電力業(yè)：期待能源委緩解煤電矛盾 謹(jǐn)慎推薦

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電力行業(yè)：期待能源委為緩解“煤電矛盾”破題

投資評(píng)級(jí) 謹(jǐn)慎推薦

銀河證券分析師 鄒序元

核心觀點(diǎn)：

1. 2009年12月至2010年1月，電力需求同比高增長(zhǎng)，火電月度發(fā)電量創(chuàng)歷史新高，機(jī)組發(fā)電小時(shí)數(shù)上升。同期，市場(chǎng)煤價(jià)格持續(xù)上漲，合同煤價(jià)格基本確定，其漲幅符合預(yù)期。

2.受燃料成本上漲影響，火電行業(yè)有可能在2010年第一季度出現(xiàn)虧損，但此盈利狀況已經(jīng)在我們的預(yù)期之內(nèi)，目前尚未觀察到行業(yè)盈利超預(yù)期惡化的跡象。

3.行業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素有望逐步好轉(zhuǎn)。(1)市場(chǎng)煤價(jià)格上漲動(dòng)力正在減弱；(2)合同煤價(jià)格確定，漲幅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)煤，且合同簽約量大。(3)國(guó)家能源委員會(huì)成立，“煤電矛盾”有望緩解。無(wú)論能源委是從上網(wǎng)電價(jià)方面進(jìn)行疏導(dǎo)，還是在燃料成本方面進(jìn)行價(jià)格控制，都將對(duì)火電行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

4.2010年1月份，電力行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)。我們維持對(duì)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦國(guó)電電力、穗恒運(yùn)A、長(zhǎng)江電力、文山電力等公司。

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