2010年03月01日 04:31證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

上周市場再次圍繞3000點多空拉鋸，周一周二在權重股的拖累下收出兩根陰線，最低一度到2938點，最終在金融、地產、鋼鐵、汽車、石化等權重股的帶動下重上3000點，報收在3051.94點，給2月行情畫了一個比較完美的句號。

近日，融資融券試點標的證券名單公布，90只股票幾乎全是大盤權重股，這在一定程度上對權重股的走強起到積極作用。海外市場經驗顯示，由于配置需要，大盤權重股及其相應權重板塊在“股指期貨行情”中往往有較好表現，指數成份股中，權重越大的個股往往表現越好，同一行業內權重大的個股表現優于權重小的個股。

分析師們普遍認為，隨著股指期貨的漸行漸近，大盤股相對中小盤股的低估值將提供大盤權重股一定的上漲空間。就目前中小板綜指相對滬深300的估值，無論是相對市盈率還是相對市凈率，都處于或接近2005年以來的歷史最高水平。所以，3月份權重股表現超越中小盤股的概率將加大。本版今日特推出分析師看好的權重股所在銀行、地產、鋼鐵、汽車四大板塊，以饗讀者。

□ 本報記者 孫 華

汽車板塊 強勢逼人 把握節奏

走勢分析：上周，據《證券日報》研究中心統計，汽車板塊整體周漲幅為6.35%，漲幅靠前的股票有一汽轎車、一汽夏利、安凱客車、中通客車等，值得一提的是，汽車股周漲幅統計中無下跌股票。

權重股一汽轎車、上海汽車上周走勢明顯強于大盤，尤其是上海汽車已連續走出四連陽，呈現上攻態勢。

行業動態：1月份行業汽車總銷量再次創紀錄的達到了166.4萬輛，同比增長126%。汽車銷量數據再次超出了市場的預期，不僅沒有受到購置稅上調帶來的影響有所下滑反而繼續高速增長，環比也增長了18%，這在以往幾年的1月份都是沒有出現過的。

需求高企和回補庫存繼續推動轎車銷量。從銷量及增速的趨勢方面分析轎車銷量走勢我們可以看到，1月份銷量增速繼續維持高位，1月份轎車單月銷量創紀錄的達到了930 萬輛，購置稅下調對汽車銷量的影響在1月份基本沒有體現。

重卡繼續超預期增長。1月份，重卡共計銷售7.8萬輛，同比增長621%，環比增長25%。由于去年的低基數，1月重卡同比高速增長已是預料當中的事情，但將近歷史高點的銷量數據和逆勢的大幅度環比增長還是大大超出了我們的預期。重卡細分車型當中物流用半掛和整車仍然主導增長。

大中客如期高增長，但環比因季節效應出現回落。1月份，大中客共計銷售149萬輛，同比增長127%，環比下降28%。1月環比下降時大中客的季節性趨勢。比較歷年1 月份的大中客車銷量我們可以發現，今年1 月份的數據是最高的，從這方面看作為最后開始恢復的汽車品種，大中客車也進入了正常的增長空間。

微客、輕卡景氣依然；受益工商企業經營恢復，商務車開始發力增長。1月份，微客共計銷售25.2萬輛，同比增長95%，創下歷史新高。

輕卡方面，1月輕卡銷售15.8萬輛，同比增長150%，增速較上月繼續加快。1月份MPV、SUV車型銷量分別達到了3.9萬輛和9.4萬輛，分別同別增長229%、213%。

據消息透露，工信部已在國務院有關指示下，把擬定的《促進汽車企業兼并重組指導意見》初稿向財稅、社保等相關部門征詢意見，如無意外，該指導意見將于3月底前正式出臺。該意見的出臺，為汽車行業的做大做強提供了政策支持和保障，也為汽車行業的龍頭個股提供了上漲空間。

投資策略：華泰證券在最新的報告里認為，今年上半年行業銷量高速增長都已經確立；下半年銷量增速雖然下降，預計全年行業銷量增幅仍可能超過15%。從季節效應來說，3月份歷年是汽車銷量“大月”；所以維持“一季度行業盈利增幅將會超過100%”的預測，維持對汽車行業的“增持”評級。同時，推薦個股有上海汽車、江淮汽車、福耀玻璃、江鈴汽車、宇通客車、中國重汽和濰柴動力。

鋼鐵板塊 三條主線把握機會

走勢分析：上周，據《證券日報》研究中心統計，鋼鐵股整體漲幅0.55%。漲幅靠前的股票有撫順特鋼，酒鋼宏興、重慶鋼鐵等。權重股寶鋼股份周K線顯示，前周漲幅9.26%，上周收出一根標準的十字紅星線，似有突破之意。

行業動態：在寶鋼上調出廠價帶領下，鋼材售價止跌并有所反彈，而日本JFE也計劃二季度鋼價提高200 美元/噸，需求回升是調價主因；預計節后天氣因素影響的開工率得以回升，迎來需求旺季，鋼企上調出廠價將帶動鋼價上漲。

據中鋼協數據顯示，2月上旬重點鋼鐵企業鋼鐵產品庫存下降。本旬重點企業鋼材庫存量741.74 萬噸，比上一旬庫存量減少5.10 萬噸，減幅0.68%；粗鋼庫存量232.99萬噸，比上一旬庫存量增加13.05萬噸，增幅5.93%；生鐵庫存量19.90 萬噸，比上一旬庫存量增加0.21 萬噸，增幅1.08%；焦炭庫存量10.07 萬噸，比上一旬庫存量減少0.09 萬噸，減幅0.84%。

鋼企1月下旬日均銷售量環比增長較大。本旬重點企業鋼材銷售結算量1326.93萬噸，日均銷售120.63萬噸，比上一旬日均增16.68%；本旬粗鋼銷售結算量56.00萬噸，日均銷售5.09萬噸，比上一旬日均增18.45%；本旬生鐵銷售結算量23.90萬噸，日均銷售2.17萬噸，比上一旬日均減10.21%；本旬焦炭銷售結算量7.35萬噸，日均銷售0.67萬噸，比上一旬日均減3.79%。

投資策略：日本JFE鋼鐵計劃二季度將主要鋼材價格上調200美元/噸，漲幅約28.5%-33%，除了成本因素外，需求回升是提價的主要依據，寶鋼也于節前上調三月份出廠價，鋼廠上調出廠價格或成為二季度主流，鋼鐵板塊迎來較好投資時機，招商證券維持鋼鐵行業“推薦”的投資評級。

招商證券推薦公司：1、受益汽車、家電旺銷帶動的冷軋、鍍鋅上漲的寶鋼股份、鞍鋼股份；以及2010年上半年房屋裝修及不銹鋼消費升級受益最大的太鋼不銹。2、區域公司：三鋼閩光、八一鋼鐵、柳鋼股份、韶鋼松山；3、黑馬公司：首鋼股份、新鋼股份。

銀行板塊 成長性+金融創新

走勢分析：上周，據《證券日報》研究中心統計，銀行板塊整體漲幅0.17%，漲幅靠前的股票有華夏銀行和興業銀行，浦發銀行由于不確定事件停牌。

從周線上觀察，銀行類股已連續收出3根小陽線，有望走出陰霾。

行業動態：2009年8月，在浦發再融資之后，招行宣布以配股方式再融資補充資本金；緊接著，寧波銀行、興業銀行、南京銀行相繼宣布再融資計劃。與此同時，市場關于大行巨額再融資的傳說紛紜。從此，“再融資”猶如巨大的陰霾沉重地壓在銀行股的頭上，銀行股的股價也因此跌跌不休。

國泰君安研究所分析認為銀行再融資帶來的資金壓力有限，其負面作用被夸大了。2010年銀行再融資總規模預計為2170億元，但其中A股再融資規模只有1530億元。如果再考慮銀行大股東參與所帶來的資金緩解作用，其對A股的資金壓力更小。

除已公告再融資方案外，銀行股權再融資需求已經很小。假設核心資本充足率要求分別為7%，2010年上市銀行核心資本缺口僅為91億元。假設大行核心資本充足率標準為8%，中小行核心資本充足率標準為7%，則2010年上市銀行貸款增長的最大潛力為9.8萬億，對應全行業貸款增長的最大潛力為17.8萬億。可見，資本充足率監管標準提高對2010年銀行業信貸增長無明顯制約。

他們還認為銀行再融資對其EPS的攤薄效應有限。銀行再融資對其每股收益增長的攤薄效應為3%至4%，同時銀行再融資后，其市凈率會更低，估值優勢更凸出。

投資策略：國泰君安認為，融資融券與股指期貨的臨近，銀行股有望逐步走出低迷，步入上升通道。給予銀行股“推薦”的投資評級。個股選擇上，應注重成長性和金融創新兩條選股思路。成長性方向重點推薦深發展、南京銀行、興業銀行3家銀行；金融創新方向重點推薦招行銀行、民生銀行、交行銀行、浦發銀行、工商銀行等5家滬深300權重股。

地產板塊 估值偏低有望反彈

走勢分析：由于近期房地產受到相關政策調控打擊，受此影響，房地產類股票遭到重挫。近三個月地產板塊一直處于調整態勢，地產股超跌嚴重。根據Wind資訊統計，按總市值加權平均法計算，自2009年12月8日至2010年2月23日的調整階段，地產指數下跌幅度高達24.30%，同期全部A股跌幅為10.14%，很顯然地產股相對大市超跌較為明顯。上周四，一則“房地產上市公司再融資審核重啟在即”的消息引發房地產板塊集體異動，房地產板塊表現出色，整體漲幅居前，中江地產、首開股份、世榮兆業等5只漲停，蘇寧環球、上實發展、中華企業等漲幅超過4%，萬科A、金地集團、保利地產、招商地產等4朵金花也上漲3%左右。

行業動態：2009年應是我國房地產市場波瀾壯闊的一年，在刺激內需、拉動經濟增長的宏觀背景下，走出了一波又一波的漲價行情。“地王”屢屢出現，房價也連連攀升，漲幅創近些年來的新高。國家統計局近日公布的《2009年國民經濟和社會發展統計公報》顯示，去年我國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲1.5%，其中新建住宅價格上漲1.3%，二手住宅價格上漲2.4%；房屋租賃價格則下降0.6%。

去年全年，房地產開發投資額為36232億元，比上年增長16.1%.其中商品住宅投資25619億元，增長14.2%；辦公樓投資1378億元，增長18.1%；商業營業用房投資4172億元，增長24.4%。 此外，全國105個重點監測城市綜合地價比2008年上漲5%，其中居住地價上漲7.9%。

政府遏制房價過快上漲的效果在目前看已基本顯現出來，今年一月份全國房屋銷售價格環比為1.3%，比去年12月的1.5%有所回落。2月份由于春節因素，商品房銷售出現了大幅的下滑，從13個重點城市的成交面積看，春節黃金周期間總計成交8萬平方米，成交金額為2.23億元，雖然跌至今年以來的冰點，但是與去年同期比，還是有很大的增幅。2009年黃金周期間，上述城市總計成交面積為4.2萬平方米，成交金額為1.31億元，2010年成交金額與面積同比增長分別為90%和70%，這說明，目前樓市成交的動力仍然存在，與2009年初樓市的冰點有著本質的不同。從成交金額/成交面積看，13個重點城市的價格2月份比1月份有了一定的回落，不過從單周的數據看，盤整拉鋸的態勢仍在持續。

由于國務院曾出臺文件明確規定，對“房地產項目超過土地出讓合同約定的動工開發日期滿一年，完成土地開發面積不足1/3或投資不足1/4的企業”應審慎貸款和核準融資，對違法用地項目不得提供貸款和上市融資。受這一規定影響，2009年下半年以來，A股房地產上市公司向證監會提出的“增發”申請均未獲批。主要原因是新增設的國有土地審核環節及具體操作沒有確定，而證監會與國土資源部也一直就此事進行溝通與協調。數據顯示，目前已經提出再融資方案，并經過股東大會通過的地產上市公司有35家，招商地產、蘇寧環球等。

投資策略：中投證券認為，低谷往往也暗示著反轉，由于前期市場悲觀預期的充分釋放及政策調控面臨的真空期，三月份樓市交易有望回歸正常。盡管短期房價盤整的態勢仍將繼續，而全年單月銷售平均增速有望超過20%。估值的嚴重偏低也一定程度上在孕育板塊的反彈行情。

由于行業面臨的大環境仍未有大的改觀，未來地產業整體投資的機會不大，投資者可以結合區域熱點及有關題材，選擇二三線城市為重點的上市公司。

解讀融資融券業務中擔保證券的權益處理

投資者提交充抵保證金的證券和通過信用證券賬戶買入的證券，均作為擔保證券記入在證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶，而非客戶的普通證券賬戶。那么，客戶如何行使對證券發行人的權利？擔保證券涉及權利行使、權益分派、收購、退市時，如何進行相關權益處理？本文將為投資者簡要介紹這方面的內容。

一、客戶信用交易擔保證券賬戶中的證券如何行使對證券發行人的權利？

對證券發行人的權利是指請求召開證券持有人會議、參加證券持有人會議、提案、表決、配售股份的認購、請求分配投資收益等因持有證券而產生的權利。

客戶信用交易擔保證券賬戶中的證券應由證券公司以自己的名義，為客戶的利益，行使對證券發行人的各項權利。證券登記結算機構《融資融券試點登記結算業務實施細則》(以下簡稱《實施細則》)第四十五條規定，客戶信用交易擔保證券賬戶記錄的證券，由證券公司以自己的名義，為客戶的利益，行使對證券發行人的權利。

客戶信用交易擔保證券賬戶是證券公司以自己的名義在證券登記結算機構開立的，用于記錄客戶委托證券公司持有、擔保證券公司因向客戶融資融券所產生債權的證券。這些擔保證券的名義持有人是證券公司，而投資者則是對應的“權益擁有人”。作為名義持有人，證券公司向發行人行使權利時，應當事先征求客戶的意見，并按照其意見辦理。

二、擔保證券涉及投票權行使時，如何進行權益處理？

當擔保證券涉及投票權行使時，以證券公司名義參與投票。《實施細則》第四十六條規定，擔保證券涉及投票權行使時，由證券持有人名冊記載的、持有客戶信用交易擔保證券賬戶的證券公司作為名義持有人直接參加投票。

需要說明的是，證券公司參加投票時，是作為名義持有人參與的。證券公司應當事先征求信用交易投資者的投票意愿，并根據投資者的意愿進行投票。

三、擔保證券涉及紅利、利息等現金派發時，如何進行權益處理？

當擔保證券涉及紅利、利息等現金派發時，由證券發行人委托登記結算機構進行派發。《實施細則》第四十七條規定，證券發行人派發現金紅利或利息時，證券登記結算機構按照證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶的實際余額派發現金紅利或利息。

需要說明的是，證券登記結算機構在實際操作時，是按照證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶的實際余額派發現金紅利或利息給證券公司，涉及的利息稅由證券登記結算機構根據信用交易投資者的身份，區分自然人或法人加以計算。證券公司在收到現金紅利和利息款項后，應當及時分派給對應的信用交易投資者。

四、擔保證券涉及紅股、權證等證券派發時，如何進行權益處理？

當擔保證券涉及紅股、權證等證券無償派發時，由證券發行人委托登記結算機構辦理。按照看穿式二級賬戶體系的架構，證券登記結算機構既要相應將派發的證券記入到證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶，同時也要相應維護投資者信用證券賬戶的明細數據。對于后一賬戶維護行為，從法律上看，是證券登記結算機構根據證券公司的委托辦理的。

五、擔保證券涉及配售、增發時，如何進行權益處理？

當擔保證券涉及配售、增發時，由證券登記結算機構設置配股權，并相應維護投資者信用證券賬戶明細數據。《實施細則》第四十九條規定，當證券發行人向原股東配售股份的，或者證券發行人增發新股以及發行權證、可轉債等證券時原股東有優先認購權的，證券登記結算機構按照證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶的實際余額設置配股權或優先認購權，并根據證券公司委托相應維護投資者信用證券賬戶的明細數據。

在實際配售或增發時，證券公司應當根據投資者認購意愿和繳納認購款情況，通過交易系統發出認購委托，相關認購委托應當附有信用證券賬戶信息，證券登記結算機構將認購證券記入證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶，并根據證券公司委托相應維護投資者信用證券賬戶的明細數據。

六、擔保證券涉及收購情形時，如何進行權益處理？

《實施細則》第五十一條規定，擔保證券涉及收購情形時，投資者不得通過信用證券賬戶申報預受要約。

這一規定主要是為了避免屆時擔保證券劃出導致證券公司融資融券債權擔保不足。當然，這一規定并非剝奪投資者參與預受要約的權利，投資者在取得證券公司同意后，可以申請將擔保證券從證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶劃轉到其普通證券賬戶，以便通過其普通證券賬戶申報預受要約。

七、擔保證券涉及終止上市的，如何進行權益處理？

《實施細則》第五十二條規定，擔保證券進入終止上市程序的，投資者應當在了結相關融資融券交易后，申請將有關證券從客戶信用交易擔保證券賬戶劃轉到其普通證券賬戶，由證券登記結算機構按照現行方式辦理退市登記等相關手續。這一規定一方面考慮退市后相關證券不再適合作為擔保證券，另一方面也是為了與現行退市登記程序有效銜接。

由于投資者未提出申請導致退市后客戶信用交易擔保證券賬戶中仍有相關擔保證券的，證券登記結算機構向證券發行人或其清算組交付的證券持有人名冊上，相關證券仍以“XX證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶”的名義登記。投資者日后需憑信用證券賬戶的明細數據自行通過證券公司主張權利。

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