融資者的牛市 投資者的猴市

對于剛剛過去的2010年，我們可以用“融資者的牛市，投資者的熊市”來概括。從融資的角度來看，中國股市堪稱全世界最牛。與此相對應的是，有近70%的股民投資虧損。筆者以為，2011年中國股市將會是融資者的牛市、投資者的猴市。

2011年再度上演融資者牛市是不存在任何懸念的。而且2011年的融資金額甚至還會再創新高。尤其是在“健全多層次資本市場體系”的背景下，“新三板”有望在2011年擴容，這將使得中國股市的融資金額得到進一步的提高。此外，不排除國際板在2011年推出的可能性，一旦國際板推出，又將成為融資金額提高的重要因素。因此，2011年中國股市的融資牛市呼之欲出。

但對于投資者來說，2011年很可能是一個“猴市”。一方面由于中國經濟在2011年仍將出現持續增長，加上目前A股主板市盈率相對合理，股市繼續下跌的空間較為有限。但另一方面，股市大幅上漲的可能性也不存在。

一是融資與擴容的壓力。二是宏觀調控的壓力。此外，創業板、中小板公司的高估值給市場帶來的較大的投資風險。而資金面的相對緊張又不利于大盤股的全面啟動。

所以，2011年的股市將會是下跌空間有限，上漲又缺少足夠的動力。股指有望在2500-3600點這樣一個主要運行區間里上下運行，從而構成投資者的“猴市”。

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