2010年11月23日 00:51每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

每經評論員葉檀

股市大跌陰謀論盛行，股指期貨中的空頭與國際投行中的兩面派高盛成為眾矢之的。

近日有媒體扒了高盛的“皮”，指出高盛對內外客戶呈現不同嘴臉。11月12日，高盛對前一個交易日的A股市場走勢發表看法：認為市場大部分時間內低開高走，強勢上行，但尾盤石化、銀行的急漲急跌令指數劇烈波動，中小盤個股在避險情緒的打擊下出現較大幅度回調。技術面上，兩市綜指下方支撐依舊強勁，上行趨勢沒有改變。

國際投行的陰陽臉顯現。同一天，高盛以郵件形式提示境外投資者：近期中國央行連續性的貨幣政策，很可能引發加息預期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票。而在10月末，高盛發布了一份積極看好2011年前景的中國投資策略報告，報告的題目為《2011年前景：增長的堡壘》。

從目前的情況來看，高盛的大致判斷可能是，人民幣資產可以長期看好，但不妨隔一段時間收獲一次羊毛，如果正反手都能盈利，何樂而不為？如果以陰謀論揣度，高盛指導投資者做空，或者與索羅斯等大投資者聯手，在芝加哥、新加坡以及中國香港地區市場做空中國市場股指獲利。因此，在國內股指期貨推出后定期打壓股市收獲羊毛就成為必然之選。

高盛對全球經濟、中國經濟押寶為什么屢押屢中？

一是業務過硬，可謂又黑又專。在筆者目力所及的范圍內，對于全球匯率市場的分析，以及對中國經濟政策的分析，高盛、大摩等國際投行可謂超一流高手。雖然金融危機之前對于原油價格上限判斷錯誤，但高盛大致方向判斷正確，市場下挫時基本全身而退。他們在CDS上賺取了不少的傭金，加上有美國政府全力救助，有美聯儲寬松的貨幣政策助陣，很早就恢復了元氣。

二是標準制定能力。根據任職最長的克林頓時期美國證券交易委員會主席阿瑟·萊維特的回憶錄，美國投行、交易所、會計師事務所、上市公司憑借金元能量，可以在國會、政府暢行無阻，而普通投資者成為永遠的受害者。游說制定的會計準則、期權獎勵等，讓這些公司旱澇保收。

強大的標準制定能力、強大的行業話語權，讓這些機構成為國際市場的常勝將軍，甚至金融危機都沒有損害他們的話語權，道德的批判軟弱無力，資金泡沫讓他們如虎添翼，在新興市場攪動房地產、礦產等一系列泡沫。中國金融機構、中國企業在境外上市，如果沒有國際會計師事務所背書，如果沒有高盛等投行效勞，上市根本不可能成功。我國金融機構的數據和那些家底，恐怕國際投行比我們更清楚。

更可怕的是，一開始政府部門甚至懷著虛心向學的精神，要求國內的企業都由國際會計師事務所背書，可以說，中國行業數據一切盡在掌握。他們細致到了深入礦山、碼頭、輪船，仔細核對進出口數據，與發電量情況，走訪各路專業人士，對于中國大宗商品的情況門兒清，對于期貨市場未來的可能走勢基本心中有底。我們可以痛恨國外投行的無孔不入，但本國行業、企業之間的內部封閉體系，對一切“毛估估”不求甚解的政策制定過程，寧與洋友的心理，一起為國際投行的話語權墊了底。數千億的投資溢價，就是中國銀行付出的學費。

最最關鍵的是這些國際投行堪比間諜的情報能力與游說能力，包括國際投行在內的國際大企業的公關能力遠非普通人能夠想象，力拓案只不過披露出冰山一角。事實上，中國的資源、金融等已無機密可言，曾供職投行摩根士丹利的經濟學家謝國忠表示，國有投資機構不要與海外投行交手，“因為投行在某些方面比摩薩德(以色列特務機構)還厲害，他們能拿到摩薩德拿不到的東西?！?/p>

政策的出其不意是中國政府的強項，每逢中國有重大政策出臺或調整之際，國際投行都能押準，如2008年8月，當時還處于從緊的貨幣政策時期，摩根大通經濟學家龔方雄在發給客戶的報告中稱，中國的政策制定者們一直在考慮一項總金額至少為人民幣2000億~4000億元的經濟刺激方案，并可能于年底前放松貨幣政策。此言實在精準，中國的政府機構那些泄密者，那些與國際投行過從甚密者能不汗顏？說輕了這叫泄密，說重了這叫出賣同胞。

直到現在，國際投行人士依然是中國政府的座上賓，依然是中國權貴階層的擇業優選。他們的同學與朋友遍天下，談笑間甚至幾十億的項目隨手而定。市場中各個主體，從大型國企到地方政府到民企，都把他們當作財神爺，奉迎惟恐不及。

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