高盛訴訟案可能改變美國金融市場的法規結構

不久前，還沒幾個人知道John Paulson這個人，突然間，他卻成為家喻戶曉的人物，甚至成為華爾街和全球金融監理史上的指標性角色。

Paulson之所以聞名，是因為他先前預測美國房市和與之連動的數兆美元金融商品崩盤。根據媒體報導，他在這波金融危機當中，賺進四十億美元，而同期間，卻有約五%美國人丟了工作。

但這還不算什麼，他聲名大噪的真正原因是他參與的一樁交易，就是美國證管會控告高盛的案子。美國證管會指控高盛在發行金融商品時，并未適當揭露資訊。此外，根據證管會發布的一項聲明，“證管會指控全球最大的避險基金公司之一Paulson & Co.，該公司支付高盛一筆錢，讓高盛設計一樁交易，并由Paulson & Co.挑選出幾檔不動產抵押債券，以作為放空標的，因為該公司相信這些債券可能會出現信用事件(比方違約等)。”

這場訴訟案可能會大大改變美國金融市場的法規結構，如果美國又與其他國家合作，甚至還會改變全球金融市場的生態。市場認為，華爾街將游說國會制定較寬松的法令，但無論如何，這樁訴訟案將提供美國政府另一項工具，以達成更嚴格的法律規范目標。

盡管美國司法部門沒有立法權，但卻可從詮釋既有的法律來改變執法結果。一九八O年代，政府便針對企業入侵以及發行垃圾債券的金融家采取法律行動。

在高盛案里，高盛大可辯駁，該項債券是針對擁有精專知識的機構投資人所做的私募，而非賣給一般無知的投資人。此外，Paulson過往的投資績效根本稱不上夠水準，自O六年開始，他就看空不動產抵押債券市場，也因作空而虧了一屁股，直到O八年下半年市場崩盤後，他才轉虧為盈。一位評論家就說，如果房市再漲個幾年，Paulson和高盛將會出現數十億美元的虧損，而不是現在大家所見的削爆了；如果是這樣，現在證管會會控告那些賺了大錢的債券投資人，而非發行機構高盛嗎？

如果這場官司高盛打輸了，可能會對金融機構產生制約效果，因為他們發行金融商品的風險突然大增；換句話說，華爾街對其所發行證券的表現，將較以往承擔更大的壓力。因此，華爾街可能會被迫增加資本，一旦其發行的證券爆發信用違約事件，他們也將被迫彌補專業投資人的損失，或者他們乾脆減少發行過度復雜的債券。總之，不論國會限縮金融業業務的新法規通過與否，這次的訴訟案都已達到相同的目的。

當然，證管會也要冒著告輸高盛的風險，萬一真是如此，那麼將大大削減美國政府對華爾街的約束力。

本文由臺灣《今周刊》雜志提供,節選自4月29日出版的當期“谷月涵看臺灣”專欄

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