葉檀：封殺高盛不如起訴高盛

2010年04月28日 03:37每日經濟新聞【大中小】【打印】共有評論0條

每經評論員葉檀

無論最后是否受到法律的懲處，高盛的道德操守業已受到嚴重質疑。國內有投資者呼吁，取消高盛的農行主要承銷商決定。這是意圖封殺高盛，這將使中國落入“義和團”的氛圍之中，中國需要金融，更需要金融規則，封殺高盛不如起訴高盛。

高盛的金融帝國來自于信用與技術，但最后卻為厚利所惑，親手摧毀了信用。泡沫經濟成全了高盛，也摧毀了高盛。相比在國際市場，高盛對中國公司的行為更加惡劣，或者說更加精明。2010年，高盛旗下全資子公司GSPharma持有創下A股最高發行價的海普瑞4500萬股，以148元的發行價計算，高盛在不到3年的時間內，將浮盈65.89億元。

2007年，西部礦業上市，業績每股0.81元，股價最高68.50元。高盛以9615萬元人民幣的投資，上市后套現70億元，套現時高盛鼓吹大藍籌。兩年后，西部礦業業績只有每股0.02元。

作為策略投資者，高盛于2006年4月28日入股工行，以25.822億美元的總價認購164.76億股工行股份以來，4年獲利近120億美元，增4.65倍。根據當時簽署的協議，高盛持有50%股權于今年4月28日解禁，剩余的50%將在今年10月20日解禁。如果市場傳聞屬實，高盛在28日以后將出售15%到20%的工行股份，那么，高盛將套現10億美元。

高盛進入中國始于1994年，在北京和上海分別開設代表處，正式進駐中國市場。在以后的十幾年里，高盛在幫助中資公司海外股票發售中，一直占據領導地位，中國電信(現中國移動)、中石油、中國銀行(香港)、交通銀行、中國銀行香港上市等的背后都有它的身影。到現在，高盛在亞洲的收入一半以上來自中國。

不僅如此，高盛還曲線主導雙匯高管MBO交易，雙匯遲遲不向公眾投資者如實披露。2006年4月的交易，直到2009年11月，國外媒體爆出“高盛集團已經同意以1.5億美元的價格，出售所持有的雙匯集團50%的股權，并于上周同鼎暉投資簽署了出售協議。這一交易將套現約1.5億美元。高盛計劃很快將再次出售所持雙匯集團的股權，將其在雙匯集團的持股比例降至5%”后，雙匯發展才在2009年的最后一天發布公告承認了此事。高盛還是雨潤的外資股東，在中國豬肉產業鏈中占據重要地位。

更惡劣的是導致巨虧的中航油事件中，高盛所起的作用讓人痛恨。美國康奈爾大學金融學教授黃明，曾經作為中航油(新加坡)事后聘請的衍生產品專家顧問，對中航油與高盛之間的合同與交流內容進行了詳細分析，得出的專業結論是，高盛在與中航油(新加坡)的交易過程中涉及的問題要遠比在本土的問題嚴重得多。2004年底，中航油(新加坡)在與高盛的復雜衍生產品交易中巨虧40多億元。

高盛在中國有著寬廣的人脈，他們屢獲特殊待遇。2004年，高盛通過收購中國政府銀行不良資產、合作證券公司等業務，順利地獲得了進入中國市場所需的各項政策支持和資源。同年12月2日，高盛宣布高盛高華成立，被譽為是高盛拓展中國業務的里程碑。

高盛是國際投行在中國盈利的“杰出代表”。讓人郁悶的是，高盛賺了大錢，我們還得感謝高盛。如某些人士所辯解的，如果不是高盛這些國際投行的“革命友情”，國際投資者不會認可中國的金融機構，工行等無法在海外上市，中國的金融改革就不會成功。作為對高盛國際地位的認可，中國農行H股的承銷商又選擇了高盛。

對于國際投行的上述行為，我們在扼腕之余，卻有數個不解。

西部礦業國內上市，正值資源股高峰，為何要引入洋和尚念經？西部礦業因此變成國際化企業了嗎？沒有。收獲是前美國財長保爾森訪華時去了西部。

中國人好面子。據高盛有關人士透露，時任華融資產管理公司總裁(現為中國工商銀行行長)的楊凱生正在美國訪問，所有的人都不愿見中國來客，唯有保爾森請他到高盛總部會面。這顯然讓人畢生難忘。

我們不可能封殺高盛，也不可能封殺所有的國際投行，但中國可以通過法律保護國民的利益。中航油事件時，有學者曾經建議起訴高盛旗下公司，最后未果；雙匯信息披露不實，有律師請求監管層出具意見，最后訴諸法律，同樣不了了之。

雖然高盛在美國國內受到討伐，但高盛還不敢把復雜的金融衍生品出售給個人，這是出于對法律的忌憚，而高盛對中國企業屢屢出手，卻仍被捧為座上賓。法律是否受到尊重，這就是兩者最大的區別。

不要封殺高盛，要約束高盛；不要盡信國際投行，要相信中國的內生市場力量。