2010年06月03日 22:5321世紀經濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

高盛集團董事長兼CEO勞爾德·貝蘭克梵

56年前，勞爾德·貝蘭克梵出生于紐約最糟糕的廉租房區之一，父親是一名普通的郵件分揀員。而今，他掌控著華爾街金融巨頭高盛集團。

“I am a worrier not a warrior.(我是一個焦慮者而并非一個斗士。)”2006年出任高盛集團CEO之后，貝蘭克梵曾稱。

但命運如此地多變。

2010年4月16日美國證券交易委員會(以下簡稱為SEC)對高盛集團提起民事訴訟之后，貝蘭克梵似乎不得不為高盛的聲譽而成為一個戰士，不管是挽回或者是捍衛。

“與監管者打官司不是一件好事，但訴訟并沒有影響到高盛在全球的業務”，6月3日貝蘭克梵接受記者采訪時表示，此次中國之行主要是會見在中國的客戶，包括一些政府官員和監管者。 但對于此次訪華是否是一次挽回聲譽之舉的問題，貝蘭克梵并未作答。他只是強調，SEC對高盛的調查和訴訟不可能在中國重演。

4月16日，SEC向紐約曼哈頓聯邦法院提起訴訟，指控高盛集團在涉及次級抵押貸款業務金融產品問題上涉嫌欺詐投資者。

根據SEC當天提起的訴訟，高盛集團被指控銷售一種基于次貸業務的抵押債務債券，但高盛未向投資者披露美大型對沖基金保爾森對沖基金公司對該產品做空的“關鍵性信息”。

SEC稱，為這項交易，保爾森對沖基金公司2007年向高盛支付了約1500萬美元的設計和營銷費用，但投資者因此蒙受的損失近10億美元。

遭到起訴的還有高盛副總裁法布里斯·圖爾，美國證交會指控他對這起欺詐案負主要責任。

SEC執法部門主管庫扎米當天在一份聲明中說，高盛的錯誤就是一方面允許客戶做空該金融產品，另一方面卻向其他投資者承諾該產品是由獨立客觀的第三方推出。

SEC同時表示，正在大范圍調查華爾街其他公司是否存在類似的欺詐行為。

對此，高盛方面辯解稱，SEC案件中所涉及的產品是一宗特定的合成CDO(債務抵押債券)，該產品是根據的保爾森公司的要求特別設計的，此交易的對手方是IKB和ACA資產管理。他們“針對投資組合中的基礎按揭證券提供了詳盡的信息。且而每一只證券的發行文件亦就SEC要求的各類信息做出了披露。”

高盛還辯解說，高盛沒有設計有意讓客戶蒙受損失的按揭相關產品。客戶損失是房市整體崩盤的結果，不是與之相關的衍生產品有任何缺陷。

目前案件仍在進展過程中，很多人認為雙方和解的可能性較大。

訴訟和解與否幾周后見分曉

《21世紀》：SEC對于高盛的指控，和解可能性有多大？有人猜測說，如果達成和解，高盛可能會支付幾億美金賠款，這對高盛會有多大影響？

勞爾德·貝蘭克梵：美國現在正發生一系列變化，第一是金融改革；第二是，監管者在某些監管措施上的變化，使得整個市場發生相應的結構性變化；第三，監管機構對于一些金融機構以前做過的某些交易進行一定程度的質詢，目前正在進行當中。

高盛被SEC起訴是民事訴訟，牽扯到幾方面，包括幾家專業的投資機構，一家在美國，一家在德國。高盛是不同意SEC的指控的。

受到監管者的民事訴訟不是一件好事，但這沒有影響到高盛在全球的業務。這一案件對高盛的聲譽會有一定的影響。我們獲得很多客戶的支持。股東在該事件上的態度也保持高度一致。99%的股東都支持我。

SEC所起訴的這個交易，本身規模大約為10億美元。或許你會看到一些關于和解的猜測數字和報道，我認為這是沒有根據的。

當此案進入正式程序后，高盛需要幾周時間作出回應，所以我不能作更多評價。

《21世紀》： SEC事件可能帶給未來的高盛什么樣的實質性改變？

勞爾德·貝蘭克梵：對未來的改變可能有以下幾方面。第一，如果金融監管發生改變，我們肯定相應地也要發生改變；第二是在自省方面。高盛以前是一家合伙制企業，后來上市。但不管在哪種狀態下，我們都很看重自身的反省；第三，很難說這起訴訟本身會引起高盛什么樣的改變，因為我也不知道訴訟未來的進展。

我們最近成立了業務標準委員會，該委員會具體執行如下：委員會去仔細審查每個業務部門的工作流程，比如說披露狀況、透明度、復雜產品的交易狀況等等。

此外，高盛也有很多審批委員會，每個委員會也有自己的審批流程，因此業務標準委員會也去看這些審批委員會的工作流程是否到位。

另外，業務標準委員會的組成，既包括公司內部管理人員，也包括企業外部人士，同時還包括我們的客戶、記者，甚至是一些分析師等等。

衍生品可能被標準化

《21世紀》：SEC的指控讓人們再度關注衍生品交易的風險。你認為，對于像CDO、CDS等等這些與實體經濟關系不大，但相對比較復雜的衍生品，監管者是否應對其進行高度監管以控制其風險？

勞爾德·貝蘭克梵： CDO和CDS是非常重要的金融產品，比方說，CDS(信用違約掉期)，它可以對沖掉一些客戶的風險敞口。

舉個例子，比如你想要對沖石油風險，或是外匯或貨幣風險、利率風險，你的交易對手會給予你一定的信用額度，一旦超過這個信用額度，敞口太大了，交易對手就不會跟你做交易了。但有了CDS之后，以前不能操作的一些對沖交易，就能夠在規避風險的同時進行下去。

我們很多人所看到的所謂風險，其實并不是CDS本身的風險，而是太多信用敞口所造成的風險。當這些風險超過了承受范圍，沒有一個好的風險管理措施，會造成風險。

盡管CDS確實是一種好的對沖風險的方式，但過量的風險都是不健康的，應該受到監管。但如果一味將其禁止，對很多行業都會造成不良影響。

《21世紀》：有些人認為，衍生品市場已經遭遇萎縮，對此你有何看法？

勞爾德·貝蘭克梵：我并不認為衍生品市場遭遇萎縮。很多人看到萎縮，但其實他們看到的更多的是軋差的結果。也就是說，你這邊有頭寸，我這里也有頭寸，頭寸兩相軋差相抵消，看上去規模就不會那么大。但事實上衍生品市場的規模肯定會越來越大。遠期就是一個很好的證明。

實際上，我相信監管者也不希望看到衍生品市場萎縮，企業也一樣，大家的立場都一樣。大家希望看到這個市場更安全，更透明。

只有當這個市場足夠大的時候，風險才更容易分散，才能夠讓參與各方受益。一個萎縮的市場是沒有流動性的，或者說流動性是很小的。但大家需要的正是這種流動性，更多流動性時，才會出現更多的產品來對沖風險。

在我看來，衍生品市場不僅不會萎縮，而且還會出現更多元化的產品，市場會更大，會更安全，同時市場的透明度也會增加。

《21世紀》：你認為衍生品市場未來將如何發展？

勞爾德·貝蘭克梵：我覺得衍生品可以將其分為不同的情況來看。一種情況是，一些衍生品將來有可能變成和商品交易一樣的標準化交易產品，可以通過交易所來進行交易。

另一種情況是，對于那些不能被標準化，或者說標準化特性沒有那么強的交易，可能會通過清算所來進行。而且，通過清算所，大家也可以更好地了解交易對手的信用風險。

我相信衍生品市場未來會變得更加透明，對于衍生品的價格發現也會更加迅速。而且從監管的角度看，監管者已經認識到了衍生品的重要性，所以他們不會去停止衍生品交易，而是希望通過監管能使衍生品交易做得更加安全。

《21世紀》：對于沃克爾法案，你如何評價？

勞爾德·貝蘭克梵：關于沃克爾法案的具體內容，我現在還不是很清楚，沃克爾法案首先會對某些交易有些限制，但禁止某種交易的進行是不合理的。

中國業務“五點”論

《21世紀》：你剛剛也提到了，SEC事件對高盛的聲譽會有一定程度的影響。我們想知道，高盛已經或正在做些什么，以挽回聲譽？此次訪華是否亦是挽回聲譽做法的其中之一？

勞爾德·貝蘭克梵：聲譽損失永遠是一家企業可能面臨的最大損失。相比之下，一項交易所引起的損失，其規模總是有限的。我們已經也正在向全球的客戶作更多解釋，而且從客戶的反饋來看，客戶對我們是非常支持的。

《21世紀》：其實不僅僅是在美國，高盛在中國的一些交易也常常會被人質疑，被人們用嚴格的標準去衡量，為什么是高盛？

勞爾德·貝蘭克梵：你說得很對，我們做的每件事情都好像會被放在放大鏡下一樣仔細來看。實際上，無論市場上用何種標準，無論市場上怎么樣用放大的眼光來看我們所做的每件事情，我們即便是一個很小的錯誤，都有可能變成一個大的事件。

《21世紀》：高盛在中國區的業務是否會遇到像美國一樣的調查？

勞爾德·貝蘭克梵：我的回答是不會。4月份時，聽到SEC對高盛的起訴，我當時只有兩種心情，一是吃驚，二是失望。美國的這件事情已經讓我們非常吃驚了，中國肯定不會。

《21世紀》：你認為高盛未來在中國應該著重強調哪些業務？

勞爾德·貝蘭克梵：過去很多年，我們一直在強調，中國市場對我們非常重要。在中國，我們下了很多功夫來進一步拓展業務。未來我們要做的還有非常多：第一是要不斷地招募和培訓人才，第二是尋求更好的資本配置，第三是要更進一步拓展與中國客戶的關系，第四是要進一步維護與中國監管者良好的關系，第五是要捕捉很好地跟隨中國經濟發展而自我成長的機會。

我相信，放眼全球沒有任何一個市場像中國市場一樣有那么好的成長機會了。

事實上，在過去幾年，中國業務的發展已經成為高盛業務戰略中很核心很重要的一塊。因為對高盛而言，幾乎所有的業務都是與增長相掛車模庖彩刮頤竊讜齔け冉锨烤⒌木錳逯斜硐址淺Ｓ判恪

我們并不是今天才看好中國。我們是很早就進入中國的美國企業之一。在中國的投資，我們并不是僅僅把錢投入一家企業，而是把我們的專業知識、專長也投入企業。包括，第一是為企業的管理做出各種咨詢服務工作，第二是幫助這家企業尋找拓展各項業務的更大機會，第三是從財務的角度幫助企業，同時包括提升企業的管理能力等各方面。這就是我們的投資理念。

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