內蒙古振興規劃主攻礦產資源多家公司受益(3)

2010年09月10日 13:35中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

國泰君安：掘金內蒙區域規劃受益股

國泰君安策略團隊

近日由國家發改委牽頭、42個國家部委和單位聯合組成的國家調研組抵達內蒙古，為國務院出臺《關于促進內蒙古自治區經濟社會又好又快發展若干意見》開展專題調研。我們認為，內蒙區域振興給上市公司帶來的投資機會值得研究。

規劃倚重原有優勢

通過統計2009年7月以來的國家級區域振興規劃的內容，可以發現三個重要的規律。1、區域規劃的戰略定位基本上與本區域原有的產業優勢和資源優勢相符，并給予更大的支持；2、注重與周圍區域的協調發展。近年來規劃的區域有些在經濟發達的地區旁邊，可以借助這些地區發展自己。3、很多區域的規劃都注重生態和環境保護，也有很多區域都想發展生物醫藥、電子、新材料等等新興產業，幾乎所有的規劃都指出要加強交通建設和基礎設施建設。

能源產業支撐內蒙

那么，內蒙的特色在哪里呢？從產業方面看，內蒙2000年以來工業發展迅速，工業占比已大大超過全國平均水平。(圖1)分產品類別看，內蒙古產量在全國占比較大的產品有乳制品、原煤、天然氣等。而這些產業的發展是依托其資源優勢的。

內蒙草原面積占全國國土的1/10，擁有呼倫貝爾、錫林郭勒和科爾沁六大草原，人均牧草面積遙遙領先。2000年以后，內蒙開始依托草原資源發展第二產業，這使得內蒙主要畜牧品——乳制品和羊毛、羊絨的產量增速遠高于全國平均水平。預計新的規劃會支持建設內蒙的畜牧業基地，并大力推進畜牧業的深加工。(圖2)

內蒙古自治區的能源綜合實力全國第一。截至2008年底，內蒙古煤炭資源占全國儲量超過25%，并有很多露天煤礦，油、氣資源也非常豐富，總體資源的開采成本較低，目前已逐步開發。新疆已率先推開資源稅改、山西申報“資源型經濟轉型綜合配套實驗區”，內蒙作為肩負著“西煤東運”、“西氣東輸”重要使命的能源大省，在規劃中必然會加大煤、氣這些能源產業的扶持。

我們認為，煤、氣能源將是重點扶持對象，畜牧業及其深加工行業，風能、太陽能等新能源，醫藥工業，“金三角”制造業基地的建設，以及交通基建可能會在規劃中得到支持。

“金三角”優勢選股

我們從以下三個方面篩選投資標的：1、所處行業為內蒙規劃可能會加大支持力度的能源、畜牧業；2、今年動態估值上具有安全性；3、所處地點盡可能靠近金三角區域。以此原則篩選出的標的包括：內蒙華電、鄂爾多斯、平莊能源。內蒙華電2010年烏海電廠的全年并表、岱海電廠二期項目核準并網以及上都電廠三期核準開工，和多個風電項目投產將帶來內生增長，與大股東北方聯合共同投資的煤炭項目黑城子、魏家峁等都將在未來2年陸續投產后會有新的增長，還有資產注入預期，目前估值10年不到22倍，將其加入股票池。(證券時報)

深圳私募點評兩另類內蒙概念股

深圳知名私募王亮認為在區域振興規劃的預期下，內蒙板塊也存在很大的投資機會。根據他自己掌握的情況，王亮就天津松江和鄂爾多斯進行了分析點評，認為這兩個公司有點另類，存在較大的投資價值。

天津松江：土地儲備凸顯價值

王亮認為，相對于老牌電力企業內蒙華電，天津松江是借殼而來的上市公司，其情況更顯得有點神秘。王亮表示，天津松江大股東實力值得看好，其大股東濱海控股是天津著名的地產開發企業，在天津很多區域都有土地儲備。天津松江目前在呼和浩特市的土地儲備如下：3號地塊面積是12萬平米，4號地塊面積是11萬多平米，諾卡2期還有13萬平米土地未開發，東河6號地和7號地兩塊地11萬平米左右，這么計算直接歸屬上市公司的有接近50萬平米的土地儲備。

據王亮了解，濱海控股的子公司內蒙濱海在東河做土地整理(即一級開發)，而天津松江通過土地市場獲得的土地都已公告。通過常理推測，大股東的子公司做土地整理，然后轉讓給上市公司做開發，這是最可能的商業流程和正常的分析，也符合做大上市公司市值，從而進行后續再融資的資本邏輯。

二級市場上，天津松江從昨日8月17日開始已經連續三個交易日漲停，市場走勢充分反映了未來可能的資產注入預期。

鄂爾多斯：多晶硅項目值得期待

在市場對內蒙振興規劃的預期中，鄂爾多斯也是備受關注的公司。

王亮分析說，鄂爾多斯的核心競爭力在于產業鏈上游資源的整合能力。公司利用內蒙的資源優勢，將生產硅鐵所需的煤、電、硅石和蘭碳等原材料成本全部自有化，從而有效鎖定產品成本，每噸硅鐵成本較行業平均成本低600元左右，能充分受益于產品漲價帶來的利潤提升。

最讓市場期待的是多晶硅項目，公司近期公告稱，其控股子公司內蒙古鄂爾多斯多晶硅業有限公司年產3000 噸多晶硅項目目前已全部完成投資，預計近日開始試生產。與其他公司相區別的是，這是鄂爾多斯的自有硅鐵資源，這也體現出內蒙古公司的地緣優勢。

隨著項目投產，王亮認為鄂爾多斯明年的業績可因此增厚0.09-0.11元，目前靜態市盈率和明年的動態市盈率都在25倍以下，是內蒙板塊中除了內蒙華電以外估值最低的品種，加上羊絨業務每年都有一成左右的增長，具有較強的安全邊際。 (彭超上海證券報)

券商：內蒙古板塊重點關注五公司

近期有報道稱，發改委聯合多部門調研內蒙古，內蒙古區域規劃或將年內出臺，這其中蘊含哪些投資機會？本網采訪了長江證券策略分析師魏國。

魏國表示，內蒙古發展規劃有望在年內出臺，這將使當地上市公司受益明顯。從資源儲備來看，內蒙古的能源綜合實力全國第一，因此，內蒙古的優勢資源將是重點開發目標，他建議投資者重點關注內蒙華電、億利能源、平莊能源、遠興能源及伊泰B.(證券時報網)