中國(guó)資本市場(chǎng)展望：下半年股市機(jī)會(huì)將頻繁出現(xiàn)

鳳凰網(wǎng)在京舉行《跨越5·19：中國(guó)資本市場(chǎng)展望》投資策略會(huì)

昨日是我國(guó)資本市場(chǎng)“5·19行情”11周年紀(jì)念日，鳳凰網(wǎng)在京舉行《跨越5·19：中國(guó)資本市場(chǎng)展望》投資策略會(huì)。交銀國(guó)際董事總經(jīng)理?xiàng)钋帑悺⒅行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳、銀河證券研究所總監(jiān)秦曉斌、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員馬光遠(yuǎn)以及證券日?qǐng)?bào)副總編輯董少鵬等就歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、國(guó)內(nèi)貨幣信貸以及房地產(chǎn)調(diào)控政策、下半年股市走勢(shì)等問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)。

與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然看好；在經(jīng)歷巨幅回調(diào)之后，下半年股市投資機(jī)會(huì)很多。

全球經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底？

近期，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，全球股市展開(kāi)一輪下跌。上周，歐盟出臺(tái)了7500億歐元的救市計(jì)劃，但是并沒(méi)有緩解市場(chǎng)恐慌情緒。那么，歐債危機(jī)會(huì)不會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)第二次探底呢？與會(huì)專(zhuān)家對(duì)此意見(jiàn)不一。

交銀國(guó)際董事總經(jīng)理?xiàng)钋帑惐硎荆@次歐洲債務(wù)危機(jī)是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，屬于第二波干擾經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素。相比2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的，此時(shí)各國(guó)政府有了應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)采取相應(yīng)措施，應(yīng)該可以避免二次探底。近日，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人也表態(tài)，希望各國(guó)繼續(xù)采取刺激手段，因此，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得未必那么順暢，但也可能沒(méi)有那么悲觀。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，雖然歐洲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)一直不是很好，但還是有很強(qiáng)的韌性，存在比較強(qiáng)的能力，不至于很快崩潰，或者出現(xiàn)嚴(yán)峻的問(wèn)題。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，此次歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)不是新的危機(jī)，是上次金融危機(jī)救市的后遺癥。從歐元區(qū)危機(jī)本身的規(guī)模和影響力以及可能引發(fā)的效應(yīng)來(lái)看，與上次的金融危機(jī)不可相提并論。主權(quán)債務(wù)危機(jī)的根源是來(lái)自于救市政策沒(méi)有干脆徹底的退出。而且，歐洲經(jīng)濟(jì)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有想象得那么糟糕，中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有想象得那么好。

證券日?qǐng)?bào)副總編輯董少鵬則認(rèn)為，以美國(guó)經(jīng)濟(jì)為火車(chē)頭的全球經(jīng)濟(jì)的二次探底是必然的。盡管有救市和化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)后遺癥的經(jīng)驗(yàn)，但是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后有一個(gè)二次回落，是一個(gè)基本的規(guī)律，但也不會(huì)有2008年那樣的下調(diào)的深度，但是經(jīng)濟(jì)增速放緩，個(gè)別國(guó)家負(fù)增長(zhǎng)都是必然的。

下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能減速

上周，溫家寶總理再次表示，當(dāng)前宏觀調(diào)控面臨兩難的問(wèn)題很多，要繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。與此同時(shí)，信貸收縮以及房地產(chǎn)調(diào)控政策也引發(fā)諸多討論和猜想。與會(huì)專(zhuān)家就經(jīng)濟(jì)政策和下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展開(kāi)了討論。

諸建芳表示，目前采取的調(diào)控政策，有的超出了市場(chǎng)預(yù)期。從擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)心房地產(chǎn)調(diào)控過(guò)頭、經(jīng)濟(jì)二次探底，變成兩難的一種局面。如果房地產(chǎn)調(diào)控產(chǎn)生明顯效果，將對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，加息最后變得不需要。按照全年8%的經(jīng)濟(jì)增速，一季度已經(jīng)達(dá)到了11.9%，二季度也會(huì)有10%點(diǎn)多；到了三、四季度，增長(zhǎng)應(yīng)該顯著低于8%。經(jīng)濟(jì)增速突然收縮，對(duì)經(jīng)濟(jì)、對(duì)就業(yè)會(huì)帶來(lái)沖擊。調(diào)控還要顧及到平穩(wěn)性。

馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，房地產(chǎn)泡沫需要及時(shí)捅破。房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)下去，對(duì)經(jīng)濟(jì)總體的增長(zhǎng)，對(duì)確保實(shí)現(xiàn)8%的增長(zhǎng)，影響不會(huì)太大。應(yīng)當(dāng)讓房地產(chǎn)回到合理價(jià)位，讓大家有意愿投資實(shí)業(yè)。

秦曉斌也指出，房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響很大，擔(dān)憂未來(lái)經(jīng)濟(jì)快速下滑。在這種情況下，我們預(yù)測(cè)的今年加息，本來(lái)就沒(méi)有那么大的必要，現(xiàn)在這種必要性進(jìn)一步下降了。

楊青麗也認(rèn)為，宏觀調(diào)控比較及時(shí)。房地產(chǎn)調(diào)控政策出來(lái)，替代了央行的很多措施，包括利率。經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的各個(gè)經(jīng)營(yíng)體就自我收縮了，這樣也許就不用加息了。

下半年股市投資機(jī)會(huì)很多

對(duì)于近期股市出現(xiàn)的巨幅調(diào)整以及下半年走勢(shì)，與會(huì)專(zhuān)家作出了預(yù)判。

董少鵬認(rèn)為，中國(guó)股市不是光反映經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，而是還要反映經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程，2010年年初到現(xiàn)在，股市先逐步漲，近期下跌而且跌幅比較深，基本反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和改革的實(shí)際情況。今年以來(lái),國(guó)內(nèi)股市的政策預(yù)期發(fā)生了一些比較大的變化；同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)一些新問(wèn)題，導(dǎo)致宏觀調(diào)控遭遇挑戰(zhàn)；國(guó)際經(jīng)濟(jì)存在二次探底可能；再加上我國(guó)股市本身改革也有一些尚待完善的地方，比如創(chuàng)業(yè)板股票定價(jià)問(wèn)題、股指期貨交易機(jī)制問(wèn)題等。這些導(dǎo)致了投資者心態(tài)不穩(wěn)定，大盤(pán)回落有合理性，而股指期貨客觀上有助跌的作用。

不過(guò)，他同時(shí)預(yù)計(jì)，經(jīng)過(guò)大幅度調(diào)整之后，下半年股市會(huì)逐步地回升，投資機(jī)會(huì)會(huì)頻繁出現(xiàn)。新興產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)、能源行業(yè)都會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。中國(guó)股市發(fā)展到今天，有一個(gè)很好的重大變化，就是不會(huì)由于股市低迷就沒(méi)有投資機(jī)會(huì)。

楊青麗也認(rèn)為，下半年肯定有機(jī)會(huì)。A股調(diào)整較全球其他市場(chǎng)早，把未來(lái)很多年的不利因素，都在今年消化了。現(xiàn)在，大家擔(dān)心過(guò)度，銀行的估值已經(jīng)太低了。雖然中國(guó)房地產(chǎn)目前的情況確實(shí)是高估值，但高估值不等于四處漏洞，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)爆發(fā)。受?chē)?guó)際影響，或者政策調(diào)控下經(jīng)濟(jì)自然回落，政策從緊步調(diào)會(huì)放松，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)比較大的轉(zhuǎn)機(jī)。從估值來(lái)看，股市應(yīng)該到底了。

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