2010年03月23日 13:28鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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2. 再現豐收壓力空前

在近年的策略報告中我們多次強調極端氣候對農業的重大影響，進入2010年以來這種擔憂得到了強有力的印證，全球性的氣候、板塊均處在巨大的動蕩期，我們認為經濟、金融層面也很難獨善其身而對此無動于衷。根據2008年的統計數據，中國西南5省(區、市)播種面積和糧食產量約占全國的20%和16%。經濟作物的比重影響會更大。中國糧食在連續六年豐收之后再現豐收的難度是空前的，而且即便中國糧食豐收，全球農業所受的影響也難以阻擋糧食價格的上漲和投機資金在相對低位對農產品的投機沖動。

3. 水利欠帳凸現

極端天氣頻發和水利建設不足對中國糧食安全構成新的威脅。中國的農田水利工程多數修建于上世紀五六十年代，設施老化、功能衰退。截至2007年底，中國已建成水庫總計約8.7萬座，其中病險水庫約3.7萬座，占水庫總數的42.5%。據水利部統計，中國現有的18.3億畝耕地中，尚有9.59億畝是沒有灌溉條件的"望天田"，已建成的8.67億畝灌溉耕地，灌溉水利用率也只有46%。以遵義為例，當地不僅嚴重缺乏大中型水利設施，而且已建成工程"跑冒滴漏"現象令人觸目驚心。一些縣城、集鎮供水工程損失率高達50%以上，數萬座上世紀50年代至70年代修建的小山塘、小水庫年久失修，在干旱面前無法發揮作用。

4. 重點關注公司

2009年至今農業板塊總體漲幅略小于大盤，但其中一些重點股票的漲幅遠遜于大盤及行業表現。如北大荒漲幅僅30%，不到行業及大盤同期漲幅1/3。我們始終認為農業股中一些資源優勢突出，估值一再被低估，股價再三被壓制的股票必然最終為市場所青睞，特別是在周期性行業復蘇壓力巨大，出口貿易形勢極為嚴峻，民生和內需問題越來越依賴于三農的背景下。此外，我們強調對于資源類農業龍頭，真實P/B比P/E更有說服力，戰略眼光比短期操作更為合適。我們維持農業板塊“強于大勢”的評級。我們堅信西南大旱不可能被市場所忽略，農業板塊的價值也將超出很多人的預期。建議關注北大荒、亞盛集團、農產品、敦煌種業等行業龍頭。與此同時短期應回避綠大地等受旱災影響較大的公司。

白糖方面，盡管前期國外糖價大幅下跌，但全球09/10榨季缺口仍將達770萬噸以上，國內供給缺口短期亦無法改觀。受此次干旱影響，云南甘蔗糖料產量將因災減產450萬噸，與上年相比預計減產近30%。西南旱災還將對下個榨季糖產量造成巨大影響，考慮到產區糖企09/10榨季基本已經收榨，我們認為伴隨國外糖價短期觸底，糖板塊機會將再次來臨。

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