2010年05月06日 11:23南都網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

南都記者 王梅麗 中國平安與深發展磕磕碰碰相戀10余月后終于等來了瓜熟蒂落的時候。昨日平安與深發展雙雙發布公告，平安已收到證監會的批復，平安將向新橋定向增發2.99億股境外上市外資股，新橋以其持有的5.20億股深發展股份作為對價支付。深發展已得到銀監會的批復，原則同意平安壽險通過非公開發行方式認購該行股份的股東資格。

交易完成后，平安將成為深發展第一大股東，其銀行短板將得以彌補，而新橋對深發展的財務投資以獲利豐厚圓滿退出，深發展的資本充足率則得以提升。這樣的結果無疑是三方共贏。

平安與新橋換股交易完成

平安攜手深發展一路并不順坦，由于交易涉及多個監管層審批，兩度發公告延期交易截止日。所幸第二次延期并沒有讓市場等太久，在5月的首周就公布了雙方已修得正果。

根據之前的公告，平安收購深發展包括兩個部分，一方面是平安收購深發展第一大股東新橋投資所持有的深發展5.20億股股份，占深發展目前總股本的16.76%；另一方面是平安控股子公司平安壽險認購深發展非公開發行的不少于3.70億股，但不超過5.85億股的股份，增發價為每股18.26元，約需現金不超過106.83億元。

而中國平安昨日的公告顯示，平安于近日收到中國證監會的批復，核準公司向新橋投資定向增發2.99億股境外上市外資股，新橋投資以其所持有的深發展5.20億股股份作為支付對價。

平安集團新聞發言人盛瑞生表示，中國平安跟深發展整個交易中跟新橋的那部分已完成；另一部分是深發展向平安人壽的定向增發，這部分銀監會已經批完，目前還有待其他監管部門審批。平安將積極努力，推動深發展定向增發項目的順利進行，創造互利多贏的局面，完成整個交易。

公告亦稱，在此之前，平安則分別收到了保監會和商務部的批復。保監會原則同意中國平安和平安人壽投資深發展股份；商務部反壟斷局認為中國平安和平安人壽投資深發展股份的經營者集中不具有或可能具有排除或限制競爭的效果，從即日起可以實施集中。深發展也于近日獲得中國銀監會的批復，原則同意中國平安和平安人壽投資深發展股份的股東資格，并原則同意深發展非公開發行A股普通股。

國信證券分析師邵子欽認為，平安公告中關于商務部的表述透露出商務部認為平安銀行和深發展加在一起的市場份額不具有市場壟斷性，不違反反壟斷法。

交易令三方各取所需

多數市場人士認為，此項交易對平安、深發展和新橋形成了多贏局面。

在平安與新橋的交易中，平安給新橋提供了兩種選擇，一種為每股22元現金收購(總價為115億元)，另一種為平安增發2.99億H股與新橋擁有的深發展5.2億股互換，平安股價的計算方式為去年平安宣布收購方案停牌前30個交易日的H股平均交易價格計算，即約為51.40港元。

新橋選擇了換股方式。截至5月4日，平安H股的股價已達63.8港元，如果以此股價計，以股價對價互換進行的話，新橋投資在每股平安H股上多賺12.4港元，整筆交易多賺約65億港元。

國泰君安認為從整個平安收購深發展股份來看，獲益最大的是新橋。按照當前平安的股價，新橋相當于以每股33元的價格出讓了深發展，比市價高出66%，比協議簽訂時的溢價49%也要高。當然這一溢價水平還會隨著平安和深發展股價的變動而變動。而且新橋與平安換股，即使不立馬套現，也相當于獲利退出深發展后轉而入股平安。

對于深發展來說，平安入主深發展將增厚其資本金。根據深發展一季報，目前深發展的資本充足率為8.66%，核心資本充足率為5 .46%。深發展對平安非公開發行A股募集資本金非常迫切。據深發展的測算，在取得監管批準完成注資后，該行核心資本將最高可增加107億元，核心資本充足率和資本充足率可望分別達到7%和10%以上。深發展新聞發言人表示，該行會進一步積極推進其他相關工作，希望盡早完成非公開發行工作，以充實該行資本。與此同時，深發展也由此有望借力平安集團4000多萬客戶發展自身業務。

而作為收購方的平安，國信分析師邵子欽認為，換股計劃減緩了平安再融資的壓力，獲批換股方案令其保存了現金實力，為后續的增發提供支持。平安節省了近115億元的現金，僅以不超過106億的現金參與深發展的定向增發，就能夠完成這筆總計220億的收購。

這意味著，平安僅以100多億的現金就撬動了這筆高達220多億、迄今國內金融行業最大的一筆并購案。截至一季度末，平安集團可動用閑置資金余額164億元，上年末平安集團償付能力充足率為302.1%。平安副董事長兼副首席執行官孫建一在一季報網上說明會上表示，目前公司暫無融資計劃，并將專注于國內市場的發展。

彌補銀行短板　打造大金融集團

交易完成后，平安將如愿以償成為深發展第一大股東。作為以保險起家的平安集團，一直致力于打造保險、銀行、投資三駕馬車齊頭并驅的金融控股集團。

平安銀行行長理查德早前在接受本報專訪時表示，綜合金融是平安集團的核心戰略。一個客戶有很多需求，比如他有各類儲蓄存款，他需要理財，需要做按揭、車貸，也需要買各種保險。綜合金融背后的思想，就是一站式提供各種便利的金融服務滿足每個客戶不同的需求。

但目前規模較小的平安銀行仍是平安金融集團發展的短板。孫建一在2009年業績說明會上表示，平安在保險和資產管理方面平安都在業內擁有明顯領先優勢。但相對于綜合金融板塊間所要求的匹配程度和整合資源需求，平安銀行規模太小，平安需要深發展。

孫建一表示，此次交易完成后，平安可進一步加快綜合金融戰略實施步伐，加強協同效益，提升公司的長期價值。他舉例，平安壽險目前大約擁有4000萬的客戶數量，就平安銀行現有的規模僅能共享其中15%的客戶資源，但待本次交易最終完成后，保險客戶資源的利用率將有望大大提升至80%。

至于交易完成后，平安銀行和深發展將如何整合，孫建一曾表示，對于兩家銀行是否要換名字以及具體的整合方式，還要跟監管部門進一步溝通。而深發展董事長紐曼則在2009年業績說明會上表示，兩家銀行的合并也是整合方案之一，但沒有最終確定。

而理查德則對記者表示，關于平安與深發展的網點架構，目前兩家銀行在錯位開設分行上已有事實上的默契。

(南方都市報)

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