大龍地產142倍增長光環下的資金饑渴

2010年01月29日 07:0821世紀經濟報道【大中小】【打印】共有評論0條

北京大龍偉業房地產開發股份有限公司(下稱“大龍地產”)再次成為眾人的焦點。

1月27日晚間，大龍地產(600159.SH)發布2009年年報：公司去年實現營業收入17.48億元，同比增長1174.08%，凈利潤也大幅增長14256.40%，達到3.39億元。公司擬以資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增10股。

然而在亮麗的年報背后，卻難掩大龍地產面臨的巨大資金壓力。

資金鏈壓力

2009年11月20日，大龍地產以50.5億元的價格拿下北京“順義區天竺開發區22號地塊”，折合樓面地價達2.9859萬元/平方米，成為當時北京的“雙料地王”。

1月22日，由于欠繳上述地塊地價款，北京市國土局暫停了大龍地產在北京市土地交易市場新的土地出讓交易活動的資格。

據了解，上述地價款的20%已經交清，剩余的80%應在180天內交清。這意味著2010年5月20日前，大龍地產需交清40.4億元。

1月26日，大龍地產發布公告：公司將于近期積極籌措資金，交納地價款，以恢復公司控股子公司北京市大龍房地產開發有限公司(下稱“開發公司”)在北京市土地交易市場新的土地出讓交易活動的資格。

1月28日，本報記者試圖電話聯系大龍地產公司以了解近日公司籌措資金情況等相關問題，但大龍地產董秘辦電話長時間無人接聽，無法聯系上公司董秘。

“有順義區國資委背景的大龍地產，作為北京順義區的龍頭地產公司拿到天竺開發區22號地塊有著其他地產公司不可比擬的優勢?！北本┮坏禺a公司人士對記者表示，“不過，2009年大龍地產凈利潤只有3.39億元，50.5億的地價款，相當于公司近15年的凈利潤，資金鏈壓力巨大?！?/p>

根據大龍地產2009年年報，公司期末現金及現金等價物余額盡管同比增長215.34%，達到2.55億元，相對50.5億元的地價，依然是杯水車薪。

但大龍地產要融資并不容易。

作為“鐵公雞”之一的大龍地產，五年來從未分紅，因此也喪失了公開增發的資格。

而在2009年7月，公司剛剛公布定向增發融資8億元的公告，再次定向增發似乎已不可行。雖然作為順義區的國有企業，大龍開發獲得地方政府信用擔保的可能性很大，但全部依賴銀行貸款卻不大可能，而50.5億元的天量貸款將遠遠超過大龍地產30.07億元的總資產。

日信證券房地產行業研究員邱晟贇表示：“大龍地產資金鏈問題的關鍵，將取決于公司控股股東與北京市國土局之間的博弈。如果市國土局對于地價款拖欠的問題查的不嚴，則公司可以通過分期開發、撥備土地款或者向政府尋求擔保等方式來緩解資金鏈的壓力，對于有順義區國資委背景的大龍地產而言，這也并不是不可能完成的任務?！?/p>

持有上述類似看法的也不乏其他人。

由于同屬北京地區，經常去大龍地產調研的北京一基金公司基金經理表示：“在2009年11月，大龍地產拿到天竺開發區22號地塊時，我們就考慮過公司的資金鏈的問題。不過當時銀行的信貸比較寬松，并沒有想到這么快宏觀政策會轉向緊縮。不過，我們依然還是看好大龍地產大股東的背景和能量?！?/p>

2010年懸念

大龍地產2009年的高業績似已被機構預料。

大龍地產2009年年報顯示：前十大流通股股東中，基金占了6位。其中，北京的基金占了4位，分別是中郵基金旗下的3只基金中郵核心優選、中郵核心成長、中郵核心優勢和華商基金旗下的華商領先企業基金。

該公司2009年一季度末，基金所持有的股份占大龍地產流通股的比例僅為3.36%，但在二、三、四季度，這一比例逐步提升，分別為9.27%、15.18%、16.09%。

中郵核心優選和中郵核心成長基金在2009年四季度均增持了大龍地產，2009年四季度才成立的次新基金中郵核心優勢也成為大龍地產的新晉前十大流通股股東，華商領先企業基金則進行了一定的減持。

“我對大龍地產一直比較熟悉，情況比較了解，公司的贏利能力是我們比較看好的，2009年的利潤增長空間也比較大?！北本┮换鸾浝硐蛴浾哒劦酵顿Y大龍地產的原因。

但大龍地產2010年業績增長是否可持續？

邱晟贇表示：“大龍地產2010年、2011年的業績增長還是比較確定的。從公司現有開發項目看，北京市宣武區項目及王府井項目將成為2010年后主要結算項目，宣武區有3棟高層建筑，開發成本大概在1.8萬，贏利空間還是相當確定?！?/p>

“3年內，大龍地產的土地儲備仍舊足夠，公司近兩年內可保持業績的穩步增長。但在政府加大對房地產行業調控的階段，公司天竺開發區22號地問題的未來進展將對公司產生較大影響。該項目未來土地款短期內全部上繳存在不確定，這將使公司短期內面臨較大的不確定性風險。”邱晟贇表示。

1月28日，大龍地產股價微漲0.71%，換手率增加到11.3%，成交量更是創下上市以來的最高值8.69億。資金分歧明顯。