民生銀行曝8億元海外投資損失受挫無礙H股發行

2009年11月11日 08:06證券日報【大中小】【打印】共有評論0條

□本報記者呂東

近兩日對于民生銀行來說可謂一喜一憂。在剛剛舉行H股路演并傳出其H股發行超額數倍認購喜人消息的同時，昨日一則國外投資失利的公告卻使其黯然神傷。而這則新聞并未在喜氣洋洋的H股路演會上被過多提及，反而卻出現在了其當晚的公告中。

據民生銀行最新披露，公司分兩步斥資參股的聯合銀行控股公司(UCBH)已被關閉，而這不但將直接導致中資銀行入股美國本土銀行的首單失利，該行也將因此背負8億多元的投資和減值損失。

兩年未到8億元海外投資“打水漂”

2008年時，民生銀行意氣風發的將參股美國聯合銀行做為其“走出去”的重要一步，然而不到兩年時間，這樁海外投資卻陷入了“全軍覆沒”的境地。

據民生銀行昨日披露，11月6日，美國聯合銀行已由加州金融管理局(FDIC)關閉, FDIC被指定為接管人。而美國聯合銀行的關閉將導致民生銀行產生巨額投資損失風險。目前，民生銀行對美國聯合銀行累計投資折合約8.87億元,約占其總股本的9.9%。民生銀行同時確認，該公司已按會計準則確認投資損失和減值損失合計8.24億元人民幣，盡管美國聯合銀行的倒閉將增加。該事項不會對公司的經營及利潤造成重大影響。

資料顯示，美國聯合銀行是美國最大的服務華人社區的商業銀行之一，總資產達104億美元。該行在中國設有一家獨資子行——聯合銀行(中國)有限公司。2007年9月，經公司董事會批準，同意民生銀行投資參股美國聯合銀行。民生銀行于2008年3月5日以可轉換優先股的形式入股聯合銀行，持股比例為4.9%。當年12月23日,民生銀行增持聯合銀行620萬股股份，持股比例升至9.9%。目前，民生銀行為其單一最大股東，對聯合銀行的初始投資金額為8.87億元。

財報揭美聯銀行虧損嚴重卻未作特別風險提示

此次美國聯合銀行的關閉可謂事發突然，在民生銀行的近期公告中均未對該項投資的巨大風險進行提示。記者查閱民生銀行2008年年報發現，截止2008年12月31日，美國聯合銀行總資產135.03億美元，凈資產14.28億美元；2008年歸屬普通股股東的凈虧損為0.76億美元。截止2008年12月31日，本投資的賬面價值已由初始投資的8.87億元減為5.43億元。

在民生銀行半年報中，因聯合銀行業績報告推遲披露，因此并示涉及這一投資項目的盈虧情況。而民生銀行三季報顯示，到三季度末，這一賬面價值早已大幅縮水到0.63億元。

距民生銀行三季報披露不足一月，聯合銀行就已應聲倒下，民生銀行的8億多元投資也將一去不返。盡管民生銀行已將大部做了投資和減值損失，但仍剩下的稅前6300萬元還未計提，這或將對凈利潤的影響約5000萬元左右。

投資美聯銀行初始即受到質疑

值得注意的是，早在民生銀行初涉美國聯合銀行之際，隨著金融危機的爆發，當時就有媒體對這項投資提出過擔憂。據了解，按民生銀行設想，由于其有很多從事貿易的客戶，正在大力發展貿易融資業務，這與聯行的業務特長是契合的。中國最大的貿易伙伴是美國，如果民生銀行能與一家地處美國又為中國客戶服務的銀行合作，就可以一起拓展貿易融資市場。

然而，隨后美國次貸危機的蔓延，聯合銀行的股價也大幅下挫，對民生并購聯行一案的質疑聲逐漸四起。這種質疑主要來自于兩點：一是收購成本是否過高、收購時機是否不佳；二是房貸壞賬對聯行的影響到底有多大？

有關數據顯示，早在2008年前，聯合銀行的不良貸款率就已顯現出快速上升的趨勢。從2006年底的0.19%增加至2007年中的0.42%。而壞賬撥備率則從2006年底的504%下降至2007年中的214%，隨后在2007年第四季度增加了1800萬美元的貸款儲備量。

聯行的貸款組合主要集中于美國房地產市場，外界的估算是，與之相關的貸款占比達到77.16%，建筑貸款大概占總貸款額的20%左右。次貸危機連鎖影響到建筑市場萎靡，所以聯行的貸款業務也將受影響。

顯然這一問題并未受到民生銀行的重視并采取行動，最終導致了此項投資的失敗。

H股路演仍受追捧

就在美國聯合銀行投資損失公告發布的前日，民生銀行已開始在港進行了其H股發行路演，反響熱烈。據報道，民生銀行最終確定的路演詢價區間落在8.5～9.5港元／股，按計劃發行不超過38.2億H股計算，該行此番融資規模最高可能達到363億港元，折合人民幣320億元左右，超過此前市場預期。得益于近些年的快速發展及保持多年的較低不良率，國際投資者對民生銀行H股發行非常追捧。

9.5港元／股的上限價相當于行使超額配售之前市凈率為1.84，配售之后相當于市凈率1.8。目前，已赴港上市的6家中資行平均市凈率約為2.28。因此，民生銀行H股以上限價發行，其在二級市場仍有上升空間。

民生銀行將通過此次上市融資補充資本金，截至今年9月底,民生銀行資本充足率為8.57%,此次融資完成后,資本充足率將達11.9%。

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