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深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司首發招股說明書

6月13日，深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司(以下簡稱“瑞和裝飾”)將要“上會”，但該公司盈利能力極不穩定，2010年新開辟的利潤增長點對單一客戶存在嚴重依賴。[網友評論]

業績極不穩定深圳瑞和裝飾上市前景堪憂

　　擬招股書顯示，瑞和裝飾在報告期內的盈利情況呈現急劇震蕩狀態，經營并不穩健。2008年度，公司每股收益為0.42元，2009年為0.24元，2010年為1.01元。[詳細]

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深圳瑞和裝飾上市前景堪憂：行業景氣度下降壞賬風險越來越嚴重

上市前景不容樂觀

13日，深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司(以下簡稱“瑞和裝飾”)將要“上會”，但經濟導報研究員發現，該公司盈利能力極不穩定，2010年新開辟的利潤增長點對單一客戶存在嚴重依賴，再加上2010年以來國內地產行業景氣度開始下滑，公司的巨額應收賬款存在越來越嚴重的壞賬風險。綜合來看，該公司的上市前景并不樂觀。[詳細]

利潤好比過山車

擬招股書顯示，瑞和裝飾在報告期內的盈利情況呈現急劇震蕩狀態，經營并不穩健。這樣的公司一旦上市，股價上躥下跳是必然的現象，公司的知情人士成為賺錢大戶，而小股民則成為被人宰割的對象。另外公司所處裝修行業競爭非常激烈，該公司2008、2009、2010年的毛利率分別為13.89%、12.61%、13.09%。[詳細]

毛利率低公司現金流面臨考驗

2008年，公司的凈利潤為2208萬元，2009年度，公司的凈利潤降至1461萬元，2010年，公司的凈利潤猛然升至6031萬元。從報表來看，公司2009年度主營業務增長，但凈利潤出現下滑的原因主要是公司2009年度的管理費用與資產減值損失出現異常。2009年度，公司的管理費用為3129萬元，遠遠高于2008年的1341萬元，也遠高于2010年度的1984萬元。[詳細]

住宅精裝修業務嚴重依賴恒大地產

瑞和裝飾2010年營業額及凈利潤大幅上升主要是得益于住宅精裝修項目規模擴大。2009年，該公司在該項目取得的營業毛利為1322萬元，2010年度猛升至5056萬元，而其原來的主要業務——公共建筑裝飾2010年的毛利僅比2009年多出900余萬元。
面臨住宅精裝修業務不確定的風險，公司也表示，報告期內，公司的住宅精裝修工程施工業務營業收入及毛利貢獻增長明顯，對公司報告期內收入及毛利的增長貢獻較大。由于國內住宅精裝修市場的發展存在不確定性，且公司能否繼續維持住宅精裝修老客戶或開拓住宅精裝修新客戶存在不確定性，將給公司未來業務的快速發展帶來一定的風險。
而實際情況比公司描述的還要糟，公司如果不能與恒大地產繼續合作，其新的利潤增長點——住宅精裝修業務就會失去支撐。[詳細]