2009年11月28日 08:24中國證券網－上海證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

桂浩明

當西方人正準備過感恩節的時候，發生在中東的迪拜事件擾亂了他們的生活。11月20日迪拜最大的銀行行長被撤職，從而揭開了迪拜世界公司債務重組遇到困難的蓋子。到了26日，迪拜政府宣布由年初剛成立的財政援助基金來參與對迪拜世界公司的評估與重組，并且同時宣布迪拜世界公司近期將到期的債務將至少推遲到明年5月30日以后償還。迪拜世界公司是迪拜政府支持的當地兩家最大的企業之一，這個公司突然發生了債務危機自然引起了廣泛關注。消息公布之后，多家評級機構迅速調低了對迪拜世界公司及其控股子公司的評級，一些向迪拜世界公司提供資金、購買其債券的西方金融企業股價也隨之大跌，直接引發了感恩節當天歐洲股市全線下挫。美國股市因為休市，當天才免于一劫。

迪拜事件發生后馬上就有人指出，這是金融危機第二波的開始。金融危機發生以來，一直有人認為危機不但有以雷曼兄弟倒閉為標志的第一波，將來還會有第二波，有人還算出這第二波危機會在2009年發生。現在迪拜世界公司出現了償債困難，理所當然地被他們視為是第二波危機的開始。因為這表明盡管各國政府采取了很多措施以應對危機，但是危機的根源并沒有消除，強周期行業仍然處于低谷，相關公司經營狀況很差，因此也就仍然會發生債務危機。并且由此波及西方金融機構，引發又一輪的大規模倒閉風潮，導致第二波危機的出現。

那么，迪拜事件會不會引發經濟危機的第二波呢？我們的看法是基本不會。據報道，迪拜世界公司今明兩年到期債務與貸款規模約150億美元，主要債權人與貸款人是多家西方金融機構，譬如匯豐銀行等。作為阿聯酋最大的外資銀行，如果匯豐銀行對迪拜世界公司的投資全部損失，其金額也不到10億美元，大概占其2010年利潤的6%左右。應該說，這樣的損失并不算很大，不會導致那些金融機構破產。從這個角度來說，迪拜事件不太可能引發金融危機的第二波，因為其規模還太小。

那么，迪拜事件會不會蔓延呢？至少現在還看不到這種可能。阿聯酋是世界上最為富裕的國家之一，憑借著巨額的石油收入，在前不久的金融危機中仍然繼續進行擴張，大力發展強周期行業，特別是在旅游業上投資巨大。但這些投資顯然收效不大，這也導致其資金周轉不靈，償債出現問題。然而應該看到的是，畢竟阿聯酋還是有經濟實力的，迪拜世界公司作為政府企業，這點債務應該不存在長期無法償還的問題。還有像阿聯酋這樣逆勢進行擴張的國家畢竟是少數，能夠像迪拜世界公司這樣搞大規模投資的更是絕無僅有，因此在迪拜世界公司上發生的問題，不具備典型性，所以也不會出現大面積蔓延的局面。這樣，要引發金融危機第二波也就不太現實。

當然，迪拜事件的發生畢竟對于復蘇中的世界經濟而言是個壞消息，也會有礙于資金向新興市場流動，對金融機構打擊也是客觀存在的，A股市場也會受到一些影響，加大調整力度。不過這畢竟只是一件偶然的事情，其影響基本是可控的。

（本文作者為申銀萬國研究所首席分析師）

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