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囤酒過冬？機構圍獵釀酒板塊

2010年08月07日 01:02經濟觀察報【大中小】【打印】共有評論0條

王玉

在對后市分歧和不明的這個節點，機構們唯一的共識，可能就是對釀酒板塊的摯愛了，他們對于酒類表現出相比大消費其他行業更加持續的熱情。

一線白酒在今年上半年已經經歷了比較充分的調整，進入三季度則被機構視為估值洼地。在它們被機構“暢飲”的同時，歷經較大漲幅的二線酒類股也被大幅加倉。

古井貢酒、張裕A、山西汾酒未受4月中旬開始的大跌的影響而勇往直前，近期反彈以來，古越龍山、酒鬼酒、五糧液、燕京啤酒和青島啤酒等酒類個股一路上行，已經突破或即將突破前期的高點。

眼看中秋、國慶、春節等一個個假期將至，面對仍然不確定的A股市場，機構此時也加速囤酒準備過冬。

囤酒過冬

8月5日，開盤僅半小時，釀酒食品概念延續之前幾日受追捧的狀態，貴州茅臺大漲近3%位居指數貢獻第一位，板塊內另一權重股五糧液股價也連創新高，最終板塊指數則上漲1.46%。

今年上半年，機構對以茅臺為代表的酒類股已經減持不少，WIND數據顯示，一季度基金創紀錄地拋售了茅臺7.24%的股票，二季度則繼續減持茅臺、五糧液等酒類產品。

但本報近期采訪發現，機構態度陡然轉變，重拾酒類股票。

WIND數據顯示，從7月份至今的反彈中，上證指數上漲9.27%，酒類個股充當先鋒，申銀萬國白酒指數上漲21.95%，申銀萬國其他酒類指數上漲21.97%，申銀萬國啤酒指數上漲5.95%。

其中，公募基金作用較大，據本報了解，嘉實、博時、易方達等處于第一梯隊的基金公司都看好釀酒類股票。

“現在的市場沒有什么可以確定的，酒類是其中最確定的，尤其是白酒。”北京一位基金公司的基金經理比較喜歡的仍然是貴州茅臺，還有二線酒中的山西汾酒。

據其所知，一些大的基金公司在7月份又買了一些貴州茅臺，還有張裕、古越龍山等業績穩定增長的酒類股票。

另一位基金經理“愛酒”的原因則是下半年國內節假日較多，是白酒傳統的消費旺季，在這個淡季就已經不淡的時刻，囤酒過冬不失為一個比較好的選擇。

上投摩根阿爾法基金經理吳鵬表示，在目前的行業配置方面，國內經濟正處于結構轉型過程中，從中長期來看，拉動經濟的三駕馬車中消費最具增長空間。因此，雖然短期周期類品種表現不錯，但中長期仍建議關注醫藥、食品飲料等大消費類資產。

一些新發行的基金也不吝于其對大消費類股票的喜愛，正在發行的易方達消費行業基金主要投資于“主要消費行業”和“可選消費行業”的股票。其中，“主要消費行業”既包括食品與主要用品零售行業、家庭與個人用品行業和食品、飲料與煙草行業。

據了解，酒類肯定是該基金投資不可忽視的一個部分。

也有私募基金經理對酒類股票愛不釋手。

合贏投資管理公司投資總監曾昭雄建議從兩方面把握消費股，首先是在景氣周期向上的行業尋找公司，比如家電行業，還有一些新興的比如軟飲料、酒類，他認為這些產品市場仍然很大。

區別對待

機構對于酒類股的具體品種也在區別對待。白酒、啤酒、黃酒、紅酒，一線和二線，到底選擇什么被基金經理考慮良久。

貴州茅臺可以說是最入機構法眼的釀酒類股票。

Wind資訊統計顯示，截至今年6月30日，共有75家主力機構持有貴州茅臺，持倉量總計1.26億股，占流通A股13.31%。主力機構中，有基金73家，券商集合理財2家；二季度里，有17家基金增倉共973萬股，14家減倉共849萬股；有29家基金為新進入的機構，共持有2616萬股，而有14家基金從中撤出，撤出總量為3508萬股。

目前，投資界對白酒前景的爭議較大，以貴州茅臺為例，其2009年凈利潤增長僅為13.5%，銷售收入增長也跌至17.3%。

但上述北京基金經理認為，我國白酒消費的基礎廣泛和堅實，茅臺等高端白酒仍然在持續提價，而一些中端白酒也獲得了新的空間，目前中端白酒市場進入高速成長階段，這種產品結構變化同時也是確定的投資機會。

而經過上半年的調整，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線白酒股的估值已經較為安全，同時他認為，二線白酒上半年漲幅較大，但其背后有高成長性支撐。

對于啤酒，除了一些特殊概念的品種，基金經理并不太喜歡。一些機構投資者認為，啤酒行業的高成長期已經過去，雖然今年3-5月啤酒稅前利潤率升幅在酒類中仍然較大，但這與銷售旺季有關。

對于葡萄酒，機構們的看法有些矛盾：一方面，我國葡萄酒屬于產業和消費的發展方向，并且目前看來潛力仍然比較大，但葡萄酒在我國還處于發展初期，風險還比較大。“再加上本來就是外來物，怎么去和國外的產品競爭？”一位基金經理稱，但由于張裕長期穩定成長受到業界公認，該基金經理還是配置了一些。

不過總體而言，本報采訪發現，機構提到更多的還是二線酒類品種。

易方達消費行業基金擬任經理劉芳潔表示，未來勞動者收入報酬的提高、尤其是中低收入水平的提高將大大拉動消費提升，而且受拉動的可能將主要是大眾消費品、日用消費品，或者說偏中低端的消費品，在中國將有一個比較蓬勃的發展期。

平安證券7月8日的食品飲料行業三季度策略報告稱，三季度投資思路包括高檔白酒以時間換空間，因為此前估值調整基本已體現成長性預期下調，同時業績仍能保持不錯的增速，首選茅臺，其次是一些業績成長性好且較明確的個股，如果因為市場調整或短期業績波動導致股價下跌，則可以大膽把握機會，如張裕和山西汾酒。