9月26日，絕味食品預披露了IPO招股說明書。此次絕味食品上市擬發行不超過9000萬股流通股，發行后總股本為不超過45000萬股，發行股份占發行 后股本總額不超過20%。也是繼競爭對手煌上煌在2012年登錄中小板后，又一家休閑食品擬登錄資本市場。

湖南絕味凈利潤情況

    最近幾年，創投資本瘋狂介入湖南絕味，公司發展也是"一步登天"，2011年，絕味的凈資產僅為49761.64萬元，而到2013年12月31日，增長了58.33%，達到78789.53萬元。公司凈利潤也隨著規模的擴大而增長迅速，僅三年間就翻了近5倍，2013年歸屬于母公司的凈利潤為19345.95萬元。

    從營收規模來看，絕味食品2012年、2013年、營業收入分別為196,935.39萬元、227,009.41萬元，而同期煌上煌的營業收入分別為88959.87萬元和89325.82萬元，相比而言，絕味食品的銷售規模是煌上煌的2倍左右。

    不過，查閱十月份發布的IPO審查進度表顯示，湖南絕味食品在"中止審查企業"之列。

    按照《關于首次公開發行股票中止審查的情形》中止審查分為如下幾種情形：情形一、申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續的；情形二、發行人主體資格存疑或中介機構執業行為受限導致審核程序無法繼續的；情形三、對發行人披露的信息存在質疑需要進一步核查的；情形四、發行人主動要求中止審查或者其他導致審核工作無法正常開展的。絕味食品因"情形一"而處于中止審查狀態。

"PE第一案"陳水清隱身

    PE瘋狂介入絕味食品 九鼎復星坐等財富盛宴

    九鼎投資和復星創投早在2011年3月公司進行第二次增資時就已經悄然進入。當年增資由復星創投、周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果財信、匯 通投資等六家企業以現金按13元/股的價格進行認購，總計投資規模為2.6億元，其中九鼎投資共計投資11700萬元，復星創投的投資規模為10400萬元。

    "PE第一案"主角陳水清低價買入絕味食品

    一份招股文件使得"PE第一案"主角、復星創投原總裁陳水清再次進入公眾視野。近日，絕味食品在證監會官網上預披露的IPO招股書顯示，陳水清 通過其外甥代持的方式，持有絕味食品160萬股。2011年復星創投入股絕味食品一周前，陳水清以每股低于復星創投11元的價格入股。2013年，陳水清因收受商業賄賂而被判刑，不 過其入股絕味食品一事，在判決書中并未顯現。復星集團和絕味食品對此事也是諱莫如深。

    陳水清低價"盜取"絕味食品步驟：

    1、招股書顯示，2011年3月2日，絕味食品在臨時股東大會上決定增加公司注冊資本。由聚成投資等4位法人和夏光成等30位自然人，以現金2元／股的價格進行認購。認購價格參照并高于公司2010年末未經審計的每股凈資產。

    2、當時，夏光成認購了160萬股，后經警方調查，其承認是代替陳水清持股。此時，陳水清擔任復星創投總裁，負責復星創投的對外投資。復星創投也正好準備入股絕味食品。

    3、在陳水清入股一個星期后，2011年3月9日，絕味食品再一次召開臨時股東大會，決定增加公司注冊資本2000萬元。由復星創投、周原九鼎等6家企業，以現金13元每股的價格進行認購。認購價格由增資各方根據對公司前景判斷協商后確定。

    問題：超低價提前買入絕味 涉嫌商業行賄

    陳水清利用商業行賄手段，在自己經手的多個項目中，通過關聯的"影子公司"低價及時跟進公司的投資項目獲利。其入股湖南絕味時比復星創投入股時每股的價格要高出11元。照此計算，陳水清一入股就獲利1760萬元。

    陳水清其人：

    陳水清，復星醫藥前副董事長、復星創投原總裁，2011年底，復星創投母公司復星集團在內部審計時，發現時任總裁陳水清在自己經手的多個項目 中，與陳水清有關聯的"影子公司"通過低價及時跟進公司的投資項目獲利。復星集團隨后向上海警方報案。2012年2月23日，陳水清因涉嫌商業賄賂被上海公安機關批捕。最終，陳水清被判處有期徒刑14年。

    從股東結構來看，絕味食品的發行人控股股東為聚成投資，實際控制人為戴文軍，其通過聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資間接持有發行人共計34.03%的股份。值得注意的是，九鼎投資和復星創投在發行前分別持有絕味食品9%和8%的股份。

PE機構不斷的蠶食湖南絕味

    實際上，九鼎投資和復星創投早在2011年3月公司進行第二次增資時就已經悄然進入。本次增資由復星創投、周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果財信、匯通投資等六家企業以現金按13元/股的價格進行認購，總計投資規模為2.6億元，其中九鼎投資共計投資11700萬元，復星創投的投資規模為10400萬元。

    據中國青年網報道，持有絕味食品8%的復星創投2014年1季度虧損1,828.57萬元。

    復星創投是上海復星產業投資有限公司的全資子公司，截至2014年6月，復星創投持有絕味食品2,880.00萬股股份，持股比例為8.00%。2013年，復星投資實現凈利潤虧損5,263.10萬元。

    除復星創投外，在絕味食品的8家持股超5%的機構股東中，仍有5家實現了凈利潤虧損，總體占比達75.00%。聚成投資持有絕味食品15274.80萬股股 份，持股比例為43.68%，是該公司的第一大股東，注冊資本2,730.00萬元，法定代表人為戴文軍。2014年1季度，聚成投資實現凈利潤-0.66萬元。

     湖南絕味IPO擬募資擴充一倍產能成疑

    據了解，此次IPO募集資金將主要投向于湖南、江西、黑龍江、上海等地的醬鹵食品加工建設項目、營銷網絡建設項目以及研發檢驗中心項目建設，預計募集資金投資總額為94891萬元。

湖南絕味毛利率情況

    根據絕味食品的預測，新的募投項目預計在2年內建成，建成第二年就能達到設計產能的100%。

    不過，新京報記者發現，在報告期內，絕味食品的現有產能并未得到充分利用。2013年，絕味食品實際產能為9.9萬噸，產量約7.37噸，產能利用率為74.4%；2014年第一季度，其產能利用率是78.02%。

     加盟店數量占比超97% 擴張管控有風險

湖南絕味加盟店占比高

    2012年是絕味食品的擴張年，當年，絕味食品的門店新增加1821家，主要是加盟門店的擴張，其加盟門店新增了1536家，直營門店僅增加了18家。

    不過加盟店存在管理風險，絕味食品也在招股書中提示："加盟商畢竟是獨立于發行人的主體，若加盟商在日常經營中未嚴格按照發行人的要求， 將對發行人經營效益、品牌形象造成不利影響。"

    2010年10月，武漢曾發生一起絕味鴨脖致40人中毒事件，絕味食品事后稱，是由于一加盟分店食物"儲存不當"造成的。

     央視曝絕味鴨脖大腸菌群超標 已經三上黑榜

    據紅網報道，2013年9月7日，央視財經《是真的嗎》欄目報道了對鹵制品的抽檢全過程。湖南絕味食品有限公司的絕味鴨脖，以及知名品牌久久丫 均在抽檢行列。抽檢結果顯示，這兩家連鎖企業的食品大腸菌群嚴重超標：絕味鴨脖大腸菌群數量為2400mpn/100g，絕味鴨脖的鴨腸大腸菌群數量為4600mpn/100g。

    綜上所述，絕味食品由于資本的追逐，凈利潤3年翻了5倍，銷售規模是煌上煌的2倍左右；然而，其快速增長背后卻隱藏著巨大問題，機構股東主導董 事會，其中7成PE出現虧損，上市后的絕味食品會否成為他們套取利潤的工具，留給散戶又會是什么呢？另外，該公司風險重重，食品安全問題也會影響到公司發展。