2010年11月12日 14:43中投證券研究所【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

公司利用超募資金3.3億元投資建設(shè)中小尺寸電容式觸摸屏，設(shè)計產(chǎn)能為80萬片，對應(yīng)手機約為2000萬只。該項目目前仍處于廠房建設(shè)和相關(guān)技術(shù)人員培訓(xùn)階段，預(yù)計達(dá)產(chǎn)時間為2011年5～6月份，我們認(rèn)為2011年和2012年公司小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將分別達(dá)到20萬片/年，80萬片/年。

電容式觸摸屏關(guān)鍵技術(shù)為鍍膜和光刻，關(guān)鍵原材料為ITO導(dǎo)電玻璃。公司與萊寶高科一樣生產(chǎn)ITO導(dǎo)電玻璃，已經(jīng)掌握了其關(guān)鍵技術(shù)——真空鍍膜技術(shù)。我們認(rèn)為公司是國內(nèi)幾家準(zhǔn)備進軍電容式觸摸屏行業(yè)企業(yè)中最先有可能實現(xiàn)突破的企業(yè)，公司必將將沿著萊寶高科的足跡，從ITO導(dǎo)電玻璃到電容式觸摸屏，實現(xiàn)騰飛。

公司為國內(nèi)ITO導(dǎo)電玻璃行業(yè)龍頭，市場份額達(dá)到20%。公司TN-ITO產(chǎn)品和STN-ITO產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域包括電子表、辦公用品、儀器儀表(水表、電表)、家電、機械設(shè)備、車載、低端手機(海外市場)等。受經(jīng)濟復(fù)蘇和其他廠商減產(chǎn)影響，目前公司TN-ITO產(chǎn)品和STN-ITO產(chǎn)品供不應(yīng)求，僅能滿足80%～90%核心客戶的需求。公司主要客戶為索尼、比亞迪、深天馬和超聲電子等。

目前TN-ITO產(chǎn)品產(chǎn)能約為1700萬片/年，售價約為8.5元/片，毛利率約為26.8%；STN-ITO產(chǎn)品產(chǎn)能約為900萬片/年，售價約為26元，毛利率約為40%；TP-ITO產(chǎn)品產(chǎn)能為200萬片/年，售價約為15元/片，毛利率約為30%。

我們預(yù)計2011年和2012年，公司將持續(xù)擴張產(chǎn)能，其中TN-ITO產(chǎn)品產(chǎn)能將分別達(dá)到1900萬片、2000萬片/年；STN-ITO產(chǎn)品產(chǎn)能將分別達(dá)到1200萬片/年、1500萬片/年；TP-ITO產(chǎn)品產(chǎn)能將達(dá)到320萬片/年；??我們預(yù)計公司2010～2012年EPS分別為0.74、1.34、2.44元，以2011年40倍PE計算，未來6～12月的目標(biāo)價格為53.6元。

風(fēng)險提示：

受宏觀經(jīng)濟波動影響，公司下游需求增長低于預(yù)期。

公司電容式觸摸屏業(yè)務(wù)投產(chǎn)進度低于預(yù)期。

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