虎年淘金關鍵詞：關注跌出來的機會

⊙記者 王慧娟 ○編輯 張亦文

2010年，投資市場的未來走勢決定于兩股力量的博弈：一是經濟復蘇的確定性和政策調整的不確定性；二是市場流動性的下降與企業盈利的向好。在這些因素的相互制約下，A股短期內走出單邊市甚為渺茫，弱平衡式的震蕩行情繼續維持概率加大。對此，業內人士認為，投資者不宜盲從所謂的“大盤股行情取代中小盤行情”的預測，而忽略“跌出來”的中小盤投資機會。

在各種因素的推動下，市場上充滿了對藍籌行情的熱烈期盼。相比之下，去年表現搶眼的中小盤股由于“估值偏高”而被打入了“冷宮”。然而，在大盤股利好因素的背后，市場似乎忽視了一個關鍵的因素——日趨緊張的資金面。

從央行2010年工作會議中強調的“加強對金融機構的窗口指導，把握信貸投放節奏，防止季度之間、月底之間的異常波動”方針，到1月12日上調存款準備金率0.5個百分點，資本流動性收緊信號已經表露無遺。眾所周知，藍籌行情受資金面、宏觀調控以及經濟轉型的制約，反彈空間相對有限。相比之下，中小盤股所處的行業受政策影響相對較小，輕資產特征較大盤明顯，多依靠創新的商品模式和技術創新，擁有較好的成長性和盈利能力，在流動性不佳的情況下更便于吸引資金介入，具有更多的投資機會。

從長期來看，小盤股的長期平均收益率高于大盤股。據Wind數據顯示，從2005年1月到2010年2月4日，中證500指數的總收益為346.68%，平均年化收益率為33.60%；而以“大盤股風向標”著稱的滬深300指數，同期總收益僅為227.52%，平均年化收益率為25.84%。該數據統計的4年，正是A股市場經歷牛熊轉換的一個周期，中小盤的表現凸顯出了其高成長性與高收益性的特點。

盡管中小盤股的投資機會較為明顯，但業內人士表示，鑒于其估值水平已在歷史高位停留了相當長的時間，主板中小盤股相對來說更具備投資價值，同時投資者在選擇中小盤股時，應多加鑒別，力求選擇出精品進行投資。

大盤股

小盤股

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