2010年04月20日 07:08中國證券報－中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□本報記者 高健

在美國證交會(SEC)4月16日對高盛集團提起民事訴訟，指控其在次貸業(yè)務(wù)金融衍生品交易中有欺詐行為之后，事件的負(fù)面影響很快傳導(dǎo)開來：在地理意義上，美國以外的英、德等歐洲國家已宣布對高盛進行調(diào)查；而在市場領(lǐng)域，“欺詐門”也很可能引起投行業(yè)界的類似訴訟的接踵而來。

恰在此時，高盛近期的巨額薪酬計劃又被西方媒體曝光，這在將高盛進一步推向風(fēng)口浪尖的同時，也注定了這家全球知名投行將同時遭遇“道德困境”。

歐洲國家“火上澆油”

與高盛“欺詐門”在美國剛剛曝光便“一石激起千層浪”所不同，消息傳到大西洋彼岸后，歐洲國家17日紛紛對此采取官方沉默的態(tài)度。但金融丑聞畢竟讓人憤懣難消，18日，英國和德國就不約而同地宣稱將對高盛展開調(diào)查。

英國首相戈登·布朗表示希望金融監(jiān)管機構(gòu)介入，他表示：“高盛在這里的交易額數(shù)以億英鎊計。我希望金融管理局立刻調(diào)查到底發(fā)生了什么，而在我們與美國合作的同時，英國銀行業(yè)自身也會考慮采取法律行動。”獨立運作的英國金融管理局(FSA)公開回絕了布朗的要求，稱政府不能命令其展開調(diào)查，而該機構(gòu)也“永遠(yuǎn)不會確認(rèn)或否認(rèn)正在調(diào)查任何個人或者實體。不過有報道稱，英國金管局也正與SEC頻繁聯(lián)絡(luò)，盡管目前其仍認(rèn)為調(diào)查高盛屬美國內(nèi)部事務(wù)。

與此同時，德國金融監(jiān)管機構(gòu)也官方要求獲知SEC起訴高盛的細(xì)節(jié)，并將在“仔細(xì)評估文件內(nèi)容后決定是否采取法律措施”。此外，鑒于高盛因涉嫌幫助希臘政府隱瞞債務(wù)、以致加劇希臘債務(wù)危機，高盛在歐洲惹的麻煩還遠(yuǎn)未結(jié)束。

CDO再成焦點詞匯

西方媒體認(rèn)為，英國和德國金融機構(gòu)因投資高盛的次貸業(yè)務(wù)衍生品遭遇巨虧，是兩國迫不及待找高盛“算賬”的重要原因。英國三大銀行之一的蘇格蘭皇家銀行就是金融衍生品的受害者。在收購作為高盛金融衍生品投資者的荷蘭銀行后蒙受巨大損失，蘇格蘭皇家銀行84%的股份在金融危機中被英國政府持有；而德國工業(yè)銀行因購買高盛的金融衍生品而損失達(dá) 1.5億美元，導(dǎo)致德國政府累積注資高達(dá)約100億歐元。

能讓多家對其實施投資的大型金融機構(gòu)幾乎血本無歸，擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)已再度成為人們關(guān)注卻又難以理解的字眼。

據(jù)美國媒體報道，CDO是次級抵押貸款的衍生產(chǎn)品，其衍生鏈條如下：貸款機構(gòu)為了轉(zhuǎn)移次級貸款風(fēng)險會成立專門的產(chǎn)品管理公司即結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)，這些管理公司把其次貸產(chǎn)品打包以債券的形式賣給其它的金融機構(gòu)，這些打包的產(chǎn)品就是CDO。而買下CDO的公司又可將這些CDO重新打包轉(zhuǎn)手賣給其它的金融機構(gòu)，這樣的衍生結(jié)構(gòu)使次貸風(fēng)險被放大，在轉(zhuǎn)移到美國金融領(lǐng)域各環(huán)節(jié)的同時，波及與美國金融市場相聯(lián)系的其它國家。

在“欺詐門”事件中，高盛無需對最終不斷飆升的次貸違約率負(fù)責(zé)，但該集團的錯誤在于，將這些CDO賣給了實施做空策略的保爾森對沖基金并向投資者隱瞞了這一關(guān)鍵事實。

金融機構(gòu)信譽再遭打擊

有了高盛“欺詐門”的警示，投資者和金融監(jiān)管機構(gòu)對全球其他投行是否存在類似問題的懷疑情緒也愈加濃重。美國康涅狄格州首席檢察官理查德·布魯門薩爾18日發(fā)表聲明稱，其辦公室已開始就高盛案件進行初步研討；但“問題關(guān)鍵在于這是一起獨立事件，還是投行和對沖基金狼狽為奸的慣有模式，刻意將所設(shè)計的有價證券賣給不知情的投資者。”

而根據(jù)荷蘭合作銀行2007年6月12日在紐約高等法院提出的訴狀，SEC和美國其他地方監(jiān)管單位也將開始調(diào)查高盛在其它衍生產(chǎn)品方面的交易。“我們正深入研究這些產(chǎn)品和交易，”SEC執(zhí)行部門主管羅伯特·庫扎米表示：“我們正進行全面調(diào)查以了解當(dāng)中是否有欺詐問題。”

分析人士認(rèn)為，無論高盛“欺詐門”是否僅是個案，全球金融機構(gòu)信譽遭遇再度打擊已成為不爭的事實，這相當(dāng)于在此前處于“愈合”階段的全球金融行業(yè)的“傷口”處，重新撒上了一把鹽。就在高盛焦頭爛額之時，英國媒體又披露稱，高盛打算向其員工支付高額薪酬，包括向倫敦的5500名員工支付6億英鎊。預(yù)計高盛目前所面對的這種被布朗稱為“道德破產(chǎn)”的形勢，將引發(fā)民眾對大型金融機構(gòu)“貪婪本性”的新一輪聲討。

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