2010年02月13日 00:21中國經(jīng)營報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

“2010年醫(yī)藥行業(yè)可能會有大黑馬出現(xiàn)。”接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時，廣發(fā)小盤成長(162703.OF)基金經(jīng)理陳仕德做出如上判斷。他的理由是，我國有13億人口，市場容量巨大，醫(yī)藥行業(yè)很有可能會出現(xiàn)一個類似于蘇寧電器(002024.SZ)這樣的公司。

看好醫(yī)藥行業(yè)基本上已經(jīng)成為機構(gòu)共識。在各大券商基金近期報告或言論中，言必提及醫(yī)藥行業(yè)。

“醫(yī)藥行業(yè)和公司的業(yè)績是看得最清楚的，不會受到當(dāng)前宏觀調(diào)控政策的影響。”國信證券醫(yī)藥行業(yè)研究員賀平鴿對基金的建議是，“超額配置醫(yī)藥到7%，是標準配置的2倍。”

“我們已經(jīng)上調(diào)了醫(yī)藥行業(yè)的配置。”華富基金研究總監(jiān)程堅告訴記者，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正從重化時代向消費時代轉(zhuǎn)型，未來政府仍會進一步出臺增加居民收入、刺激居民消費、開放民間投資的政策，受益于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，爆發(fā)性增長機會將集中在消費相關(guān)行業(yè)。

天相投顧統(tǒng)計表明，2009年基金四季度，醫(yī)藥行業(yè)成為基金增持幅度最大的行業(yè)之一。

匯豐晉信大盤(540006.OF)基金經(jīng)理已經(jīng)把醫(yī)藥行業(yè)作為自己的重點配置品種。作為醫(yī)藥行業(yè)研究員出身的基金經(jīng)理，她對這個行業(yè)的體會顯然高出他人。

2月2日，國務(wù)院原則通過了公立醫(yī)院改革試點的指導(dǎo)意見，決定按照先行試點、逐步推開的原則，由各省(區(qū)、市)分別選擇1至2個城市或城區(qū)開展公立醫(yī)院改革試點。這被業(yè)內(nèi)認為是2010年第一個影響醫(yī)藥行業(yè)的重要事件。

“從長期來看，試點的效果有可能將逐步改變行業(yè)游戲規(guī)則，進而對整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生潛移默化的重大影響。”國金證券(600109.SH)研究員黃挺認為。

“未來十年將是醫(yī)藥行業(yè)的黃金發(fā)展時期。”賀平鴿說，醫(yī)療體制改革將是行業(yè)爆發(fā)的推動劑。另一方面，細分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭公司將成為稀缺資源，值得重點挖掘。而最近醫(yī)藥類個股出現(xiàn)的量價齊漲，已經(jīng)引起機構(gòu)的高度重視。“未來10年產(chǎn)業(yè)鏈將重新構(gòu)建，進入新一輪有序成長期：醫(yī)藥→醫(yī)療→衛(wèi)生保障產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過程，也將是醫(yī)藥工商企業(yè)加速淘汰與整合的過程，其結(jié)果必然是集中度提高、強者恒強，大型醫(yī)藥公司隨后出現(xiàn)。”

據(jù)測算，2009 年政府衛(wèi)生投入躍上6000億元臺階，同比翻倍增長。2009年至2011年增量投入將較存量增加77%，新增8500億元，三年總投入將達到近2萬億元。

“如果一定要找一個行業(yè)，可能醫(yī)藥比較好。中國在經(jīng)歷醫(yī)療體制改革之后，行業(yè)需求發(fā)生了很大變化。目前行業(yè)整體利潤水平遠遠低于世界平均水平，只要醫(yī)療行業(yè)整體恢復(fù)到全球平均水平，行業(yè)利潤就會有很大爆發(fā)。”重陽投資合伙人李旭利日前表示。

正因如此，賀平鴿等醫(yī)藥行業(yè)研究員一直在呼吁機構(gòu)扭轉(zhuǎn)對醫(yī)藥行業(yè)的“防御”印象，把它當(dāng)成進攻性的品種。“我們希望機構(gòu)對醫(yī)藥行業(yè)樹立長期進攻、階段性防御的觀念。過去幾年的市場表明，醫(yī)藥股每年的股價漲幅達到20%～30%，復(fù)合增長率非常驚人。”賀平鴿告訴記者。

這一觀點得到匯添富專戶投資部總監(jiān)袁建軍的支持。袁建軍認為，醫(yī)藥行業(yè)可能成為2010年“出大牛股的板塊”：“2008 年中國GDP排名世界第三，而中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的規(guī)模只在世界上排第七。通過醫(yī)療體制改革的推進，可以預(yù)期，中國的醫(yī)藥行業(yè)將會出現(xiàn)連續(xù)數(shù)年的高增長，行業(yè)性的機會非常突出。”

但東海證券袁艦波認為，盡管受益于經(jīng)濟增長、人口老齡化、城鎮(zhèn)化和新醫(yī)改等四大長期因素，醫(yī)藥行業(yè)未來“黃金十年”的增長前景非常明確，但由于醫(yī)改政策細則的不明確以及各地執(zhí)行上的不確定性，相關(guān)公司受益程度仍然需要進一步觀察。

目前，醫(yī)藥板塊相對于滬深300的溢價水平為80.7%，估值溢價水平已處于近幾年最高值，進一步攀升空間不大。與此同時，大盤走勢趨弱，市場避險情緒高漲，醫(yī)藥板塊受到空前關(guān)注，在大盤沒有明確走強的情況下，這種格局短期難以改變。因此，袁艦波認為，對醫(yī)藥板塊的投資不必操之過急。

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