2010年07月02日 00:56新快報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

連續(xù)下跌有點(diǎn)意外

6月30日，是上半年最后一個(gè)交易日。回顧這半年的市場(chǎng)走勢(shì)，一波又一波連續(xù)下跌，與持續(xù)回暖的經(jīng)濟(jì)大勢(shì)相比，讓人有點(diǎn)意外。

截至6月30日收盤(pán)，上證綜指點(diǎn)位2398.37點(diǎn)，半年來(lái)下跌了26.82%；深證成指收盤(pán)9386.94點(diǎn)，半年跌幅達(dá)31.48%，兩市A股市值“蒸發(fā)”超2.5萬(wàn)億元。

盡管指數(shù)大幅下跌，但個(gè)股卻是“幾家歡喜幾家愁”。中小板和創(chuàng)業(yè)板綜合半年情況依然最為強(qiáng)勢(shì)，其中不乏漲幅超過(guò)50%的個(gè)股。而鋼鐵、有色、券商等則是下跌“重災(zāi)區(qū)”，很多個(gè)股和年初相比已跌去一半，部分個(gè)股早已跌破2008年10月底的低點(diǎn)。

在下跌市道中，不僅多數(shù)小投資者虧損累累，機(jī)構(gòu)投資者同樣不能幸免。截至6月25日，今年股票型、指數(shù)型、混合型基金的凈值平均下跌14.17%、21.61%和10.48%。近400只涉股類基金，僅有4只取得正收益。

從近期集中發(fā)布的各機(jī)構(gòu)下半年策略報(bào)告看，與年初相比，市場(chǎng)預(yù)期要更為悲觀一些。從資金面看，上半年貨幣政策逐漸回歸常態(tài)，但流動(dòng)性總體還算寬松。如果下半年流動(dòng)性進(jìn)一步收縮，而股票供應(yīng)節(jié)奏不變，股市仍會(huì)面臨較大的資金壓力。當(dāng)然，由于目前市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)較為合理，尤其是大盤(pán)指標(biāo)股已跌至歷史低位，有機(jī)構(gòu)據(jù)此認(rèn)為，雖然近期指數(shù)出現(xiàn)破位下行，但未來(lái)下跌空間并不會(huì)很大。

新股發(fā)行不斷加速，“破發(fā)”頻頻

與二級(jí)市場(chǎng)萎靡不振相比，新股發(fā)行卻是紅紅火火。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年6月底新股發(fā)行重啟以來(lái)，共有287家公司發(fā)行新股，IPO募集資金超過(guò)4000億元。其中，今年上半年共有177家公司累計(jì)融資約2100億元。

與融資額相比，更令市場(chǎng)關(guān)注的是高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募的“三高”現(xiàn)象。與之前平均30倍以下的市盈率相比，今年新股發(fā)行市盈率已超過(guò)55倍。尤其值得注意的是，新股發(fā)行市盈率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)估值水平，出現(xiàn)明顯“倒掛”。目前上證A股平均靜態(tài)市盈率不足19倍，深市約31倍，都低于今年以來(lái)IPO的市盈率水平。“倒掛”使得以往較為罕見(jiàn)的新股“破發(fā)”成為普遍現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)顯示，177只次新股中，共有94只破發(fā)，占比超過(guò)一半。

此外，金融股的融資也一直是市場(chǎng)上的熱點(diǎn)話題。6月29日，農(nóng)行公布了其IPO的價(jià)格區(qū)間為每股2.52元—2.68元，極有可能改寫(xiě)IPO融資額的新紀(jì)錄。銀行的再融資方面，根據(jù)目前已公布的計(jì)劃，年內(nèi)融資總和近6000億元。

市場(chǎng)環(huán)境變化多，宏觀政策影響大

雖然股市節(jié)節(jié)走低，但就內(nèi)外部環(huán)境而言，上半年卻是變化頗大的時(shí)期。

從內(nèi)部環(huán)境看，市場(chǎng)討論多年的股指期貨與融資融券都在上半年成為現(xiàn)實(shí)。4月16日，股指期貨正式上市交易，之后不久股市即出現(xiàn)大跌。市場(chǎng)下跌是否因股指期貨而起，一時(shí)也引起很多爭(zhēng)論。

從外部環(huán)境看，6月19日央行表示，將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制改革。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣匯率的走向，無(wú)疑會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生多方面的影響。相比較而言，4月中旬出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策，對(duì)股市的影響可能更為直接。

從全球經(jīng)濟(jì)看，關(guān)于是否會(huì)“二次探底”的爭(zhēng)論一直不絕于耳，刺激政策應(yīng)何時(shí)退出也是觀點(diǎn)各異。不過(guò)，歐洲債務(wù)危機(jī)的不斷深化，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)更多的不確定性，也對(duì)投資者心理產(chǎn)生一定的影響。 (許志峰)

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