空頭之王保爾森

一個曾經默默無聞的基金經理如何在三年內名噪全球

王慧卿

從默默無聞到排名世界第三，美國對沖基金新銳約翰·保爾森僅僅用了三年。但現在，曾經風光無限的他遇到了大麻煩。

上周五，美證交會(SEC)提起法律訴訟，指控高盛集團在推銷一款名為ABACUS的CDO產品時未向投資者披露保爾森的對沖基金參與設計了這款產品，并隱瞞了保爾森公司做空美國樓市的信息。

“在這件事情上我們沒做錯任何事情。”保爾森在給投資者的信中辯護道。

但突如其來的事件讓部分投資人考慮撤資。投資人擔心保爾森公司將會面臨更加嚴格的監管，甚至包括美國以外的監管機構，他們還擔心該案會分散保爾森的精力。

保爾森能安然度過這場危機嗎？

從200萬到120億

2007年之前，保爾森和他的基金公司的確毫無名氣。

保爾森的基金公司創始于1994年。他用自己的200萬美元積蓄，雇了一個助理，和其他幾家小對沖基金合租了一間辦公室。當時他專做并購套利等業務。開始的幾年，保爾森的資產增長緩慢。

2001年互聯網泡沫破滅，給了他第一次機會。他當時的判斷是，很多在虛高股價支撐下的并購案最終會流產，因此他大量賣空這些股票。在互聯網股票狂跌的2001年和2002年，他的基金增長了5%。這一業績吸引了大量資金前來。到2003年，他的基金規模達到了6億美元。兩年后，他管理的總資產更是達到了40億美元。

不過，因為為人非常低調，保爾森在對沖基金行業之外并不為人所知。

真正讓保爾森成為“明星”的是次貸危機。

2007年美國房市泡沫開始破滅，保爾森開始收獲前所未有的成功。2008年是“系統性風險”空前的一年，股市和債市猛跌，對沖基金幾乎全軍覆沒，然而，保爾森的套利基金卻安然無恙。當時，保爾森投資150億美元做空次貸市場，全年收益約30億美元，僅高盛的ABACUS一項產品，就賺取將近10億美元。

他開始被人稱為“對沖基金之王”。

據稱，當時由于逆市操作的巨大壓力，以及對即將到來的成功預期，保爾森情緒激動，當時他每天都要到紐約中央公園慢跑一小時減壓。

2010年初，保爾森負責管理的資產達到了320億美元，其創辦的對沖基金保爾森基金已經成為規模僅次于JP摩根大通和Bridgewater Associates的世界第三大對沖基金。

保爾森的個人資產也是飛速上漲。2010年最新統計顯示，他的身家為120億美元。

善意還是惡意？

被卷入高盛丑聞后，保爾森立刻作出反應。19日，保爾森對沖基金與100名投資人召開電話會議，并于20日向投資人發出信件。

在信中，保爾森承認參與了高盛ABACUS產品的設計，但并沒有涉及該款產品的銷售。他說，在保爾森基金推薦的123只股票中，作為擔保方的ACA只接受了其中的55只，并拒絕了余下的68只股票。“我們所有的操作都是通過正規交易進行的，交易對手也極富經驗，只不過他們基于可得的同樣的信息，卻得出了與我們相反的結論。”

保爾森還稱，在這場交易中，其行為是適當且出于善意的。

“這并不是丑聞。現在出現問題的證券，正因為有投資者賭它們會失去價值才會存在。購買高盛出售證券的機構絕對知道其他一些投資者持有相反的倉位。衡量高盛提供的條件并作出決定是這些機構自己的工作。”《華盛頓郵報》專欄作家塞巴斯蒂安·馬拉貝這樣定性保爾森應該承擔的責任。

但有些媒體把矛頭指向保爾森。美國《國家評論》的安德魯·麥肯錫寫道：“如果高盛的出售行為是欺騙性的，那只能是因為保爾森的制造行為是欺騙性的。兩者肯定是共謀。如果保爾森的所作所為完全合法，高盛也不能因為幫助他而在法律上有罪。”

也有媒體指出，免遭起訴雖然證明保爾森對沖基金在此案中并無違法行為，但不意味著該機構對此能心安理得。保爾森的光環很可能因為高盛欺詐案而暗淡下來。

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