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賀強：深交所三板市場“統(tǒng)一”場外交易時機到

2010年03月03日 03:00第一財經(jīng)日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

李曉曄

3月2日下午5點，在中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)生第五宿舍一間狹小的辦公室里，“印花稅委員”、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強接受了國內(nèi)外30余家媒體的采訪。他認為，在股指期貨、融資融券推出在即的背景下，大力發(fā)展統(tǒng)一的場外交易市場意義十分重大，有助于解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實困境。

賀強提到，中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵在于單一的融資模式，其資金來源主要是商業(yè)銀行貸款。這就是為什么在2009年中央政府4萬億的投資中，中小企業(yè)幾乎沒有分到多少羹的原因。因為銀行也是企業(yè)，偏愛風(fēng)險相對低的國有企業(yè)。而中小企業(yè)普遍規(guī)模較小，抵御風(fēng)險能力不強，信譽程度不高。銀行必然不愿意向中小企業(yè)貸款。

“因此，解決中小企業(yè)融資難的根本辦法在于徹底變革中小企業(yè)的融資模式。”賀強說，政策上要鼓勵和支持中小企業(yè)進軍資本市場，發(fā)展直接融資，增加中小企業(yè)融資渠道。通過大力發(fā)展交易所場內(nèi)的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板直接向中小企業(yè)融通資金，這不僅在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問題。而且，中小企業(yè)從資本市場融通的資金是長期性資金，可供中小企業(yè)長期使用，還可以避免中小企業(yè)獲得銀行貸款后，為了應(yīng)付短期的還本付息壓力出現(xiàn)短期行為。但是，交易所場內(nèi)的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板容量有限、門檻較高，大量的中小企業(yè)是不可能通過這些途徑發(fā)行上市融資的。

賀強認為，大力發(fā)展統(tǒng)一的場外證券交易市場可以有效解決中小企業(yè)融資難的問題。場外交易市場可以遍布全國、容量很大、門檻較低，可以大量地容納中小企業(yè)發(fā)行上市，切實解決中小企業(yè)融資難的問題。不僅如此，場外交易市場的建立還將極大地促進風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資的發(fā)展，建立一個順暢的退出機制，使中小企業(yè)在資本市場融資的渠道不斷拓寬。

他還提到，席卷全球的金融海嘯是由場內(nèi)金融衍生品引發(fā)的，與場外交易市場無關(guān)，并且，我國也不存在金融創(chuàng)新走得過快的情況，實際情況是不足。

實際上，我國在1998年以前就已經(jīng)建立了一個初具規(guī)模的證券場外交易市場。但是由于1998年東南亞金融危機的影響，為了防范金融市場的風(fēng)險，證券場外交易市場全部被關(guān)閉。經(jīng)過十多年的發(fā)展，我國證券市場的監(jiān)管水平不斷提高，證券法規(guī)不斷完善，目前已經(jīng)完全具備重新建立場外交易市場的條件。

賀強建議，現(xiàn)在大力發(fā)展三板市場，可以以有基礎(chǔ)的中關(guān)村三板市場為中心，發(fā)展成連接全國的統(tǒng)一性的場外交易市場。

“我相信場外交易市場的建立不僅增加了證券市場的層次，而且能夠在很大程度上解決中小企業(yè)融資難的問題，有力地促進我國中小企業(yè)的發(fā)展。”賀強稱。

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