(600970)、錦州港(600190)、振華重工和攀鋼鋼釩(000629)，而這6家公司基本上都是大藍(lán)籌公司。

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