戴相龍：社保基金投資范圍應放寬

全國社保基金理事會理事長戴相龍（圖片來源：鳳凰網財經）

鳳凰網財經訊  2010年5月21日，2010中國股權投資基金發展論壇在北京香格里拉大飯店舉行。本屆論壇將圍繞“后金融危機時代的PE發展”的主題展開。鳳凰網財經全程直播。

全國社保基金理事會理事長戴相龍在論壇中表示，希望對社保基金投資范圍適當的放寬，包括直轄市的基金投資。

全國社保基金理事會理事長戴相龍：尊敬的女士們、先生們，有幸受到邀請參加今天的論壇，我也預祝這次論壇能圓滿的成功，對這個PE來講，確實也有工作的原因，對它有一些認識和了解，應該講我深深的體會到股權投資基金的發展是對我們國家調整金融結構，經濟結構，為人民增加財富都有重要意義。因為在1997年，中共中央國務院關于大金融改革的投資的有一句話，要研究治理產業投資基金管理辦法，請注意1997年就提出來了。

當然后來在人民銀行的時候我們曾經制定過參與制定的辦法，后來這項工作由國家發改委繼續完成，他們做了大量的工作。由于多種原因或者條件不具備，在當時主要注意力還在防范銀行的風險，所以基金出來又造成新的風險，從國家來說對這個事情比較擔心，2008年到社保基金，國務院批準我們制定10%可以投資PE，現在已經投資5家，成功出資74億，由于這個工作進展，我就非常對這個問題有興趣，覺得不是一個小事，是一個非常大的事情。今天我來講的話，我也不是別的身份，我是社保理事會理事長，我今天的發言代表機構投資者，我的題目就是什么就是要珍惜、維護和發展好我國股權投資基金發展的好勢頭，要珍惜它，要維護它，要發展好這個勢頭。

現在這個勢頭應該講很好，第一，由于國務院高度重視，所以全社會對于發展PE的重要性的認識普遍的提高。去年12月份國務院下了一個文要制定股權投資基金管理辦法。目前國務院有關發改委還在繼續按照原來的授權不斷的批一些新的基金和管理模式，那么這個現在看來不但是國務院和發改委，而且我們四個直轄市政府都出了很多的辦法，現在已經到了沿海省市開始批一些基金，形勢應該說很好，首先大家認識很好。基金的來源更寬廣，基金的管理隊伍更壯大。現在看來不但我們機構投資者的錢，社保基金的錢，國務院批的可以投資PE。養老基金也在開始研究，怎么樣用它一部分進行銀行存款和國外的投資，大家知道去年底有8千億的養老金的進入，所以說通貨膨脹超過2，它應該是通貨膨脹，如果投資回報達到10%，那就是8%，所以這個錢來源很多。

另外更重要的，我想說商業保險的錢也在開始研究一部分用于股權的投資，另外更重要的是什么？銀行監管部門已經允許高端客戶可以到大銀行，私人銀行去投資。更主要的國務院下發的2010年13號文推進民間投資，我認為民間投資的發展將會比PE資金的來源產生新的來源，所以他的來源不大，而且國際上的資金也往中國流動，所以說來源不大，我們的隊伍也不大，這個隊伍有了經營管理本土的管理隊伍，另外一個注冊在香港的中華創業投資基金中國會員已經從香港到了內地，從原來美元基金現在到了內地，到了人民幣基金，這是非常大的力量。另外我們已經批的外國的基金管理公司到中國來合資，或者獨資來成立管理公司來管理人民幣資金，所以三路大軍都發展非常快，所以管理隊伍加強了。第三，已經有了一大批的基金和管理公司在運行，而且還是比較穩定的，我就不講了，有多少個數，有多少錢我也統計不清楚，當然越來越多。當然包括投資目標幾百億，不算，我們算的是募集到的錢。第四，PE的投資已經在調整經濟結構，促進中小企業的發展，提高中小企業管理方面的水平管理力量會越來越大，當前是我們國家股權投資基金發展最好的時期。所以我們要運用好這個時期，珍惜好這個時期，發展好這個時期。

另外有幾點建議：

第一點意見，要堅持股權投資基金之間的基本功能，不要走樣，什么叫股權投資基金，我不講這個定義，有很多說法，但是產業投資基金，股權投資基金應該跟它的功能差不多的。第一它是選擇的成長型的，特別是中小企業。第二，我倒過來講是由具有管理水平，實踐證明有管理能力的人來管理這個錢，向誰投資，向成長型的中小企業，再一點比較深入有效的增值服務，幫它改進管理，第四是未來交易中心進行權利推出來回報，或者股權投資基金有一個階段也不一樣，但是整體來講是一樣的。所以我認為一定要堅持股權投資基金這個基本的功能，如果我們把這個股權投資基金變成好幾個大項目，那個就叫做投資公司了，你投資公司就決定去吧，為什么非要把錢給你，非要讓你搞幾個大項目呢？還不如我自己投資。另外還要設立投融資平臺，不排除我們一些基金可以選擇基礎設施，更重要的基金的功能要具有一種專業性，增值性，這是我們社會經濟發展需要的這個因素。因為金融應該講經營貨幣的銀行，一個是管理貨幣的銀行。我感覺到管理基金的功能來支持中小企業發展是他們增長的。我們發展要圍繞這樣一個功能來進行，這是我第一點意見。

第二點意見，要依法推進。這個依法推進我的感覺最重要的是什么，不管在哪個范圍里頭，規定他們投資人，管理人他們的權益、責任，以及分配等等關系，等等這個要講一下。我認為實際上，依法進行有幾種考慮，現在有幾個考慮，有了正面投資基金，有了風險投資管理辦法，再找一個股權投資基金條例就行了，以后講了創造條件再搞一個基金條件，還有一個意見先搞一個股權投資基金管理辦法，甚至說產業基金管理辦法，從現在大的來看，我們產業投資基金的試點已經有的已經回報了，中國股權投資基金是不是停留在試點階段，如果說產業投資基金的話，已經10多年了。實際上產業投資基金管理辦法基本上股權投資基金管理辦法。所以我個人依法進行，我有一個建議，如果去年國務院真的制定股權投資基金管理辦法那就很快的出臺了，如果一時出不了臺，如果用一段時間來總結，最好還是把提高股權投資基金的條例，這個條例里面發展水平提高了，而且我們試點了十多年了，應該講有很多成功的辦法，條例規定了投資人、管理人，以及托管，以及各方面分配的各項原則。如果要成為一個條例是最好的。我認為不管什么條例也好，辦法也好，我感覺到除了規定投資人、管理人、托管人以及權利分配以外，最重要還有幾個問題：

第一，這個辦法里頭應該體現基金股權投資基金的功能要著名這一條。

第二，我感覺到要擴大基金的來源，現在我們都研究國有投資者或者國有控股公司，我認為現在做是可以理解的。但是我認為我們國有企業并不富裕，我們國有企業資產負債率非常高。

第三，從一些機構投資者錢要保證流動性，也不可能太多，國有企業也不可能太多，地方政府也不可能太多，開始啟動他們推動很重要的。但是從長遠來講，我們發展基金的來源要立足于民間，立足于高端客戶，立足于對中小企業者，這是要把眼睛向下，對于個人高端客戶，向商業銀行，私人銀行投資，已經委托資金管理公司開始管了，我覺得民間個人高端客戶，應該在今后的辦法里方法里可以作為投資人，而不僅僅是國有企業和政府或者機構投資者，這是我一個想法。

還有一個辦法對注冊的東西也要好好研究一下，現在我的看法存在一點，這是我個人的看法，PE的發展形勢很好，強權，強管理人，這個管理人最寶貴對于我來說，強管理人強登記，可能到一點，有一些地方，比如一個地方命名一個基金，哪一個基金？哪一個地方的基金就不好注冊了？我們的立足點還是在中小基金。再就是協會也是很重要的，一定要成立自立的協會，但是我認為中華創業基金投資協會這個辦法不錯，最重要一條要讓管理公司，讓一些代表人士組成起來，讓他們自立，這是最早的。這是第一個要堅持依法來管理。

第三，要堅持中小資金為主，可以探索建立大型資金和基金的路子，因為最近很多人向我們提出了募集資金，我們一般來說還是研究的一下要支持50億以下，實際募集資金在50億以下的這樣中小型的基金。那么我的想法為什么這么說呢？第一，我們的管理人才還是很有限的，要讓這些管理人員直接來管理資金，而不是搞什么樣的管理，而不是說行政管理。所以說我們要充分運用選擇現在我們不利的來自各方面的，有管理經驗的管理人才讓他們管理中小基金，能夠直接用到選擇中小企業很快的返還。對于大型的基金，或者基金的資金，這是基金發展的必然趨勢。但是從中國的發展來看剛剛開始，如果我們有1億基金，2億基金，3億的基金都管不好，你管一個30億的基金都很難，第一個缺少人才。第二基金的委托帶來發展上的問題，我感覺到基金事業的發展，從中小型做起，逐步發展到大型，但是發展到大型需要一個過程，我們也很愿意研究這個問題，對大型基金的運作權益關系，包括怎么收費等等深入研究的基礎上確實我們也應該創造條件去推進組建這樣的基金。

第四，我想講要堅持對歷史負責任的態度。這個基金跟銀行有很大不同，銀行他這個制度比較嚴密，監督也比較嚴密，基金也不能像銀行那么監督，他有錢，他委托他，他是這樣一種關系。關鍵是管理人數據要對投資人公開，這個很重要，我們要對歷史負責，而且這是新的事。再講外國基金的事出現問題，我們要創造符合我們國家特點的，符合這個行業基金制度，無論是投資人，還是管理人，還是管理者都要各盡其職對歷史負責。78年在中國管理公司發生什么變化，管理人發生什么變化都很難說，現在選擇的是對歷史的檢驗，因為我們現在所有的相關人員，包括投資人，包括管理人，以及所有有關的部門人員都要盡其職責，承擔責任，這不是分到錢，是分到一份責任，實際上領取了一份考試卷經過8年以后才能交卷，所以我們要珍惜這樣的責任，珍惜這樣的基礎，創造我們的平臺，創造我們改革創新的人生。現在我做的事一遍一遍都記錄下來，是怎么選的，怎么管的，一定要有歷史責任感，要拋出一些雜念，拋出一些不健康的東西，來對投資人負責，對于我們國家負責，因此我主張因此從現在起要建立一個，創建一個基金管理文化，要樹立基金管理人的道德標準。讓人家感覺到你是基金管理公司。

最后，我們社保基金會去年底中央的基金是7億，我們還要委托別人的，10%可以用于PE，我在這里解釋一下，現在我們選了5個基金，看表面非常慢，但是我們探索的途徑，形成的規章，我們下面說快也很快。所以我們對完善我們的制度，加強專業力量。但是我們說的10%是投資的最高限，并不是說在一年兩年必須達到，而是根據市場、條件逐步跟進，有好項目快一點，沒有好項目也可以等一等。還有一個我們投資的范圍是國家發改委批準和核準的基金管理公司，在這里我也呼吁一下，我認為大部分還是很好的。但是我也希望對社保基金投資范圍適當的放寬，包括直轄市的基金投資。第二，我們對基金管理公司的選擇有條件，一是獨立性，二是專業性，你專業性你干了多少年，三是有效性，你有什么投資回報的意見，四是專注性。除了這四性以外，我們還有我們投資程序，第一一旦國家發改委核準你們了，我們高層人員將和你們進行一次低調的閉門的深層次的交談，這叫私募基金，我看這個就叫私募基金，首先我們談，談過以后都是很深的問題，把你的問題弄光，我這個問題講透了，談完以后差不多，你就給給我們交一個募集資金的文書，募集資金文書拿了就是凈值調查，完了就是商務談判，最后是委員會批準，但是你不要擔心，三個程序要走但是也許很快，如果你就是錢少，很復雜也許比較慢，所以這個程序要走。所以我們也對這個事負責，也對大家負責。

另外，我簡單說一下，看看我們都是投資人，也是管理基金，所以我們雖然成立了十年，我們經驗還不多，我們愿意向中國國內外的管理公司或者是合伙人來學習，把我們投資工作做好。再一個大家說，我們注意對投資人的選擇，注意投資以后的建設，我們不在乎管理公司的股份，我很超脫，我進去了以后非得好，什么事通過我們還不知道，我們站在外面高標準的選擇，我覺得對我們是保質，對于管理公司也是一個促進。我要祝這次會議能圓滿成功，另外我們社保人士北京全力支付支持股權投資基金的討論問題，募集問題，投資管理問題，也祝我們北京的股權投資的各方面的管理走在前面，謝謝大家！

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