香港股民談融資融券：利率要比買樓按揭還高

本報訊 羊城晚報記者嚴麗梅報道：對內地許多投資者來說，融資融券是新鮮事物，但在與廣州近在咫尺的香港，卻早已是許多一般投資者都十分熟悉的成熟的投資工具。孫先生在香港證券市場“浸泡”已有20年，昨晚他向本報記者簡單介紹了香港融資融券的情況。

“內地證券界所說的融資，在香港通常說成是‘做股票孖展’，把融券稱為‘借貨’”。孫先生說。

孫先生介紹，港人口中的“孖展”，是英文“margin”的諧音，源于美國“margin trading”即信用交易，又稱保證金交易業務。股票“孖展”最大的特點就是杠桿放大作用。

“在香港，投資者開戶時，要決定選擇開的是現金賬戶還是保證金賬戶即‘孖展’賬戶。開現金賬戶的，所有證券、資金均在其個人賬戶中，客戶的權益受到香港證券監管條例保障。開‘孖展’賬戶的，可以向證券公司融資，但客戶的股票也同時抵押給證券公司，證券公司有權將股票再進行抵押融資。”

“在香港，證券公司、銀行、財務公司、有牌照的放債公司等融資機構，都可以做這種融資。投資者只要把‘貨’(即證券)抵押給這些機構，然后根據這些‘貨’的情況，比如是否藍籌股等，按照雙方商定的合約，根據這些抵押證券市值，給予七到九成的融資，像香港的藍籌股，都可以融到九成。在香港股市曾經漲得最瘋狂的時候，我都看到過，有11種股票在市場上甚至可以按120%的水平融資。”

“由于融資融券都是高風險業務，所以，在香港，做‘孖展’或者‘借貨’的利率要比按揭貸款利率高4-5個百分點不等，比買樓按揭利率還要高。一般來說，按揭成數越高，利率越高，反之越低。”

“在香港，專業投資者，就是投資資金在100萬美元以上的，多數都會去做股票‘孖展’。”

談到香港的融券，即港人所說的“借貨”，孫先生說：“來‘借貨’的，一般都是機構投資者，尤其是對沖基金，非一般散戶玩的。這些對沖基金的行為很隱秘。在香港，有專門從事這種給對沖基金牽線搭橋找‘貨’的人，他們找‘貨’的對象一般多是那些上市公司的大股東，或者是基金公司。不過，在以前融券要求有‘實貨’，但在期權出來后，沒有‘實貨’也一樣可以融券，可以賣空。”

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