高盛的自我救贖之路

據路透報道 今年4月，美國證監會就高盛在包裝銷售次貸相關證券產品中涉嫌欺詐行為，對其發起民事訴訟。從那以後，高盛CEO布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)和他的左右手加里 科恩就一直在為拯救這家歷史悠久企業的名聲而四處奔忙。

他們自救的足跡遍布全球。他們與世界各地憂心忡忡的企業客戶頻繁會面，電話會議一個接著一個，邀請對沖基金交易夥伴共進午餐...這一切都是為了防止生意被對手搶去。

但這起官司已經令高盛丟掉了幾筆重要業務。消息人士透露，在博思艾倫咨詢公司(Booz Allen Hamilton)3億美元的IPO中，高盛沒能成為主承銷商。博思艾倫的控股公司凱雷集團(The Carlyle Group)擔心高盛的負面形象影響博思艾倫的政府合同，轉而選擇了摩根士丹利和巴克萊為主承銷商。高盛和凱雷對此均謝絕評論。

高盛在世人眼中已經成了華爾街貪婪邪惡的象征。無論這種印象是否正確，人們都認定高盛對肇始次貸危機難辭其咎，而且又從危機中大發橫財。高盛高管又往往給外界留下“對普通民眾的痛苦充耳不聞”的印象，更加招人忌恨。

高盛因其發行的“Abacus 2007”合成抵押債務債券遭到SEC起訴以後，股價暴跌，市值迄今已經縮水250億美元；同時，它還面臨多宗股東提起的訴訟。

此外，一家澳大利亞對沖基金因購買了高盛兜售的次級抵押貸款證券產品Timberwolf而蒙受巨額損失，現已起訴高盛，求償10億美元；據知情人士透露，凱雷旗下的另外一只已經倒閉的對沖基金也在此產品上損失慘重。

“昔日王謝堂前燕”

即便如此，高盛仍舊是全球最賺錢的金融公司之一。要想準確計算高盛的法律和政治困境對其客戶造成了多大影響，可不是件易事。

但在目前這個時候，丟掉任何顧問或承銷業務，對高盛來說都是不小的損失。在經濟不景氣的情況下，為了增加收入、保持業內排名，高盛和其他大投行不得不自降門檻，在中下層市場爭搶業務。

高盛目前承接的IPO項目規模比過去的標準低得多：根據湯森路透的數據，今年高盛主承銷的IPO平均規模為2.18億美元，不到十年前平均6.85億美元的三分之一。自SEC提起訴訟以來，高盛承銷的IPO規模更是進一步縮水--它在6月承銷的三筆IPO規模平均只有1.89億美元。

金融危機後，企業上市欲望減小，IPO規模自然隨之下降，但考慮到高盛過去心高氣傲，經常拒絕接手中等規模的IPO，與現在的饑不擇食相比，難免讓人感慨“昔日王謝堂前燕，飛入尋常百姓家”。

“全場緊盯”

布蘭克費恩和科恩采取的“全場緊盯”防守策略目前似乎已經基本奏效。雖然高盛被迫到中下層市場“爭食”，但在企業并購和發股發債的顧問業務上，它仍舊是行業龍頭。而成千上萬倚賴高盛大宗經紀業務進行融資或完成交易的對沖基金，目前也沒表現出多少轉投他人的跡象。

對高盛來說，最困難的是如何贏得公共養老基金以及與政府有密切關系的企業的合同。這兩類客戶很忌諱與聲名狼藉的高盛扯上任何關系。例如，全美最大的公共養老基金--加州公職人員退休基金(CalPERS)已經決定不聘用高盛做其不動產投資顧問。

SEC的起訴進一步加深了“高盛為自身利益不惜犧牲客戶”的負面形象。

“高盛是最聰明的，但它似乎不受任何道德準則約束，至少我們看不出任何約束，”Boston Advisors公司首席投資官Michael Vogelzang說。

十多位高盛的客戶向路透表達了類似的看法，但他們均不愿公開批評高盛。

對沖基金

布蘭克費恩團隊施展個人魅力大力游說的客戶，多數為對沖基金。交易員們表示，他們注意到高盛專門面向對沖基金的大宗經紀業務部門，近來為討好客戶不遺馀力。高盛的大宗經紀業務為對沖基金提供貸款并執行交易。

一家使用高盛大宗經紀業務的對沖基金的交易員稱，就在SEC起訴高盛後幾天，高盛一位高管打來電話，請該基金整個交易團隊吃壽司。消息人士稱，其他對沖基金客戶也收到了類似的示好之舉。

另外一家曾經棄選高盛大宗經紀業務的對沖基金，最近也接到高盛的電話，問其是否愿意重新考慮高盛。對方感到非常驚訝：高盛過去從來不會如此低三下四，一再推銷自己。

“現在高盛做的一切都是因為SEC的訴訟；高盛要力保品牌形象。”一位前高盛合伙人稱。 管客戶們心有余悸，但普遍認為高盛仍舊是市場的中堅力量：無論情況多么艱難，高盛完成交易的能力總是力壓群雄，任何時候都不能小覷。

一位歐洲對沖基金經理稱，盡管高盛對待客戶的誠意令人心寒，但自己在發起新基金時仍會嚴肅考慮聘請高盛負責大宗經紀業務。而且，SEC的訴訟應該能夠讓高盛行事更加檢點。

“未來幾年估計他們(對客戶)要更規矩一些了。而且他們仍舊擁有全世界最強的資本推介能力。”

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