點評：融資融券試點有望3月底正式試水

首批融資融券試點門檻明確 有望3月底正式試水

上海證券報：中國證監會昨日明確，首批申請融資融券業務試點的證券公司，需滿足最近6個月凈資本均在50億元以上，最近一次分類評價為A類等七大條件。證監會昨日發布《關于開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見》，這意味著融資融券業務申請程序即將正式啟動。證監會有關部門負責人說，針對客戶門檻，證監會將對證券公司下發指導性意見，目前考慮客戶金融資產應該不低于50萬元，但各證券公司會根據自身情況設定不同的“門檻”。根據記者了解，目前各家試點券商確定的試點期間客戶資質門檻包括：賬戶資產不低于100萬元，在試點券商開戶滿18個月。就融資利率和融券費率，上述負責人表示，按照國際慣例，利率、費率大約應在銀行同期貸款利率基礎上上浮三個百分點。為保證試點平穩開展，證監會也就客戶選擇的審慎性安排，對有關券商進行了原則性的窗口指導，券商還應在相關標準基礎上根據自身實際細化具體安排。

【趙偉點評】申請融資融券試點券商條件的明確，利于融資融券業務的加速推進。考慮到首批申請試點券商自有資金占凈資本的比例應“相對較高”，已開發完成業務交易結算系統并通過全網測試，試點實施方案需通過中國證券業協會組織的專業評價，這些條件對部分券商有較大的限制。同業競爭難免，但由于對客戶開戶時間進行了規定，試點期間不會出現客戶因所在券商未取得試點資格而突擊轉移賬戶的問題，從而可以保障試點的有序開展和行業的有序展業。對首批券商申請開展業務試點進行審批，成熟一家，批準一家。首批試點取得成效后，將適時逐步放寬試點條件，兼顧不同類型和不同地區的券商，分期分批擴大試點范圍。隨著融資融券業務的開展，短期將為市場注入新的活力，對券商板塊是利好，除為券商帶來利息收入外，融資融券還將增加市場交易額，同時換手率將有所提升。初步測算融資融券將為證券行業帶來新增傭金收入與利息收入估計為45-90億元，對受益融資融券的板塊或個股適當關注。(該消息市場影響為宏觀偏好)

【金戈點評】試點期新業務可為券商行業貢獻凈利潤23-45億元。而首批試點券商將確定在5家左右，綜合各家券商的計劃目標規模，融資融券最初市場規模約為200億元。由于規模相對較小，這在短期內對A股流動性的影響較為溫和，而長期影響將取決于新的資金和證券來源放開的速度和規模。但總的來說，銀行、券商等，勢必是最大的受益者。

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