2009年12月05日 14:21理財周報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

中央經濟工作會議無論是利好還是利空，地產可能都要漲，因此后續存在脈沖式的機會

理財周報記者 張偉湘/文

前面兩期，理財周報連續推出關于二八轉換的交易新聞。12月4日有可能成為大盤風格轉換的最關鍵一天。

當天，上證綜指以3256.61點開盤，盤中最低跌至3214.84點，但之后卻急劇反彈，收報3317.04點。銀行、地產、石化雙雄猛烈上攻。

而前一天，市場依舊在演繹藍籌弱于題材股的行情，這看上去沒有什么不尋常，過去的4個月，踟躕的藍籌，更像是為題材股的炒作營造穩定空間。

不過，2009年第三季度披露的數據頗有點耐人尋味，基金和機構為主的主流資金一直在增倉藍籌股，但是藍籌股卻一直沒有發動，相反是題材股越炒越高。

渤海證券廣州營業部副總經理厚峻對理財周報記者說，市場正在等待大盤風格的轉換，或許這種資金由中小盤股向大盤股的流動正在進行中。他說，市場需要一個明確的調倉時機。

房地產蓄勢待發

對于部分私募來說，上周五市場大跌也許正是調倉的最好時機，包括深圳圓融資產執行董事冉蘭在內的3位私募基金經理都說，當天上午進行了調倉，“整體倉位沒變，只是個股調整了一下。”

而廣發證券分析師則告訴理財周報記者，最常見的個股調倉是將強勢股轉換為弱勢股，因為最近市場熱點的切換速度依然很快，今天的弱勢股也許就是明天的強勢股。冷石投資執行董事曾凡說，熱點頻繁轉換正是投資者對后市場持謹慎態度的一種表現，最簡單的解釋是，因為沒有人知道哪些個股可以獲得超額回報，因此只愿短期持有。

這正是大盤的真實寫照。事實上，從資金流向可以看出，并沒有板塊一枝獨秀。11月30日，大盤上揚，化工、證券期貨、煤炭、交通運輸和機械是前五大資金青睞的板塊，分別流入11億元、10.69億元、10.16億元、8.26億元和7.65億元。12月1日，鋼鐵、化工、證券期貨和零售板塊成為熱點，分別流入7.9億元、6.6億元、6.03億元、5.47億元和4.72億元。但是，銀行、房地產、有色、石化和科技板塊卻有資金凈流出，分別達7.12億元、4.45億元、0.56億元、0.49億元和0.26億元。

12月2日，大盤繼續上揚，前期資金流出的板塊又開始有資金流入，其中，房地產約流入9.57億元，幾乎填平了前一個交易日流出的所有資金。而有色也獲資金關注，約流入12.75億元，鋼鐵則成為當天最耀眼的板塊，約流入17.81億元。期貨、交通運輸板塊卻不小被資金拋棄，分別流出3.27億元和1.29億元。12月3日，市場再次波動，有色和房地產板塊又有資金流出，分別達5.9億元和11.3億元，鋼鐵板塊則有4.27億元流入。

記者通過分析121只目前流通股數在15億股以上的藍籌股后發現，本周的5個交易日內，大多數藍籌股都累積出現了下挫走勢，但是，鋼鐵和房地產個股卻幾乎都在區間波動，既沒有明顯的上漲，也沒有明顯的下跌。以寶鋼股份為例，該股11月30日至12月4日上漲17.31%，但與今年8月4日高點相比，卻下降9.41%。又如萬科A，自11月30日至12月4日，共上漲6.21%，但與今年7月6日高點相比，卻下降16.18%。

這種區間波動的走勢意味著，鋼鐵和房地產都有上漲的空間和潛力，正處于待變的格局。

然而，由于鋼鐵板塊在指數中所占的權重比不大，并不足以支撐大盤的上漲，那么，藍籌的下一個熱點也許就將集中在房地產板塊。

內房股V型反轉暗示A股潛力

記者通過對比A股和H股，發現一個非常奇怪的現象，H股中的地產股比A股的股價要高得多。以保利集團的兩大上市公司保利香港(00119.HK)和保利地產(600048.SH)為例，前者在香港上市，2007年高峰時股價為12港元，目前已達到11.76港元，幾乎在1年內實現了V型反轉。而在內地上市的保利地產，2007年高峰時股價為98.5元，12月4日收市時股價才25.04元，仍有72.37%的差距。

而前幾天記者在香港采訪時所接觸的港資和外資的基金經理，幾乎都把內房股列為必選的板塊，有“女巴菲特”之稱的西京投資主席劉央甚至稱，3年之內都看好內房股。

香港的資本市場異動，一般比國內早2個月，即提前見頂，提前見底。這似乎也意味著，內地的地產股有成為引領大盤上揚的潛力。

對此，厚峻表示認同，他說，地產股確實有機會，尤其是二線的地產股，例如招商地產、金地集團和保利地產機會更大一點。從目前的數據可以看出，整個地產板塊的業績不錯，明年的年報甚至可以創出歷史最好的記錄。“也許從12月開始，地產股提前就有表現。”

而記者接觸的不少機構人士的觀點是“越遭越有機會”：因為，中央經濟工作會議如果是利好，地產要漲，如果是利空，也可能變成利空出盡，同樣可能漲，因為地產落后大盤太久。

而龍騰資產董事長吳險峰認為，地產股并不適宜按照PE估值，因為地產股業績波動很大，就如鋼鐵股更適宜用PB估值一樣，地產股適宜用RNAV(凈資產均值)估值。但是，如果市場逐漸進入狂熱階段，投資者就有興趣按照PE為地產股估值，地產股有機會成為下一熱點板塊。

不過，“房地產板塊成為熱點需要兩個前提，一個是資金比較充裕，另一個是房地產公司發布利好的年報。”吳險峰。

冉蘭則告訴理財周報記者，不排除房地產股有表現的機會，因為現在的市場已呈現了高估值個股資金向低估值個股轉移的態勢，目前地產股走勢確實比較滯后。他也認為，房地產股在發布業績前后可能吸引市場的關注。

知名私募基金經理吳國平則認為，短期而言，地產股存在脈沖式的上升機會，但中期而言，房地產股的壓力比較大。“如果房地產股向上突破，確有機會成為整個大盤上升的引擎。”

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