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弄潮IPO 券商直投五宗最

2010年07月04日 12:07華夏時報【大中小】【打印】共有評論0條

投入少，見效快，回報高，有保障，不避親

本報記者張學光北京報道

一年前的2009年6月29日，從桂林三金網上申購開始，IPO重啟整整走過一年。

根據滬深交易所的統計數據，截至2010年6月28日，上證主板、深證中小板和深證創業板市場共完成274家公司的首次公開發行。對于如此高密度的新股發行，行業內人士戲稱是“一天一個IPO，兩天一個創業板”。

這場IPO盛宴，在成交量持續低迷的市場當下，無疑補貼了各家券商的不少收成，不過，各家券商在收益上獲益最大的遠不止保薦承銷費用，而是高出其數倍的直投業務收益。

1.海通賺得最多

海通證券旗下的全資子公司海通開元以及參股公司中比基金，從2006年10月以來共參股8家公司。

這8家參股公司當中，已經上市的5家公司，根據6月30日收盤價計算，兩家直投公司共持有超過10億元的賬面價值；而剩余三家已經過會但尚未申購的公司，如果按照當前中小板平均40倍的市盈率予以估值，近2700萬股股權的市值也超過5億元。而這8家公司的賬面市值合計將超過15億元。

這其中，獲得收益最多的是中比基金2007年4月入股的長信科技。該公司從今年5月26日上市以來，盡管股價已經從最高38元/股跌至目前的27元/股，但仍舊高于24元/股的發行價。按照當前股價計算，中比基金手中持有的1500萬股股票賬面價值已經高達4億元，而當時中比基金2007年買入該筆股權時，成本不過1800萬元。兩年多的時間整整翻了22倍。

2.中信投得最準

在2007年10月金石投資成立之前，中信在直投業務上主要是依托于中信創投，而在金石投資成立之后，中信創投成為金石投資的控股子公司，同時也不再從事上市公司的直投業務。

與海通旗下直投8家公司尚有3家未能掛牌相比較，中信創投和金石投資所直投的5家公司已經如數全部上市。包括最早在2007年由中信創投入股的理工監測和威創股份，在2009年IPO重啟之后，都已經在去年底之前集中上市。

這其中，金石投資所入股的3家公司當中，機器人和神州泰岳兩家公司在同一時間登陸創業板，而神州泰岳從入股到上市更是不到5個月的時間，堪稱最精準直投。

3.平安效率最高

在記者所統計的券商系直投公司當中，平安證券旗下的平安財智所入股的公司最少，只有一家，投入的資本金也最少，只有不到1400萬元。

可是，這筆生意卻是眾多券商直投業務當中效率最高的。

2009年9月，平安財智以不到1400萬元的成本入股即將準備上市的銳奇工具，而銳奇工具的上市保薦機構恰恰就是平安財智的母公司平安證券。僅僅9個月之后的2010年6月7日，銳奇工具順利通過證監會創業板發審委的審批。

如果按照深交所6月30日公布的創業板56倍市盈率計算，銳奇工具的發行價有可能接近40元/股。而平安財智手中所持有的315萬股股權，賬面價值或將超過1.2億元。這意味著，平安財智僅用9個月的時間，就獲得了高達9倍的投資收益，這顯然是一筆效率最高的投資了。

4.國信最不避親

在記者統計的22家券商直投公司入股上市公司當中，有16家上市公司的保薦機構與直投公司同處一門。這其中，中信證券、國信證券、廣發證券和平安證券，幾乎都是“兩吃”所保薦公司——既要賺保薦承銷費用，還要賺戰略投資收益。

這其中，以國信證券旗下國信弘盛配合最為“默契”。在整個2009年，國信弘盛連續入股5家公司，分別是3月份入股金龍機電(300032)和陽普醫療(300030)，在5月份和6月份又入股鋼研高納(300034)和三川股份(300066)，12月份再次入股長盈精密。

在前四家已上市公司當中，國信證券分別獲得鋼研高納2600萬元、陽普醫療1330萬元、金龍機電3400萬元、三川股份2000萬元共計9330萬元的保薦承銷費用。與此同時，作為直投公司的國信弘盛則由于持有這4家公司共計1400萬股股權，可以獲得超過3.5億元的股權投資收益。這遠遠高出作為保薦機構獲得的保薦承銷費用收入。

5.廣發最舍得投

一個注冊資本金高達5億元的公司，一年凈利潤不到20萬元。也許，只有這個數據才能說明廣發信德在廣發證券旗下眾多子公司中的特殊之處。

盡管在過去的一年當中，廣發信德給廣發證券帶來的利潤率還抵不上銀行的同期活期存款利率，可是，廣發證券還是繼續加大對這家全資子公司的投入，截至今年6月份其資本金已經追加至8億元。此外，廣發信德的風控總監陳重陽也因為公司重金入股華仁藥業，而被派往所持股公司做了董事。

與投入相比較而言，廣發信德的收益還飄在空中。目前其所入股的青龍管業和華仁藥業盡管已經順利過會，但仍未掛牌，而正方軟件則在今年3月底過會時遭到證監會發審委的否決。