SEC訴高盛影響：系列訴訟不利于美國金融和經濟復蘇

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周五，美國證監會對高盛提起了一項法律訴訟，這導致了高盛股票大跌了13%，同時也拖累了包括美股在內的整個市場的下滑，以下是對該事件以及其影響的一些詳細分析：

事件背景：

高盛于2007年在名義上委托一個中立的資產管理公司ACA Management LLC為其設計一項房屋貸款CDO, 用于出售給機構投資者。然而，實際負責操作和選擇房屋貸款的公司是一家名為Paulson & Company的對沖基金。如果對本次次級債危機有所了解的人都會知道，Paulson是做空次級債的高手，他以挑選質量最差的房屋貸款出名，他的公司在本次危機中通過賣空次級債賺了上百億美金。

Paulson向高盛支付了一千五百萬美金來為高盛服務(是不是感覺有點怪，怎么為你服務還要給你錢呢？)Paulson從眾多房屋貸款里挑選出他認為違約可能性最高的組合，打包成一個名為 "Abacus"的CDO, 然后交付給高盛，由高盛推銷給投資者。就在高盛向投資者推銷該產品的同時，Paulson大舉買入該CDO的CDS - 簡單來說，就是在賭該CDO里的貸款會違約。 時隔不久，該CDO里的大部分貸款果然如Paulso所望或者說所設計的那樣違約了。結果是，投資者損失了10億美金，Paulson僅從這一單投資里就賺了10億美金 - 金融衍生品是一個零合游戲，只有有人虧錢才會有人賺錢。而Paulson要做的就是確保他選的貸款要出問題，否則他不但賺不到錢，還會搭進去給高盛的1500萬和做空的錢。

而高盛當然知道Paulson是什么人，而且也知道Paulson在做空該CDO, 但在它向投資者(兩個最大的投資者分別為蘇格蘭皇家銀行和德國的IKB銀行)推銷時，既沒透露CDO里的貸款是由Paulson選的，也沒有透露Paulson做空的行為。

SEC起訴分析：

首先，SEC對高盛的訴訟是一項民事訴訟，目前并不涉及刑事訴訟；

其次，該訴訟只是針對高盛所出售的某一個金融衍生品 - 于2007年由一系列次級債所打包組成的一個名為Abacus的CDO；

第三，起訴原因是高盛在向投資者兜售該產品時存在誤導投資者并有故意掩瞞事實的行為。

事件影響分析：

從宏觀來看，該事件所引起整體市場的下滑更多的是受投資者情緒的影響，尤其是美股最近的強勁表現越來越讓投資者擔心回調的不可避免。而事件本身充其量也就是我們自去年底迪拜債務危機爆發以來所定性的后危機時代的非系統性沖擊。

其次，從對高盛的影響來看，在聲譽上所受的影響要遠大于經濟上的影響。就算罰款額和投資者的所有損失一樣，也不過10億美金，這折算到對其股價上的影響也就只有1美金左右。

當然，如果SEC對高盛該CDO的訴訟引起一系列的調查和未來更多的訴訟，那么對高盛以及其他一些投行的影響就會很深遠。雖然這并不利于美國金融系統以及整個經濟在短期內的復蘇，但從政治角度來看，卻是贏得民心的一個easy win。政治家的目標和經濟學家的理論往往背道而馳，這一點已經被歷史所反復證明。

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