2010年04月26日 02:35第一財經(jīng)日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

林向 周芳

貴州茅臺一季度財報一出，宣告了以往高增長神話的終結(jié)。

繼貴州茅臺去年第四季度在2008年低基數(shù)的背景下，收入、營業(yè)利潤、凈利潤增速僅為6.1%、-21.5%、-19.9%之后，貴州茅臺2010年一季報再次遠低于預期。

經(jīng)過《第一財經(jīng)日報》多方了解，董事?lián)Q屆 、新老交替 、業(yè)績增長放緩、閑置資金利用缺少規(guī)劃或許是十字路口的貴州茅臺如今面臨的幾大隱患。

資料顯示，自公司上市以來，第一屆董事會已連續(xù)工作9年，有分析人士認為，今年貴州茅臺能否順利實現(xiàn)新老交替，關(guān)乎貴州茅臺未來的發(fā)展。公司5月27日年度股東大會將審議的《關(guān)于修訂〈公司章程〉部分條款的議案也透露出管理層改組的信號。

有研究機構(gòu)對比貴州茅臺2006~2009四年之間的年報發(fā)現(xiàn)，茅臺的稅后營業(yè)利潤增速一直呈現(xiàn)出下降的趨勢。盛初咨詢董事長王朝成在今年春季糖酒會期間透露，2010年春節(jié)，茅臺經(jīng)銷商首次發(fā)現(xiàn)800多元的產(chǎn)品開始滯銷，根據(jù)AC尼爾森全國大賣場數(shù)據(jù)，2010年春節(jié)茅臺銷售首次低于五糧液。

對此，業(yè)內(nèi)認為，隨著茅臺產(chǎn)能規(guī)模的擴大，產(chǎn)能與價格會逐漸平衡，茅臺提價的空間將逐步縮小，價量每年穩(wěn)步上升的可能性正越來越小，去年第四季度凈利下降或許是一個信號，貴州茅臺盈利增速拐點或快到來。此外，政府部門壓縮公務開支，加強預算約束，以及對酒后駕車相關(guān)處罰的強化，對茅臺的消費都會帶來一定的壓力。

作為一家市值高達1300億元的上市公司，貴州茅臺的信息披露和投資者溝通方面的表現(xiàn)卻遭到詬病。有分析人士認為，貴州茅臺上市初的幾年時間，公司信息披露范圍較廣，寬度較深，但近幾年似乎越來越模糊。貴州茅臺2009年年報公布之后，對于業(yè)績滑鐵盧的原因，外界只能多番猜測。一位知名食品飲料行業(yè)分析師更是向記者直言，“如果現(xiàn)有的投資者關(guān)系管理不改善的話，茅臺即將成為“過氣”的高價股。”

此外，茅臺對賬上閑置資金利用缺少穩(wěn)健的考慮和規(guī)劃。多年來，貴州茅臺賬上的閑置資金大部分趴在銀行收取利息，利用效率一直較低，2009年年報顯示，貴州茅臺賬上的貨幣現(xiàn)金高達97.43億元。

業(yè)界分析，貴州茅臺要破除眼下的四大隱患，亟須在內(nèi)部制度和管理上更加開放，針對外界質(zhì)疑加強信息披露，加強對閑置資金投向的系統(tǒng)規(guī)劃，擺脫業(yè)績高增長終結(jié)的不利形象。不過，對于可能面臨新老交替的茅臺來說，這些并非易事。

公司公告：

[2010-04-26]貴州茅臺：2010年第一季度報告

[2010-04-26]貴州茅臺:投資公告

[2010-04-26]貴州茅臺:第一屆監(jiān)事會2010年度第二次會議決議公告

[2010-04-26]貴州茅臺:第一屆董事會2010年度第二次會議決議公告暨召開公司2009年度股東大會的通知

公司新聞：

[2010-04-27]兩市26日融資買入4382.5萬 貴州茅臺續(xù)受捧

[2010-04-26]兩市23日融資買入額3416萬 貴州茅臺被看好

[2010-04-26]貴州茅臺首季預收款同比增長66%

[2010-04-26]貴州茅臺一季度凈利同比僅增4%

[2010-04-26]高增長神話終結(jié) 貴州茅臺面臨隱憂

[2010-04-26]貴州茅臺酒股份有限公司2010年第一季度報告

[2010-04-26]貴州茅臺、五糧液一季度保持良好發(fā)展態(tài)勢

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