2010年04月26日 02:35第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

林向 周芳

貴州茅臺(tái)一季度財(cái)報(bào)一出，宣告了以往高增長(zhǎng)神話的終結(jié)。

繼貴州茅臺(tái)去年第四季度在2008年低基數(shù)的背景下，收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增速僅為6.1%、-21.5%、-19.9%之后，貴州茅臺(tái)2010年一季報(bào)再次遠(yuǎn)低于預(yù)期。

經(jīng)過(guò)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》多方了解，董事?lián)Q屆 、新老交替 、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、閑置資金利用缺少規(guī)劃或許是十字路口的貴州茅臺(tái)如今面臨的幾大隱患。

資料顯示，自公司上市以來(lái)，第一屆董事會(huì)已連續(xù)工作9年，有分析人士認(rèn)為，今年貴州茅臺(tái)能否順利實(shí)現(xiàn)新老交替，關(guān)乎貴州茅臺(tái)未來(lái)的發(fā)展。公司5月27日年度股東大會(huì)將審議的《關(guān)于修訂〈公司章程〉部分條款的議案也透露出管理層改組的信號(hào)。

有研究機(jī)構(gòu)對(duì)比貴州茅臺(tái)2006~2009四年之間的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速一直呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。盛初咨詢董事長(zhǎng)王朝成在今年春季糖酒會(huì)期間透露，2010年春節(jié)，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商首次發(fā)現(xiàn)800多元的產(chǎn)品開(kāi)始滯銷(xiāo)，根據(jù)AC尼爾森全國(guó)大賣(mài)場(chǎng)數(shù)據(jù)，2010年春節(jié)茅臺(tái)銷(xiāo)售首次低于五糧液。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著茅臺(tái)產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大，產(chǎn)能與價(jià)格會(huì)逐漸平衡，茅臺(tái)提價(jià)的空間將逐步縮小，價(jià)量每年穩(wěn)步上升的可能性正越來(lái)越小，去年第四季度凈利下降或許是一個(gè)信號(hào)，貴州茅臺(tái)盈利增速拐點(diǎn)或快到來(lái)。此外，政府部門(mén)壓縮公務(wù)開(kāi)支，加強(qiáng)預(yù)算約束，以及對(duì)酒后駕車(chē)相關(guān)處罰的強(qiáng)化，對(duì)茅臺(tái)的消費(fèi)都會(huì)帶來(lái)一定的壓力。

作為一家市值高達(dá)1300億元的上市公司，貴州茅臺(tái)的信息披露和投資者溝通方面的表現(xiàn)卻遭到詬病。有分析人士認(rèn)為，貴州茅臺(tái)上市初的幾年時(shí)間，公司信息披露范圍較廣，寬度較深，但近幾年似乎越來(lái)越模糊。貴州茅臺(tái)2009年年報(bào)公布之后，對(duì)于業(yè)績(jī)滑鐵盧的原因，外界只能多番猜測(cè)。一位知名食品飲料行業(yè)分析師更是向記者直言，“如果現(xiàn)有的投資者關(guān)系管理不改善的話，茅臺(tái)即將成為“過(guò)氣”的高價(jià)股。”

此外，茅臺(tái)對(duì)賬上閑置資金利用缺少穩(wěn)健的考慮和規(guī)劃。多年來(lái)，貴州茅臺(tái)賬上的閑置資金大部分趴在銀行收取利息，利用效率一直較低，2009年年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)賬上的貨幣現(xiàn)金高達(dá)97.43億元。

業(yè)界分析，貴州茅臺(tái)要破除眼下的四大隱患，亟須在內(nèi)部制度和管理上更加開(kāi)放，針對(duì)外界質(zhì)疑加強(qiáng)信息披露，加強(qiáng)對(duì)閑置資金投向的系統(tǒng)規(guī)劃，擺脫業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)終結(jié)的不利形象。不過(guò)，對(duì)于可能面臨新老交替的茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，這些并非易事。

公司公告：

[2010-04-26]貴州茅臺(tái)：2010年第一季度報(bào)告

[2010-04-26]貴州茅臺(tái):投資公告

[2010-04-26]貴州茅臺(tái):第一屆監(jiān)事會(huì)2010年度第二次會(huì)議決議公告

[2010-04-26]貴州茅臺(tái):第一屆董事會(huì)2010年度第二次會(huì)議決議公告暨召開(kāi)公司2009年度股東大會(huì)的通知

公司新聞：

[2010-04-27]兩市26日融資買(mǎi)入4382.5萬(wàn) 貴州茅臺(tái)續(xù)受捧

[2010-04-26]兩市23日融資買(mǎi)入額3416萬(wàn) 貴州茅臺(tái)被看好

[2010-04-26]貴州茅臺(tái)首季預(yù)收款同比增長(zhǎng)66%

[2010-04-26]貴州茅臺(tái)一季度凈利同比僅增4%

[2010-04-26]高增長(zhǎng)神話終結(jié) 貴州茅臺(tái)面臨隱憂

[2010-04-26]貴州茅臺(tái)酒股份有限公司2010年第一季度報(bào)告

[2010-04-26]貴州茅臺(tái)、五糧液一季度保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)

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