機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)綱融資融券業(yè)務(wù)

目前國際上采用的融資融券業(yè)務(wù)模式，主要有三大類：以美國為代表的市場化模式、以日本為代表的集中授信模式和以韓國、中國臺(tái)灣為代表的雙軌制模式。

在美國的市場化模式中，證券交易經(jīng)紀(jì)公司處于核心地位。從日本的集中授信模式看，專業(yè)化的證券金融公司處于整個(gè)融資融券業(yè)務(wù)的核心和壟斷地位，嚴(yán)格控制著資金和證券通過信用交易的倍增效應(yīng)。

韓國和中國臺(tái)灣的融資融券交易被稱之為雙軌制。在中國臺(tái)灣，融資融券業(yè)務(wù)借鑒了日本的集中授信模式，設(shè)立了4家證券金融公司，之所以稱之為雙軌，是因?yàn)樽C券金融公司不僅可以向證券公司融資融券，還可以直接向投資者融資融券，但雙軌制運(yùn)作起來相對復(fù)雜。

三種融資融券信用模式的最大區(qū)別在于是否在交易中引入第三方信用，即融資融券交易中介，美國能夠使用分散信用模式進(jìn)行融資融券是由于其信用體系十分完善，證券公司具有較高的信用等級(jí)。而日本、韓國等由于其信用體系完善程度較低，證券公司信用等級(jí)較低，只能通過建立專門的融資融券交易中介對融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理。

據(jù)了解，在歐美投資市場，個(gè)人投資者去做融資融券的極少，而且直接做股票的人也很少，散戶比例很小，投資相對較理性，而散戶多又充滿投機(jī)熱情的就是日本、中國等亞洲國家和地區(qū)。

在歐美，做融資融券投資的主要是機(jī)構(gòu)，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)占市場份額大，有對沖基金，有較強(qiáng)的風(fēng)控意識(shí)和控制風(fēng)險(xiǎn)的手段，不會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)無限放大。只有機(jī)構(gòu)投資者才具備這樣的能力。

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