2010年08月26日 16:41鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

廣州萬隆

核心提示：從國際板推出融資的角度來看，歷史上多次出現(xiàn)融資高峰往往也是市場信心和成交較為熱絡的時期，主要在于市場本身的穩(wěn)定實際上才是確保融資功能實現(xiàn)的最好基礎。因此，在國際板推出預期下，政策應有意保持A股的活躍度。

一、國際板推出預期再度升溫

中國國際金融公司近日發(fā)表研究報告說，中國正計劃在上海證券交易所推出國際板，值得注意的是，最近王建宙也透露中移動到內地國際板上市的籌備工作已完成，但仍待監(jiān)管部門審批及落實時間表，顯現(xiàn)，國際板推出預期再度升溫。

今年以來，有關國際板推出的討論較多。如在兩會上，國際板成為熱議話題，全國人大代表、上海市市長韓正接受媒體采訪時稱，國家有關部門在加大國際板推進力度，上海市政府將全力配合，希望盡早推出國際板。

二、市場偏見與超預期分析

1、市場對該事件的預期偏見

09年以來，我國資本市場的制度建設快步邁進，取得一系列豐碩的成果。如創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)于去年10月推出，而在今年上半年，股指期貨和融資融券也如期推出。因此，國際板何時推出就成為新的懸念。

而對于國際板的推出，市場普遍認為這是一種趨勢，但由于在程序等方面存在不少障礙，短期內推出的難度不小。某接近決策層人士說。例如會計準則、國外公司的組織形式等，國內外頗多不同。證監(jiān)會副主席姚剛近期曾表示，國際板面臨很多重大問題，甚至是根本繞不過去的問題，所以推出沒有時間表。

2、不同于市場的認識

推出國際板，是完善我國資本市場的舉措之一，更是人民幣國際化的重要一環(huán)。從理認上看，人民幣國際化需具備一些條件，如人民幣貿易結算達一定比例，人民幣金融資產(chǎn)達到一定比例等。日元走向國際化時，本幣結算比例達30%，日元國債等金融品在國際上所占比例超過7%.目前，我國人民幣結算的比例約0.1%，熊貓債券處于剛發(fā)行階段。據(jù)統(tǒng)計，香港人民幣的總量不超過600億元，國家開發(fā)銀行去發(fā)行一次300億元的人民幣債券，就用掉了總量的一半。也就是說，以人民幣計價的金融資產(chǎn)規(guī)模太小，遠遠沒有達到人民幣國際化的條件。

但從最近一系列的匯改動作來看，人民幣國際化進程明顯加快。例如本月17日央行在網(wǎng)站上發(fā)布的《關于境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知》，被解讀為人民幣國際化的重要里程碑。另外，在人民幣回流機制建設的推動下，小QFII試點也在不斷醞釀。因此，在人民幣國際化推進的背景下，國際板推出快于預期是可能的。

三、對格局影響分析

中央主動推動匯改，推進人民幣國際化，引導外資進入為我所用，并且考慮到下半年政策相對寬松，因此，未來國際資金有可能超預期流入我國，從歷史經(jīng)驗來看，國際資本的流入，對股市有正面的作用。

從國際板推出融資的角度來看，歷史上多次出現(xiàn)融資高峰往往也是市場信心和成交較為熱絡的時期，主要在于市場本身的穩(wěn)定實際上才是確保融資功能實現(xiàn)的最好基礎。因此，在國際板推出預期下，政策應有意保持A股的活躍度。

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