2010年02月12日 13:53東海證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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絕對大股東江蘇省國資委推動了公司過去的快速增長，公司今后的發展主要靠公司自身的內部管理水平。

2009年經紀業務市場份額為5.94%（按交易所數據），排名業內第2；集合資產管理產品數量與規模均排名第1位，但2009年收入排名在第3位；2009年投行業務收入在業內排名第7位、盡管保薦人數量排名第2位，主承銷金額排名第5位；公司2009年自營經營謹慎。

公司旗下的華泰證券本部、華泰聯合證券、華泰紫金直投及香港公司，控股的南方基金、友邦華泰基金、長城偉業期貨，參股的江蘇銀行等等均為公司的未來的發展提供一個綜合金融平臺。

經紀業務收入為主、投行業務收入與資產管理收入占比較少，自營收入波動較大，這些證券行業的特征，在華泰證券身上也是同樣如此。公司2009年營業費用率和營業凈利率分別為39.27%、42.74%。

按分部業務加總估值得到華泰證券的每股價值在19.17元至22.95元之間。按可比公司PE相對估值得到的華泰證券的每股價值在18.84元與21.88元。

當然若公司以18.84與22.95的平均價發行20.9元的平均價發行，將籌得資金163.9億元，折現每股增加價值2.93元。這樣我們預計公司IPO后上市定價約在21.77元至25.88元之間。

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華泰證券IPO

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