2010年05月20日 13:58新聞晚報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□英大證券

A股市場經過近期的大幅回調，估值水平已經回落到歷史平均水平以下，而隨著退出政策逐漸進入平穩觀察期，以及基于我們對于經濟不會出現二次探底的判斷，A股市場將逐漸企穩的條件在改善，短期反彈跡象初現。

跡象一：超跌地產股領漲市場。經過長期的深幅調整，地產板塊存在強烈的反彈預期。跡象二：期指上漲幅度大于現貨，預計短期反彈行情可持續。跡象三：管理層發言初顯政策導向轉變信號。由于全球經濟復蘇的基礎尚不牢固，各國應繼續實施當初應對金融危機的刺激性舉措。

中期來看，A股市場的止跌企穩，需要多項因素出現轉變。就目前情況看，部分條件正在逐漸改善，但仍需繼續觀察。

首當其沖的就是外圍市場，近日歐盟成員國達成總額7500億歐元的救助機制，以幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，防止希臘債務危機蔓延的措施出臺，歐洲債務危機蔓延并引發經濟二次探底的可能性大大減少；其次，需等待房地產調控政策趨于穩定。現在市場普遍預期未來還將有相關的政策出臺，所以還需繼續觀察。就目前的情況來看，深圳出臺的房地產新政沒有北京的嚴厲。北京的房地產政策可能是最嚴厲的，未來其他地方調控的嚴厲程度超越北京可能性較小。既然最嚴厲的政策已經出來，以后或許就沒有必要過于擔心；再次，要保證資金供求關系的平衡，資金引入的速度跟流出的速度如果能夠保持平衡的話，市場就會更加穩定；最后，產業資本增持甚至國家隊入場將有助于穩定市場信心。目前以上市公司大股東為代表的產業資本開始增持股票。如果市場持續低迷，不排除政府會在某一時機出臺穩定市場的政策，譬如政府可能動用匯金增持股票等手段以穩定市場。總的來講，市場若要改變目前這種下行的弱勢，則需要以上多重因素的共同努力。特別要關注匯金公司、社保基金等國家隊的動向，如果匯金公司、社保基金出手增持股票，那么中期的市場底部有望形成。

長期來看，全流通進程的逐步完成以及股指期貨、融資融券等雙向交易機制的引入將促使A股市場的估值向海外成熟市場逐步靠攏；A股市場仍將受益于我國經濟快速發展下，上市公司業績增長帶來的投資機會。目前城市化進程在中國仍處于初級階段，未來十年將會出現快速發展的局面，所以我國的證券市場也還僅僅處于發展的初級階段。

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