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賀強：深交所三板市場“統一”場外交易時機到

2010年03月03日 03:00第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

李曉曄

3月2日下午5點，在中央財經大學學生第五宿舍一間狹小的辦公室里，“印花稅委員”、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強接受了國內外30余家媒體的采訪。他認為，在股指期貨、融資融券推出在即的背景下，大力發展統一的場外交易市場意義十分重大，有助于解決中小企業融資難的現實困境。

賀強提到，中小企業融資難的關鍵在于單一的融資模式，其資金來源主要是商業銀行貸款。這就是為什么在2009年中央政府4萬億的投資中，中小企業幾乎沒有分到多少羹的原因。因為銀行也是企業，偏愛風險相對低的國有企業。而中小企業普遍規模較小，抵御風險能力不強，信譽程度不高。銀行必然不愿意向中小企業貸款。

“因此，解決中小企業融資難的根本辦法在于徹底變革中小企業的融資模式。”賀強說，政策上要鼓勵和支持中小企業進軍資本市場，發展直接融資，增加中小企業融資渠道。通過大力發展交易所場內的中小企業板和創業板直接向中小企業融通資金，這不僅在一定程度上解決了中小企業融資難的問題。而且，中小企業從資本市場融通的資金是長期性資金，可供中小企業長期使用，還可以避免中小企業獲得銀行貸款后，為了應付短期的還本付息壓力出現短期行為。但是，交易所場內的中小企業板和創業板容量有限、門檻較高，大量的中小企業是不可能通過這些途徑發行上市融資的。

賀強認為，大力發展統一的場外證券交易市場可以有效解決中小企業融資難的問題。場外交易市場可以遍布全國、容量很大、門檻較低，可以大量地容納中小企業發行上市，切實解決中小企業融資難的問題。不僅如此，場外交易市場的建立還將極大地促進風險投資和私募股權投資的發展，建立一個順暢的退出機制，使中小企業在資本市場融資的渠道不斷拓寬。

他還提到，席卷全球的金融海嘯是由場內金融衍生品引發的，與場外交易市場無關，并且，我國也不存在金融創新走得過快的情況，實際情況是不足。

實際上，我國在1998年以前就已經建立了一個初具規模的證券場外交易市場。但是由于1998年東南亞金融危機的影響，為了防范金融市場的風險，證券場外交易市場全部被關閉。經過十多年的發展，我國證券市場的監管水平不斷提高，證券法規不斷完善，目前已經完全具備重新建立場外交易市場的條件。

賀強建議，現在大力發展三板市場，可以以有基礎的中關村三板市場為中心，發展成連接全國的統一性的場外交易市場。

“我相信場外交易市場的建立不僅增加了證券市場的層次，而且能夠在很大程度上解決中小企業融資難的問題，有力地促進我國中小企業的發展。”賀強稱。

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