2010年03月11日 09:29中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

進(jìn)入申銀萬(wàn)國(guó)機(jī)構(gòu)主頁(yè)>>

重大事件：中移動(dòng)3 月10 日公告，全資子公司廣東移動(dòng)斥資398 億元，每股18.03 元入股浦發(fā)銀行20%股份，成為其第二大股東，鎖定期三年。雙方有意就共同發(fā)展移動(dòng)金融及移動(dòng)電子商務(wù)展開(kāi)緊密合作。

與大眾不同的認(rèn)識(shí)：

1. 市場(chǎng)可能認(rèn)為手機(jī)支付還停留在概念階段，我們認(rèn)為手機(jī)支付將是第一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)融合而成熟的商業(yè)模式：第一，使物聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在終端(RFID+手機(jī))和應(yīng)用層面(開(kāi)環(huán)應(yīng)用+第三方支付)實(shí)現(xiàn)融合，并已在日本大規(guī)模商用；第二，銀聯(lián)和運(yùn)營(yíng)商相繼高調(diào)進(jìn)入，中移動(dòng)有望入股浦發(fā)銀行，群雄逐鹿的局面反映出對(duì)行業(yè)的高度認(rèn)同；第三，央行第三方支付規(guī)范有望10 年下半年出臺(tái)，業(yè)將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性政策利好。巨大的市場(chǎng)空間、明確的投資意愿和政策利好的預(yù)期共振，2010 年將是中國(guó)手機(jī)支付的爆發(fā)元年。

2. 市場(chǎng)可能認(rèn)為手機(jī)支付尚處起步階段，當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模還很小。我們認(rèn)為，今天的市場(chǎng)規(guī)模不等于明天的市場(chǎng)需求。全球17.3 億、中國(guó)3.8 億互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)已使網(wǎng)絡(luò)支付成為炙手可熱的新行業(yè)，誕生了ebay、阿里巴巴、淘寶等代表性企業(yè)；試問(wèn)，如果全球41 億、中國(guó)7 億的手機(jī)用戶(hù)能夠用手機(jī)進(jìn)行支付，那會(huì)誕生出一個(gè)什么樣的行業(yè)和一批什么樣的企業(yè)？Strategy Analytics 預(yù)計(jì)，到2011 年將有360 億美元的交易通過(guò)移動(dòng)非接觸式方式，即手機(jī)刷卡進(jìn)行支付。如此巨大的潛在商業(yè)價(jià)值才引來(lái)了群雄逐鹿。

3. 市場(chǎng)可能認(rèn)為手機(jī)支付剛開(kāi)始市場(chǎng)導(dǎo)入，形成規(guī)模還需要很長(zhǎng)時(shí)間。我們認(rèn)為，手機(jī)支付的發(fā)展速度將超乎我們想象。對(duì)比日本NTT DoCoMo 手機(jī)支付的發(fā)展路徑，我們發(fā)現(xiàn)：第一，中移動(dòng)到目前為止的戰(zhàn)略行動(dòng)與NTT DoCoMo 非常相似，入股銀行是手機(jī)支付做大做強(qiáng)的充分條件；第二，從推進(jìn)速度上，DoCoMo 入股銀行后的12 月后，其手機(jī)支付用戶(hù)就達(dá)到日本總?cè)丝诘?6.8%(城市化率95%)，3G 用戶(hù)的44%。中移動(dòng)若能入股浦發(fā)銀行，必然大幅促進(jìn)其手機(jī)支付業(yè)務(wù)的發(fā)展；第三，手機(jī)錢(qián)包已進(jìn)入2010 年中移動(dòng)KPI計(jì)劃，意味著中移動(dòng)內(nèi)部2010 年將投入可觀的集團(tuán)資源支持該業(yè)務(wù)在全國(guó)的推廣；第四，僅湖南省試點(diǎn)3個(gè)月手機(jī)支付已過(guò)百萬(wàn)人次，3 個(gè)月實(shí)現(xiàn)了用戶(hù)量5倍的增長(zhǎng)。因此，我們預(yù)計(jì)中國(guó)手機(jī)支付用戶(hù)有望在10/11 年達(dá)到800 萬(wàn)/2000 萬(wàn)人，手機(jī)支付將以井噴速度發(fā)展。

結(jié)論及投資建議：我們重點(diǎn)推薦投資組合：證通電子、康強(qiáng)電子、東信和平和長(zhǎng)電科技。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益于手機(jī)支付的井噴式發(fā)展。比照移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展邏輯，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將沿著基礎(chǔ)設(shè)施/服務(wù)—應(yīng)用平臺(tái)—實(shí)體/虛擬增值服務(wù)—綜合平臺(tái)的路徑，未來(lái)2 年手機(jī)支付行業(yè)將是：基礎(chǔ)設(shè)施/服務(wù)投資爆發(fā)，應(yīng)用平臺(tái)初具規(guī)模，增值服務(wù)不斷創(chuàng)新，綜合平臺(tái)初見(jiàn)端倪。據(jù)此，現(xiàn)階段我們繼續(xù)推薦基礎(chǔ)設(shè)施和/服務(wù)領(lǐng)域中業(yè)績(jī)將首先釋放且業(yè)績(jī)彈性大的中小市值上市公司組合。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)

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