拷問高盛中國魅影

2010年06月17日 05:40時代周報【大中小】【打印】共有評論0條

“客戶利益永遠至上。”高盛集團將這條體現企業核心價值觀的業務準則帶入了中國金融市場，擴張業務的同時參與了中國的金融改革。而正是這家推崇客戶利益至上的公司，最近遇到了最為致命的指責：不夠誠信。4月16日，美國證券交易委員會正式指控高盛涉嫌欺詐投資者。爭議的浪潮迅速波及中國，媒體紛紛翻出高盛中國舊賬，質疑高盛“暗算中國”。高盛之于中國，也許正是金融改革的風月寶鑒，一面照出的是盛世繁華，一面顯現的卻是云譎波詭。

1994年的人民大會堂里，一位45歲的美國男子激動地宣布：“高盛北京代表處正式開業！”這個人便是高盛的前董事長亨利·保爾森。

6200萬美元“買門票”

1994年的人民大會堂里，一位45歲的美國男子激動地宣布：“高盛北京代表處正式開業！”這個人便是高盛的前董事長亨利·保爾森。

那一年，中國金融體制改革啟動。中國順應經濟全球化的趨勢，打開了金融大門。

2002年，保爾森等多家投資銀行的高管被中國證監會邀請至京，探討外資銀行如何通過“掏錢”進入中國市場。時任中國證監會主席的周小川形象地稱這套方案為“買門票”。當時正值安然丑聞、世界通信破產等利空消息連番沖擊華爾街，大多投行在監管壓力下如驚弓之鳥，對“門票”未產生興趣。

只有高盛例外，它捐款6200萬美元，向當時處于財務困境中的海南證券提供了幫助。這張代價不菲的門票使高盛獲得了中國方面的好感，再加上它強大的公關能力和巧妙的規避手段，最終得以創立高盛高華證券有限責任公司，為對華投資理順了渠道。

剛剛進入中國市場，高盛便開始大顯身手，在中國開創了無數“第一”。

高盛是第一個獲得中國政府批準在中國上海證券交易所進行B股交易的外國投資銀行；第一個獲得中國政府批準的“合格境外機構投資者(QFII)”執照的外資金融機構；第一家中標處理金融體系不良資產的外資機構……

高盛作為主承銷商幫助中國政府與中國公司發行了40次債券。在中國政府歷次發行主權債務中，高盛是唯一作為主承銷商參與歷次發行的國際投資銀行。

“高盛很早就認為中國將成為全球經濟的引擎，過去幾年中國業務已成為高盛的核心業務。”高盛現任董事長兼首席執行官勞埃德·布蘭克芬日前直言中國市場已成為高盛支柱。

與高盛16年間在華獲得的利潤相比，當初那張門票的價格顯得有些廉價。

引發爭議的交易

高盛進入中國幾年之后，中國國有資產大量流失，通貨膨脹，貨幣貶值，人們開始質疑利潤高漲的高盛“偽善”。高盛被美國證券交易委員會指控涉嫌欺詐投資者之后，中國媒體加入到歐洲、澳大利亞等地的媒體行列，集體討伐這個金融教父。

高盛在中國最受爭議的一項投資就是西部礦業。人們的爭議在于，高盛到底賺了多少？高盛與前股東是否存在利益輸送？

2006年7月，高盛以9600萬元人民幣投資西部礦業，受讓東風實業所持西部礦業10%的股份。一年后，西部礦業上市，高盛不斷減持套現，這筆投資市值達到70多億元人民幣，回報率為96.97倍。在高盛大賺之際，西部礦業的投資者卻是傷痕累累。

“西部礦業的股份，高盛是從一個本就獲利豐厚的人手上買來的，高盛確實賺錢了，但賺的數量是媒體所述的20%左右。”高盛集團北京代表處的內部人士向時代周報記者澄清道。

比西部礦業投資更具爭議性的是，高盛被指處處“暗算中國”。

“高盛成為工商銀行的戰略投資者，可以說并非股權牟利那么簡單。”曾撰寫過兩本關于高盛著作的著名財經作家李德林舉例道，“事實上，高盛投資工商銀行的戰略，更多的時候把工商銀行當成了棋子。”

工商銀行收購南非第一標準銀行的主導者就是高盛，盡管決策權在中國政府，可是沒有高盛這家投行的專業指導，工商銀行是不會收購的，南非第一標準銀行在希臘問題出現時，快速成為高盛做空信貸違約掉期的棋子，也讓中國政府陷入被動局面，不得不大量買入歐洲垃圾債券，導致中投公司一兩個月出現10%的虧損，賺錢者卻是高盛。

更大風浪還在后面。

有人說高盛對中國企業設置衍生品交易陷阱以及企圖控制產業鏈等，實際是在“綁架”中國。

高盛在華金融衍生品業務中最著名的就是2003年前后鬧得沸沸揚揚的“中航油案”。中航油在高盛子公司向其出售的衍生工具中巨虧。巨虧的主要原因是高盛子公司J.Aron的誤導。中航油巨虧時，高盛卻賺錢了。

人們擔心石油行業被高盛掌控時，高盛又開始染指其他行業。2006年5月，高盛收購雙匯的35.715%股權，加之其原先擁有雨潤13%的股份，高盛被人認為占據了中國肉類市場的半壁江山，欲控制產業鏈的動機明顯。郎咸平認為：“高盛是要收購整條‘6+1’的產業鏈。在中國目前的現狀下，高盛可以以很低的成本控制中國的農業產業鏈。”

高盛集團北京代表處的相關人士并未直接回應這些傳聞，只是舉例反駁：“雙匯和雨潤兩家公司加起來在中國的肉類市場都不足以占據半壁江山，我們只是收購其中的部分股份，又怎么可能占據半壁江山？”

惡意規避中國法律？

“高盛在中國的高明之處在于，在重大問題上，它沒有違反中國法律的規定。但是，高盛以種種手段，規避了中國法律，而且是惡意規避中國法律。”任教于中央財經大學投資系的李國平如是說。

“作為一家公司，我們很難平衡市場的規范和市場的期盼，因為它是一個不確定的因素。有人覺得只要符合商業契約就行，而有人覺得不僅要追求利益，還要有道德水準，所以很難去規范它。”高盛中國一名不愿透露姓名的主管無奈地對記者說。

而高盛中國陰謀論的論戰已經從對公司的攻擊升級為愛國保衛戰。

高盛(亞洲)有限責任公司直接投資部董事總經理許明茵以及高盛中國的那名主管都曾遭遇人身攻擊，人們稱他們是劊子手、搶劫犯。

記者致電許明茵香港辦公室，其助理稱許明茵正在出差。對于記者的問題，其助理回應稱：“高盛只是提供一個平臺，只負責幫助客戶尋找其需要的對方。”

而那名主管告訴記者自己被國人罵是常有之事：“常常有人罵我出賣國家利益，甚至更難聽的詞句。有時我確實難以接受。”

“我們對自己公司的看法，和普羅大眾如何看待我們在市場中的角色和做法之間，存在一定的脫節。”高盛集團董事長布蘭克芬5月7日公開回應記者，并稱“為了解決這一問題，高盛需要進行嚴格的反省”。

“高盛的出現，帶給中國的是經驗與教訓，改變了中國企業國際化的思路，也讓更多的中國企業交了大量的學費。”李德林向記者闡述了高盛進入中國的影響。

中國金融體系何時自立？

高盛高華的成立，打破了中金公司對中國企業海外上市業務的壟斷，中金公司“皇帝女兒不愁嫁”的身份一去不復返，不得不低下頭來傾聽企業的要求。這就迫使中國證券業的老大真正開始重視客戶需求，提供更好的服務。在競爭壓力的推動下，中金公司的進步也很快得到國際公認。

“在高盛的推動下，中國的金融體制發生了重大變化，主要體現在國有銀行的改制上市與人民幣匯率改革。”李國平向記者坦言高盛的出現改變了中國金融市場。

在中國銀行業改革上，高盛首先是在2001年，創造出“金磚四國”一詞，描繪中國趕超美國的美好前景。但高盛同時提出，中國要實現趕超美國的美好前景，前提條件是中國必須進行包括銀行業在內的金融體制改革。同時，高盛與國外其他機構一起，大幅夸大中國國內銀行的呆賬比例，聲稱中國國內銀行呆賬比例達到50%，中國的國有銀行實際上已經破產；如果不將國有銀行私有化，中國將出現金融危機。高盛的這些做法，給中國銀行業制造了極大壓力，并最終促成了國有銀行在2006年開始的改制上市進程。而中國人民幣匯率改革過程幾乎就是復制中國銀行業改革的過程。

對于高盛以“金磚四國”、“北京共識”等炒作中國概念，李國平認為：“它讓中國舉國上下處于一種趕超美國的狂躁心態。”

高盛對中國金融體系帶來深遠的影響，國有銀行改制、人民幣匯率改革、企業對于金融專業和國際市場的認知，目前還在不斷變化中，對于中國是好是壞，李國平說：“現在還很難下定論。”

“高盛的行為不存在‘違規’，也不能說是道德問題，主要還是中國在金融專業主義面前還很幼稚。”供職于某外資投行上海辦事處的丁煒對記者表示。

中國本土乃至全球視野內的金融游戲規則都還沒有定型。當前各個玩家正在一邊游戲一邊制定規則，每個人提出的規則都必然偏向自己的利益。迷信游戲參與者能夠如法官般公正只是一種幼稚。

高盛不是法官，它為中國提出的種種改革建議均有值得推敲之處。我們認可它的專業，但也認清它的專業為誰服務。高盛進入中國的16年間，中國政府和企業在這位老師面前付出了沉重的代價。

那么今后，中國金融體系又該何去何從？

面對全球經濟一體化，中國首先需要自立門戶，然后才能參與角逐。中國金融改革應當樹立更多主權意識，在主權確定的前提下進行平等而深入的政策調整。

“在國際市場上，逐漸擺脫對外資機構馬首是瞻的依附心理；在國內，則建立嚴格的監管體制，懲治官僚腐敗，引入專業的管理者，管理者的重組是改革政策能否專業執行的重要關鍵。”李德林建議。